Options de vente

L'incorporation d'options dans tous les types de stratégies d'investissement a rapidement gagné en popularité parmi les investisseurs individuels. Pour les commerçants débutants, l'une des principales questions qui se posent est de savoir pourquoi les traders souhaiteraient vendre des options plutôt que de les acheter. La vente d'options désoriente de nombreux investisseurs car les obligations, des risques, et les gains impliqués sont différents de ceux de l'option longue standard.

Points clés à retenir

• La vente d'options peut être un moyen cohérent de générer des revenus excédentaires pour un trader, mais écrire des options nues peut également être extrêmement risqué si le marché évolue contre vous.
• La rédaction d'appels ou de puts nus peut restituer l'intégralité de la prime encaissée par le vendeur de l'option, mais seulement si le contrat expire sans valeur.
• La vente d'options d'achat couvertes est une autre stratégie de vente d'options qui consiste à vendre des options contre une position longue existante.

Aperçu

Dans la terminologie des options, « écrire » équivaut à vendre une option, et « nue » fait référence à des stratégies dans lesquelles le titre sous-jacent n'est pas détenu et des options sont souscrites contre cette position de titre fantôme. La stratégie nue est agressive et plus risquée, mais peut être utilisée pour générer des revenus dans le cadre d'un portefeuille diversifié. Cependant, s'il n'est pas utilisé correctement, une position d'achat nue peut avoir des conséquences désastreuses puisqu'un titre peut théoriquement monter à l'infini.

Pour comprendre pourquoi un investisseur choisirait de vendre une option, vous devez d'abord comprendre quel type d'option il vend, et quel genre de gain il s'attend à faire lorsque le prix de l'actif sous-jacent évolue dans la direction souhaitée.

Quand dois-je vendre une option de vente par rapport à une option d'achat ?

Vente d'options de vente

Un investisseur choisirait de vendre une option de vente nue si sa perspective sur le titre sous-jacent était qu'il allait augmenter, par opposition à un acheteur put dont les perspectives sont baissières. L'acheteur d'une option de vente paie une prime à l'auteur (vendeur) pour le droit de vendre les actions à un prix convenu au cas où le prix baisserait. Si le prix dépasse le prix d'exercice, l'acheteur n'exercerait pas l'option de vente car il serait plus rentable de vendre au prix le plus élevé sur le marché. Étant donné que la prime serait conservée par le vendeur si le prix clôturait au-dessus du prix d'exercice convenu, il est facile de voir pourquoi un investisseur choisirait d'utiliser ce type de stratégie.

Exemple

Regardons une option de vente sur Microsoft (MSFT). L'auteur ou le vendeur de MSFT Jan18 67.50 Put recevra une prime de 7,50 $ de la part d'un acheteur de put. Si le prix du marché de MSFT est supérieur au prix d'exercice de 67,50 $ d'ici le 18 janvier, 2018, l'acheteur du put choisira de ne pas exercer son droit de vendre à 67,50 $ puisqu'il pourra vendre à un prix plus élevé sur le marché. La perte maximale de l'acheteur est, donc, la prime payée de 7,50 $, qui est le gain du vendeur. Si le prix du marché tombe en dessous du prix d'exercice, le vendeur de put est obligé d'acheter des actions MSFT de l'acheteur de put au prix d'exercice le plus élevé puisque l'acheteur de put exercera son droit de vendre à 67,50 $.

Vente d'appels

Un investisseur choisirait de vendre une option d'achat nue si sa perspective sur un actif spécifique était qu'il allait baisser, par opposition aux perspectives haussières d'un acheteur d'appel. L'acheteur d'une option d'achat paie une prime au vendeur pour le droit d'acheter le sous-jacent à un prix convenu dans le cas où le prix de l'actif est supérieur au prix d'exercice. Dans ce cas, le vendeur d'option pourrait conserver la prime si le prix clôturait en dessous du prix d'exercice.

Exemple

Le vendeur de MSFT Jan18 70.00 Call recevra une prime de 6,20 $ de la part de l'acheteur d'appel. Dans le cas où le prix du marché de MSFT tombe en dessous de 70,00 $, l'acheteur n'exercera pas l'option d'achat et le gain du vendeur sera de 6,20 $. Si le prix du marché de MSFT dépasse 70,00 $, cependant, le vendeur du call est obligé de vendre les actions MSFT à l'acheteur du call au prix d'exercice inférieur, puisqu'il est probable que l'acheteur d'achat exercera son option d'achat des actions à 70,00 $.

Rédaction d'appels couverts

Un appel couvert fait référence à la vente d'options d'achat, mais pas nu. Au lieu, l'auteur de l'appel détient déjà le montant équivalent du titre sous-jacent dans son portefeuille. Pour exécuter un appel couvert, un investisseur détenant une position longue sur un actif vend ensuite des options d'achat sur ce même actif pour générer un flux de revenus. La position longue de l'investisseur dans l'actif est la « couverture », car cela signifie que le vendeur peut livrer les actions si l'acheteur de l'option d'achat choisit d'exercer. Si l'investisseur achète simultanément des actions et vend des options d'achat contre cette position en actions, il s'agit d'une transaction « achat-écriture ».

Les stratégies d'achat couvertes peuvent être utiles pour générer des bénéfices sur des marchés plats et, dans certains scénarios, ils peuvent fournir des rendements plus élevés avec un risque moindre que leurs investissements sous-jacents

La ligne de fond

La vente d'options peut être une stratégie génératrice de revenus, mais aussi avec un risque potentiellement illimité si le sous-jacent évolue de manière significative contre votre pari. Par conséquent, la vente d'options nues ne doit se faire qu'avec une extrême prudence.

Une autre raison pour laquelle les investisseurs peuvent vendre des options est de les incorporer dans d'autres types de stratégies d'options. Par exemple, si un investisseur souhaite vendre sa position dans une action lorsque le prix dépasse un certain niveau, ils peuvent intégrer ce que l'on appelle une stratégie d'achat couvert. De nombreuses stratégies d'options avancées telles que le condor de fer, propagation d'appel de taureau, taureau mis propagation, et le papillon de fer obligera probablement un investisseur à vendre des options.