Stratégies de négociation d'options

En matière de trading d'options, il existe de nombreuses stratégies différentes qu'un trader peut appliquer, en fonction de son niveau d'expertise, de sa vision du marché et de son appétit pour le risque. Ce qui suit est une introduction aux stratégies de négociation d'options les plus importantes.

Débutants, commencez ici : Comprendre les bases du marché des options

Options nues

Les contrats d'options sont en fin de compte des instruments à effet de levier. Ils peuvent aider un commerçant à amplifier une certaine vision du marché qu'il souhaite exercer sur le marché. Une stratégie d'options la plus élémentaire consiste à acheter des options nues. Si un trader est optimiste sur un actif sous-jacent et s'attend à ce que son prix augmente, il peut acheter un call nu qui lui donnera l'opportunité d'acheter le sous-jacent à un prix inférieur, au cas où le prix de l'actif augmenterait effectivement. En achetant une option d'achat nue, un trader tire parti de ses perspectives positives sur l'actif sous-jacent de l'option.

Les traders qui sont baissiers sur un actif particulier et qui s'attendent à ce que son prix baisse peuvent acheter des options de vente nues. Ce faisant, un trader peut prendre une position à effet de levier pour spéculer sur la baisse des prix, tout en s'exposant à moins de risque baissier que s'il devait exécuter une stratégie de vente à découvert.

En achetant soit une option d'achat soit une option de vente, un trader peut être long ou court sur un actif sous-jacent. Les commerçants qui veulent prendre le parti opposé à un tel commerce sont ceux qui vendent, c'est-à-dire qui écrivent des contrats d'option. Vendre une option d'achat si un trader est baissier sur l'actif sous-jacent de l'option, ainsi que vendre une option de vente si un trader est haussier sur l'actif sous-jacent, sont deux stratégies pour les traders désireux de gagner une prime en tant que "revenu passif" potentiel. Dans le même temps, les options d'achat et de vente peuvent également être vendues si un vendeur pense que le marché va évoluer latéralement pendant un certain temps.

Appel couvert

Si les traders s'attendent à une volatilité plutôt stable ou à la hausse du prix d'un actif sur une période définie, ils peuvent choisir la stratégie d'un appel couvert. Dans ce scénario, le trader achète l'actif sous-jacent sur le marché au comptant, tout en vendant simultanément une option d'achat contre le même actif. Parce que ce type de trader s'attend à ce que l'actif sous-jacent reste plat et donc proche du prix d'exercice, c'est-à-dire hors de la monnaie, il parie sur l'obtention d'un flux de trésorerie sous la forme de la prime d'option pendant la durée de l'option.

Si le prix de l'actif sous-jacent chute, le trader peut perdre des achats au comptant pour l'actif sous-jacent. Parce qu'il a vendu une option d'achat couverte, la prime collectée agira comme une protection limitée contre les baisses car le trader est rémunéré pour la vente de l'option d'achat couverte. Si le prix de l'actif sous-jacent montait en flèche au-delà du prix d'exercice de l'option d'achat couverte, ce qui irait à l'encontre des attentes du trader, il devrait vendre le sous-jacent à l'acheteur de l'option d'achat au prix d'exercice, tout en ayant gagné sa prime 

Option de vente protectrice ou option de vente mariée

Une autre stratégie d'atténuation des risques consiste à acheter des options de vente protectrices, également appelées options de vente mariées. Ils sont utilisés par les traders ayant une perspective positive à long terme pour un actif. En raison de ces perspectives haussières, le trader est investi dans l'actif respectif. Si, pour une raison quelconque, les prévisions à court terme pour cet actif même sont baissières, le trader peut aller sur les marchés et acheter des options de vente protectrices pour cet actif.

En détenant l'actif ainsi que des options de vente protectrices pour cet actif, le trader est en mesure d'obtenir une assurance contre la volatilité à la baisse. Si le prix de l'actif sous-jacent augmente, il profite puisqu'il détient l'actif et il n'aura pas besoin de donner suite à son option de vente. Ses bénéfices proviennent de l'augmentation du prix de l'actif sous-jacent moins le coût de l'option de vente. Notez que ce type de protection n'est disponible pour le trader que tant que les options de vente n'ont pas encore expiré.

Cependant, si le prix de l'actif tombe effectivement en dessous du prix d'exercice de son option de vente, il est en mesure d'exercer ses droits d'option de vente et de vendre l'actif au prix d'exercice prédéfini. Parce que l'actif a maintenant baissé de prix, il peut racheter l'actif à un prix inférieur. Le profit du trader est la différence entre le prix d'exercice de l'option de vente et le prix actuel de l'actif moins la prime qu'il a payée pour avoir l'option de vente.

Répartition verticale des options

Les stratégies de spread sont dites stratégies multi-jambes car elles impliquent deux ou plusieurs options en même temps. En appliquant cette stratégie, un trader achète une option et en vend simultanément une autre avec un prix d'exercice différent. Ces deux options ont la même date d'expiration ainsi que le même actif sous-jacent. Dans un spread d'options vertical, un trader utilise les deux options d'achat ou les deux options de vente. La raison de mettre cette stratégie en action est simple :en ayant deux jambes, le trader peut limiter les pertes potentielles, tout en ayant un potentiel de hausse limité.

Dans une stratégie d'appel haussier, un appel est acheté et l'appel correspondant est vendu à un prix d'exercice plus élevé. Cette stratégie est appliquée si un trader se sent haussier envers le marché et pense qu'un actif augmentera légèrement en prix. Lorsqu'il s'agit d'une stratégie d'achat baissier, un appel est vendu tandis qu'une autre option d'achat avec un prix d'exercice plus élevé est achetée simultanément. Le trader qui choisit cette stratégie s'attend à ce que le marché baisse modestement, il est baissier.

Une stratégie bull put est l'image miroir d'une stratégie bull call. Une option de vente est vendue et une autre option de vente est achetée à un prix d'exercice inférieur. Si la prime des options de vente est moins chère que celle des appels, il est plus logique d'opter pour le spread de vente haussier à la place de la propagation de l'appel haussier. Une stratégie de vente à l'ours est quant à elle utilisée si un trader est légèrement baissier sur le prix d'un actif. Il achète donc une option de vente et vend une autre option de vente avec la même date d'expiration mais un prix d'exercice inférieur. De cette façon, le trader peut générer une prime et compenser une partie du coût de l'option de vente qu'il a achetée. En même temps, il limite également ses profits potentiels.

Écart

Il s'agit d'une stratégie dans laquelle un trader achète une option d'achat ainsi qu'une option de vente au même prix d'exercice. En suivant cette stratégie, un trader adopte une volatilité longue car il s'attend à ce que l'actif sous-jacent soit volatil mais ne sait pas dans quelle direction l'actif ira. Si l'actif monte à la hausse et sera au-dessus de son prix d'exercice à l'expiration, il pourra exécuter l'option d'achat et acheter l'actif au prix inférieur qu'il a bloqué avec son option d'achat.

Si, en revanche, le prix de l'actif chute et sera bien en dessous du prix d'exercice de l'option à la date d'expiration, le trader exécutera sa deuxième option, c'est-à-dire son option de vente. Cela signifie que le trader peut vendre l'actif sous-jacent à un prix supérieur à celui auquel l'actif se négocie actuellement.

Dans les deux cas, si la volatilité entre en jeu et que le prix de l'actif s'écarte considérablement du prix d'exercice des options, l'investisseur pourra empocher la différence de divergence de prix. Son profit proviendra de la différence entre le prix du marché et le meilleur prix auquel il peut vendre ou acheter l'actif sous-jacent moins les primes d'option qu'il a payées pour avoir acheté l'option d'achat ainsi que l'option de vente. Ainsi, en fin de compte, en s'engageant dans cette stratégie, un trader parie que le prix d'un actif sous-jacent s'éloignera davantage du prix d'exercice à l'expiration que le trader n'a payé les primes d'option.

Ce que nous venons de décrire est une stratégie lorsqu'un trader est long à cheval et s'attend à une grande volatilité de l'actif sous-jacent. À l'inverse, cette stratégie peut également être adoptée par un trader opposé, qui estime que l'actif sous-jacent ne bougera pas autant en raison d'une faible volatilité. Dans ce cas, le trader est court sur le straddle en vendant un appel ainsi qu'une option de vente au même prix d'exercice.

En tant que vendeur d'options, un trader profite de la prime que lui verse l'acheteur d'options. Dans ce cas précis d'être court sur un straddle, le profit maximum du trader est réalisé lorsque le prix du sous-jacent a à peine bougé et reste proche du prix d'exercice. Le commerçant est en mesure de percevoir la totalité de la prime pour laquelle il a vendu ses options. Plus le prix de l'actif sous-jacent s'éloigne du prix d'exercice, plus le trader perd de ses primes collectées.

Étrangler

Cette stratégie ressemble à celle d'un straddle à la différence qu'un trader achète un call et un put mais avec des prix d'exercice différents. Le prix d'exercice du put doit être inférieur au prix d'exercice du call.

De manière similaire à la situation de chevauchement, cette stratégie est appliquée si un trader s'attend à ce qu'un actif sous-jacent change fortement de prix, mais il n'est pas sûr de la direction du mouvement. Dans un long étranglement, l'option d'achat achetée a un prix d'exercice supérieur au prix actuel de l'actif sous-jacent. Si l'actif dépasse le prix d'exercice, l'acheteur de l'option pourra exercer son droit d'acheter l'actif en dessous du prix actuel du marché. Dans le même temps, le trader détient également une option de vente, dont le prix d'exercice est inférieur au prix de l'actif. Si l'actif devait effectivement tomber en dessous du prix d'exercice, le trader est à nouveau en mesure de profiter de son droit d'option de vente et de vendre l'actif au prix d'exercice prédéfini qui est supérieur au prix actuel de l'actif. Dans les deux cas, les bénéfices du trader sont égaux aux gains réalisés sur l'étranglement moins le coût d'achat des deux options. Généralement, un étranglement est considéré comme moins cher qu'un straddle car deux prix d'exercice différents sont utilisés. Avec un straddle, le trader n'a besoin que de petits sauts de prix dans les deux sens pour compenser la prime payée. En cas d'étranglement, le prix de l'actif sous-jacent doit évoluer dans une plus grande mesure pour que la stratégie soit rentable. Cela rend moins cher mais aussi plus risqué de générer vraiment un profit après tout.

Éléments à garder à l'esprit

Les stratégies que nous avons décrites peuvent être considérées comme les plus importantes une fois. En fait, il existe plus de stratégies qui consistent en différentes jambes, comme par exemple les spreads papillon. Plus la stratégie menée à l'aide d'options devient sophistiquée, plus le trader a vraiment besoin de savoir ce qu'il fait.

Surtout si vous vendez des options d'achat, les pertes peuvent théoriquement être infinies. C'est pourquoi la mise en place d'une protection en utilisant une autre option peut être importante. Mais c'est aussi à ce moment-là que cela devient plus compliqué et qu'une bonne compréhension de ce qui est fait est nécessaire.

Après tout, les options sont un moyen de tirer parti de l'effet de levier. Chaque fois que l'effet de levier est impliqué, les choses peuvent rapidement devenir difficiles, c'est pourquoi les options, en particulier les stratégies d'options compliquées, ne doivent être utilisées que par les traders avancés.

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