Comment analyser la capacité de gestion de la dette d'une entreprise

Lorsque vous réfléchissez à la façon d'évaluer une entreprise, il y a plusieurs aspects qui doivent être évalués. Il s'agit notamment d'étudier l'actif et le passif de l'entreprise qui permet d'avoir un aperçu rapide de sa santé financière et de son endettement.

Toutes les entreprises ont besoin de financement à un moment donné. Cela peut être pour l'expansion ou pour gérer les coûts opérationnels en raison d'une tournure d'événements inattendue (comme la pandémie actuelle).

La dette et les capitaux propres sont généralement les deux options que les entreprises envisagent lorsqu'elles ont besoin de lever des capitaux. Bien que les capitaux propres ne suscitent pas d'intérêt, l'émission d'actions peut être un processus complexe et fastidieux.

Et donc, la plupart des entreprises recherchent une saine combinaison de capitaux propres et de dette pour lever des capitaux. Aujourd'hui, nous nous concentrerons sur l'analyse de la dette et examinerons comment vous pouvez analyser la capacité de gestion de la dette d'une entreprise.

Mais, pourquoi l'analyse de la dette est-elle si importante ?

Il y a plusieurs raisons:

• Une entreprise peut avoir plus de dettes que ses actifs. Étonnamment, à droite? En réalité, vous trouverez de nombreuses entreprises avec cette équation. Ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose à moins que l'entreprise ne soit pas en mesure de gérer son passif.
• Une dette porte intérêt. D'où, une dette plus élevée et/ou une ancienneté plus longue impliquent plus d'argent perdu au titre du paiement des intérêts. Cela affecte la rentabilité et la croissance de l'entreprise.

Ratios financiers pour l'analyse de la dette

Voici quelques pistes pour analyser la capacité d’une entreprise à gérer sa dette :

1. Ratio de couverture des intérêts ou nombre de fois les intérêts gagnés

L'une des premières choses que vous devez vérifier pour analyser la capacité de gestion de la dette d'une entreprise est de savoir si ses bénéfices d'exploitation peuvent couvrir confortablement les frais d'intérêt. En termes plus simples, l'entreprise peut-elle payer des intérêts sur sa dette ?

Vous pouvez utiliser une formule simple pour mesurer cela, appelée taux de couverture des intérêts (ICR) ou fois les intérêts gagnés, comme indiqué ci-dessous :

ICR=EBIT/Intérêts débiteurs

Vous pouvez trouver l'EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) et les charges d'intérêts sur le compte de résultat de l'entreprise.

Si ICR est très faible (inférieur à 1), il existe alors un risque de défaut de l'entreprise sur sa dette. Cela devrait être un signe d'avertissement pour les investisseurs qui envisagent d'acheter leurs actions. D'autre part, si ICR est trop élevé, cela pourrait alors indiquer que l'entreprise joue trop prudemment et rate probablement des opportunités de s'endetter davantage et de stimuler sa croissance.

2. Couverture des frais fixes

Outre les intérêts de la dette, une entreprise peut aussi avoir d'autres charges fixes comme les baux, etc. Analyser si une entreprise peut gérer tous ses frais fixes est important si vous trouvez qu'elle a des frais fixes élevés en dehors des intérêts sur la dette. Voici comment vous pouvez le calculer :

Couverture des frais fixes =(EBIT+Frais fixes avant impôt)/(Frais d'intérêts+Frais fixes avant impôt)

Vous pouvez trouver l'EBIT, frais d'intérêts, et les charges fixes du compte de résultat de la société.

3. Ratio d'endettement

L'un des moyens les plus simples d'évaluer si une entreprise peut faire défaut sur ses dettes est d'examiner son ratio d'endettement. Avant d'investir dans une entreprise, vous devez vous assurer qu'il vaut votre investissement et qu'il dispose de suffisamment d'actifs pour gérer ses passifs avec facilité. Le taux d'endettement peut être calculé à l'aide d'une formule simple :

Ratio d'endettement =Total des passifs / Total des actifs

Vous pouvez trouver le total des passifs et des actifs dans le bilan de l'entreprise. Ce ratio vous donnera une idée du pourcentage des actifs de l'entreprise qui ont été financés par l'endettement. Alors, si l'entreprise a un taux d'endettement supérieur à un, cela implique alors qu'il a plus de dettes que la valeur de tous ses actifs. D'où, le risque de défaut est élevé. Typiquement, les investisseurs préfèrent les entreprises dont le taux d'endettement est inférieur à un.

4. Ratio d'endettement (D/E)

Outre l'évaluation du ratio passif/actif, il est également important de mesurer le ratio de la dette de l'entreprise sur ses fonds propres. Si vous observez une tendance à l'augmentation du rapport D/E, alors cela indique généralement que les bénéfices de l'entreprise sont insuffisants pour soutenir ses opérations et elle compense le manque à gagner avec des dettes. Voici l'équation :

Ratio D/E =Passif total / Capitaux propres

Vous pouvez trouver les chiffres du passif et des capitaux propres dans le bilan de la société. En analysant le ratio D/E d'une entreprise, vous devez également prendre en compte l'ICR comme expliqué ci-dessous :

• Le rapport D/E est élevé et l'ICR est faible – Cela implique que l'entreprise a été trop dépendante du financement par emprunt pour gérer ses opérations. D'où, il pourrait avoir du mal à rembourser ses dettes.
• Le rapport D/E est élevé et l'ICR est élevé – Cela implique que l'entreprise a utilisé une dette supplémentaire pour augmenter ses bénéfices et sa rentabilité.
• Le rapport D/E est faible – Cela implique un risque moindre de défaut de paiement.

Alors qu'habituellement, les investisseurs préfèrent les sociétés à faible ratio D/E, une entreprise avec des dettes plus élevées accompagnée d'une augmentation correspondante de l'ICR entraînera une augmentation de la valeur des fonds propres et équilibrera le ratio D/E à long terme. Analysez attentivement.

5. Ratio dette/valeur nette corporelle

Dans le cas extrême d'une entreprise rachetée par un investisseur qui envisage de vendre les actifs et de fermer ses portes, les actifs physiques ou corporels seraient ceux vendus puisque la propriété intellectuelle ne peut pas être vendue lors de la liquidation d'une entreprise.

D'où, connaître le ratio dette/valeur nette tangible peut vous aider à évaluer si l'entreprise a plus de dettes qu'elle ne pourrait en payer en vendant ou non tous ses actifs physiques. La formule est la suivante :

Ratio de la dette sur la valeur nette corporelle =Total du passif / (Capitaux propres – Actifs incorporels)

Vous pouvez trouver la valeur du passif total, Capitaux propres, et les actifs incorporels au bilan de l'entreprise. Si le rapport est inférieur à un, l'entreprise pourrait alors rembourser toutes ses dettes en liquidant ses actifs physiques et avoir encore des fonds. Ces entreprises sont moins exposées au risque de défaut.

6. Ratio flux de trésorerie d'exploitation/dette totale

Alors que le ratio dette/valeur nette tangible vous permet d'évaluer si l'entreprise dispose de suffisamment d'actifs physiques pour rembourser ses dettes, une entreprise ne préfère pas faire. En effet, toute entreprise qui vend ses actifs pour rembourser ses dettes envoie un signal clair au marché qu'elle est en eaux troubles. D'où, en tant qu'investisseur, il est également important d'évaluer la capacité de l'entreprise à payer ses dettes sans vendre d'actifs. Ceci est mesuré en utilisant le ratio flux de trésorerie d'exploitation/dette totale comme indiqué ci-dessous :

Ratio flux de trésorerie d'exploitation/dette totale = Flux de trésorerie d'exploitation/dette totale

Ces deux chiffres sont disponibles dans le bilan de la société. Si une entreprise a un ratio élevé, alors il peut facilement rembourser ses dettes sans vendre aucun de ses actifs. D'autre part, un ratio faible implique la possibilité de vendre des actifs pour le remboursement de la dette.

Que signifient tous ces ratios ?

Les ratios décrits ci-dessus peuvent vous aider à comprendre l'efficacité avec laquelle l'entreprise gère ses dettes. Voici un instantané rapide :

• RIC – Les bénéfices d'exploitation sont-ils suffisants pour gérer les charges d'intérêts ?
• Couverture forfaitaire – L'entreprise peut-elle gérer ses charges fixes au-delà des intérêts débiteurs ?
• Ratio d'endettement – Quel pourcentage des actifs de l'entreprise est financé par la dette ?
• Rapport D/E – Comment l'entreprise équilibre-t-elle le financement par les capitaux propres et la dette ?
• Ratio dette sur valeur nette tangible – L'entreprise peut-elle rembourser la totalité de sa dette en vendant ses actifs physiques ?
• Ratio flux de trésorerie d'exploitation sur endettement total – L'entreprise peut-elle rembourser ses dettes sans vendre d'actifs ?

Une entreprise peut se prévaloir de différents types de dettes comme des contrats de location simple et/ou capital, financement du commerce, prêts bancaires, Lignes de crédit, etc. Habituellement, la dette d'une entreprise se divise en deux catégories :

1. Dette à court terme
2. La dette à long terme

Il est important de les évaluer séparément car ils ont un impact différent sur les finances de l'entreprise.

Comment la dette affecte-t-elle la valeur intrinsèque d'une entreprise ?

Le calcul de la valeur intrinsèque d'une entreprise est simple :vous prenez le total des actifs d'une entreprise et vous en soustrayez le total des passifs. Puis, diviser le résultat par le nombre d'actions en circulation. La réponse sera la valeur nette intrinsèque de l'entreprise.

Si l'entreprise emprunte régulièrement, alors sa dette augmente. Si l'entreprise peut utiliser les fonds ou les actifs empruntés pour augmenter ses revenus et sa rentabilité à un taux supérieur au taux d'intérêt de la dette, alors il peut maintenir une situation financière saine. Autre, sa valeur intrinsèque commencera à baisser.

Résumé

Rappelles toi, l'analyse de la capacité de gestion de la dette d'une entreprise est cruciale pour aider à comprendre la solidité financière de l'entreprise et sa capacité implicite à surmonter les tempêtes économiques. En réalité, même si une entreprise a un faible taux d'endettement, s'il ne gère pas ses dettes de manière optimale, sa trajectoire de croissance peut être affectée. Alors, assurez-vous de suivre les conseils mentionnés dans cet article et d'analyser attentivement la capacité de gestion de la dette de l'entreprise avant d'investir.

Bon investissement !