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Saison des bénéfices de trading ? Quelques stratégies d'options à considérer

La saison des bénéfices peut être un moment où les cours des actions peuvent connaître des mouvements plus importants que la normale. La volatilité implicite (IV) peut également atteindre des niveaux inhabituellement élevés dans les jours ou les semaines précédant la publication des résultats. C'est parce qu'un rapport sur les résultats est considéré comme l'état de santé de l'entreprise, et les informations contenues dans le communiqué peuvent avoir un impact significatif sur les cours des actions.

Les analystes suivent les entreprises en gardant un œil sur les indicateurs de performance clés, puis publiez des rapports sur la façon dont le dernier rapport sur les bénéfices d'une entreprise pourrait affecter les bénéfices futurs. Ce sont ces attentes qui déterminent souvent la réaction du marché au rapport sur les résultats réels une fois qu'il est publié chaque trimestre.

De nombreux traders d'options considèrent le mouvement des prix comme une opportunité potentielle. En tant que tel, les stratégies d'options d'achat d'actions qui sont populaires pendant la saison des résultats ne manquent pas. Certains impliquent une vue directionnelle tandis que d'autres recherchent que le stock reste dans une plage spécifiée.

Mais avant d'aborder des stratégies d'options de gains spécifiques, examinons la dynamique du marché à l'œuvre pendant la saison des bénéfices. Il s'agit notamment de la volatilité, incertitude, et le potentiel d'une variation démesurée du prix d'une action au fur et à mesure que les données sur les bénéfices sont intégrées.

Rapports sur les gains :battre, Manquer, ou faire la queue

Le cours d'une action est déterminé par divers facteurs, mais de nombreux investisseurs disent que le prix est essentiellement la valeur actuelle des bénéfices attendus à l'avenir. Données sur les bénéfices :bénéfice par action, revenu, bénéfice net, et d'autres chiffres - peuvent offrir des indices sur l'état des finances de l'entreprise.

Parallèlement à la publication des résultats, les entreprises organisent généralement une conférence téléphonique au cours de laquelle les dirigeants de l'entreprise donnent des conseils sur les bénéfices et les revenus futurs, l'état de l'économie, le paysage concurrentiel, et d'autres informations qui pourraient ne pas être évidentes à la lecture des rapports financiers de l'entreprise. Les enjeux peuvent donc être élevés avant la publication des résultats.

Si l'entreprise dépasse les attentes de bénéfices, il pourrait y avoir un mouvement significatif à la hausse. En revanche, ne pas répondre aux attentes (un manque à gagner) pourrait potentiellement signifier « regardez ci-dessous ». Et lorsque les bénéfices sont déclarés conformes aux attentes, il peut y avoir peu de mouvement du tout. Mais dans les trois cas, une fois que le communiqué est publié et que les cours des actions ont cette réaction initiale, la volatilité implicite qui a atteint des niveaux élevés est susceptible de s'effondrer. Après tout, la volatilité est une mesure de l'incertitude. Une publication des résultats élimine essentiellement cette incertitude - pour le trimestre en cours, De toute façon.

Si vous êtes un trader d'options et que vous avez une opinion sur le résultat d'une publication à venir (vous pensez peut-être que la société va dépasser les attentes et augmenter ou manquer son chiffre et baisser), il peut être tentant de trader de manière directionnelle avec un simple call long ou long put. Mais ce n'est peut-être pas la meilleure stratégie d'options pour la saison des résultats.

Pourquoi? Parce que les prix des options sur actions sont généralement élevés grâce à des niveaux de volatilité implicite (vol) plus élevés avant la publication. Ils reviennent souvent sur terre après la déclaration des revenus (voir la figure 1). Donc, afin de profiter d'un commerce d'options à une seule jambe, vous auriez besoin d'être juste dans la direction du mouvement et le mouvement devrait être suffisamment important pour surmonter une baisse de la volatilité implicite (et donc une baisse des prix).

FIGURE 1 :VOL TOMBE. La volatilité implicite est une mesure de l'incertitude, et la saison des résultats est une période d'incertitude majeure. Lorsque les revenus sont publiés (notez l'ampoule bleue et le téléphone rouge signifiant la publication des revenus et la conférence téléphonique), l'incertitude est levée. Le résultat, typiquement, est une volatilité implicite plus faible. Cette dynamique peut être essentielle pour comprendre comment trader les bénéfices avec les options. Source du graphique : The thinkorswim ® plate-forme de TD Ameritrade. A titre indicatif seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Supposons que vous ayez une vue haussière sur la prochaine publication des résultats d'une entreprise et que vous envisagiez d'échanger des bénéfices avec des options. Examinons quelques exemples de stratégies d'options :

  1. Acheter un appel à une jambe
  2. Acheter un spread vertical d'appel long
  3. Vendre un condor de fer

Pour ces exemples, nous utiliserons les prix des options dans le tableau 1 ci-dessous et supposerons que, après que la société a publié ses résultats, l'action est passée de 133 $ par action à 138 $, soit une augmentation de 5 $ ou 3,75 %.

Ce qui suit, comme toutes nos discussions stratégiques, est strictement à des fins éducatives. Ce n'est pas, et ne doit pas être considéré, un conseil individualisé ou une recommandation. Le trading d'options comporte des risques uniques et ne convient pas à tous les investisseurs. Veuillez noter que ces exemples ne tiennent pas compte des coûts de transaction ou des dividendes. Les coûts de transaction (commissions et autres frais) sont des facteurs importants et doivent être pris en compte lors de l'évaluation de toute opération sur options. Les frais de transaction pour les transactions passées en ligne chez TD Ameritrade sont de 6,95 $ pour les ordres d'achat d'actions et de 6,95 $ pour les ordres d'options, plus des frais de 0,75 $ par contrat. Les commandes passées par d'autres moyens auront des coûts de transaction plus élevés. Les frais d'exercice et de cession des options sont de 19,99 $.

Option Jour avant les gains Après les gains % Différence 135-strike call7$6,45-8% 140-strike call5$3,90$-22 %135-140 strikes call spread2$2,55$

+28%

TABLEAU 1 :PRIX DES OPTIONS AVANT ET APRÈS BÉNÉFICE. Exemple de données. A titre indicatif seulement.

Stratégie d'options de gains directionnels n° 1 : acheter une option d'achat

Avant la publication des résultats, les actions se négociaient à 133 $. L'achat de l'appel à 135 grèves pour 7 $ ou de l'appel à 140 grèves pour 5 $ aurait entraîné une perte le lendemain lorsque l'action a augmenté de 5 $ à 138 $. Bien que dans la bonne direction, les 135 appels sont tombés à 6,45 $, soit une perte de 8%, et les 140 appels sont tombés à 3,90 $, ce qui représente une perte de 22%. C'est tout parce que la volatilité implicite est redescendue dans la partie inférieure de sa fourchette.

Stratégie d'options de gains directionnels n° 2 : achat d'un appel vertical

Supposons qu'au lieu d'opter pour une simple option d'achat longue, vous choisissiez d'acheter un long spread vertical. Dans cet exemple, vous pouvez acheter le call 135-140 vertical en achetant le call 135 et en vendant le call 140. C'est toujours un commerce haussier. Mais lorsque la volatilité baisse, l'option courte dans le spread permet de compenser les pertes de l'option longue. Dans cet exemple, la prime sur l'écart d'achat 135-140 était de 2 $ (7 $ - 5 $ =2 $). Et pour les options sur actions américaines standard, le multiplicateur est de 100, donc en dollars, la propagation a coûté 200 $.

Les options sont-elles bon choix pour vous?

Alors que le trading d'options implique des risques uniques et ne convient certainement pas à tout le monde, si vous pensez que le trading d'options correspond à votre tolérance au risque et à votre stratégie d'investissement globale, TD Ameritrade peut vous aider à poursuivre vos stratégies de négociation d'options avec de puissantes plateformes de négociation, ressources de génération d'idées, et le soutien dont vous avez besoin.

En savoir plus sur les avantages et les risques potentiels de la négociation d'options.

Après la publication du rapport sur les revenus, les deux options ont perdu de la valeur, et l'écart a augmenté en valeur à 2,55 $ (6,45 $ - 3,90 $ =2,55 $), ce qui représenterait un bénéfice de 28%.

Bien sûr, après la publication des résultats, le stock aurait pu baisser, ou il aurait pu avoir un rallye moins prononcé. N'oubliez pas :si le stock est inférieur à 135 $ à l'expiration, les deux options finissent hors de l'argent, auquel cas vous perdriez la totalité de votre investissement de 200 $, plus les frais de transaction.

Stratégie d'options de gains n°3 :vendre un condor de fer

Utilisons le même scénario de gains et examinons une approche différente. Au lieu de chercher à profiter du mouvement, vous pouvez utiliser un condor de fer pour tenter de capitaliser sur l'effondrement attendu de la volatilité implicite. Un condor de fer est une combinaison de deux écarts verticaux courts hors de la monnaie. Disons que vous vendez le put à 130 grèves et achetez le put à 125 grèves en tant que spread, et vendre le call 150-strike et acheter le 155-strike comme spread, pour un crédit net de 1,80 $.

En supposant que la volatilité implicite diminue après la publication des résultats, vous profiterez probablement plus des options courtes du condor de fer que de ce que vous perdez sur les options longues. Cela suppose que l'action ne traverse aucune des grèves de spread. Si l'un des marchés verticaux a plus de 1,80 $ dans l'argent à l'expiration, alors ce commerce sera probablement perdant.

Mais dans cet exemple, le titre ne bougeant que de 5 $ et la volatilité implicite reculant vers le bas de sa fourchette, ce condor de fer a fait 1,20 $ en une journée. En divisant ce profit par le risque maximum de 3,20 $, qui est la largeur de 5 $ de l'écart vertical moins le crédit d'entrée de 1,80 $, afficherait un gain de 38 %.

Si, cependant, le titre devait remonter au-dessus de 155 $, ou passer en dessous de 125 $ à l'expiration ou avant, vous auriez probablement subi la perte maximale de 3,20 $ multipliée par le multiplicateur de 100, ou 320 $, plus les frais de transaction.

Considérer les stratégies d'options de gains

La saison des bénéfices regorge d'opportunités commerciales potentielles. Mais attention aux niveaux élevés de volatilité implicite. Certains investisseurs se protégeront contre un IV élevé dans leur trading directionnel en utilisant des spreads verticaux pour atténuer le risque d'écrasement de la volatilité. Ou ils peuvent envisager des stratégies d'options liées à une fourchette, tels que les condors de fer, pour profiter des baisses prévues de la volatilité implicite et des bénéfices si l'action reste à l'intérieur des grèves courtes.

Comme tout trader d'options chevronné vous le dira, ce ne sont que trois stratégies parmi tant d'autres. Par exemple, les options de vente longues peuvent être utilisées pour couvrir l'exposition d'une position en actions existante. Ou vous pouvez profiter de la volatilité plus élevée avant les bénéfices en vendant une option d'achat couverte sur une position en actions (mais n'oubliez pas :une option d'achat couverte augmente le risque que l'action soit annulée). Tu pourrais mettre un col écarté, qui combine un long put et un call couvert. Cela inclut le risque d'achat couvert, mais nous avons maintenant ajouté le risque de perdre la totalité de la prime pour le long put. Comme ces exemples le montrent clairement, la négociation d'options comporte toujours des risques, et en tant que tel, ils ne sont pas le bon choix pour tout le monde. Pour en savoir plus sur les annonces de résultats de trading, regardez la vidéo ci-dessous.

Les risques liés aux annonces de résultats commerciaux

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