Quelle est la taille du marché des produits dérivés?

Le marché des produits dérivés est, en un mot, gigantesque - souvent estimé à plus de 1 quadrillion de dollars sur le haut de gamme. Comment cela peut-il être ? En grande partie parce qu'il existe de nombreux dérivés, disponible sur pratiquement tous les types d'actifs d'investissement possibles, y compris les actions, marchandises, obligations, et monnaie. Certains analystes de marché placent même la taille du marché à plus de 10 fois celle du produit intérieur brut (PIB) mondial. Cependant, d'autres chercheurs contestent ces estimations, en faisant valoir que la taille du marché des produits dérivés est largement surestimée.

Points clés à retenir

• Le marché des produits dérivés est estimé à plus de 1 quadrillion de dollars dans le haut de gamme, mais certains analystes disent que le marché est largement surestimé.
• L'extrémité supérieure des estimations comprend la valeur notionnelle des contrats dérivés.
• Il existe une grande différence entre la valeur notionnelle et la valeur réelle des dérivés – 640 000 milliards de dollars contre 12 000 milliards de dollars – au premier semestre 2019.

La fourchette des estimations

La détermination de la taille réelle du marché des produits dérivés dépend de ce qu'une personne considère comme faisant partie du marché, et donc, quels chiffres entrent dans le calcul. Les estimations les plus élevées proviennent de l'addition de la valeur notionnelle de tous les contrats dérivés disponibles. Mais certains analystes soutiennent qu'un tel calcul ne reflète pas la réalité - que la valeur notionnelle des actifs sous-jacents d'un contrat dérivé, les instruments financiers auxquels le dérivé est rattaché, ne représente pas avec précision la valeur marchande réelle des contrats dérivés basés sur ces actifs.

Les dérivés eux-mêmes ne sont que des contrats entre les parties; ce sont des spéculations, acheté, ou vendus en tant que paris sur les mouvements de prix futurs de tous les titres sur lesquels ils sont basés, d'où le nom de « dérivé ». Les prix des dérivés dépendent donc des prix de leurs actifs sous-jacents.

Un exemple illustrant la grande différence entre la valeur notionnelle et la valeur de marché réelle peut être trouvé dans les dérivés couramment négociés, swaps de taux d'intérêt. Les montants importants en principal des instruments de taux d'intérêt sous-jacents, bien qu'elles soient généralement incluses dans le calcul de la valeur totale des swaps, jamais réellement échanger des mains. Le seul argent échangé dans un swap de taux d'intérêt est le montant des paiements d'intérêts beaucoup plus petit, des sommes qui ne représentent qu'une fraction du montant principal.

Marché actuel des produits dérivés

Selon les données les plus récentes de la Banque des Règlements Internationaux (BRI), pour le premier semestre 2019, les montants notionnels totaux en cours pour les contrats sur le marché des produits dérivés étaient estimés à 640 000 milliards de dollars, mais la valeur marchande brute de tous les contrats sera nettement inférieure :environ 12 000 milliards de dollars.

Le marché des dérivés de gré à gré, sur une valeur notionnelle, est à son plus haut niveau depuis 2014. Les dérivés de taux d'intérêt constituent la majorité de la valeur notionnelle des dérivés de gré à gré. La valeur notionnelle des contrats de taux d'intérêt est de près de 200 000 milliards de dollars. Pendant ce temps, la valeur brute des dérivés a baissé ces dernières années mais a rebondi en 2019.

La ligne de fond

Lorsque la valeur marchande réelle des dérivés (plutôt que la valeur notionnelle) est au centre de l'attention, l'estimation de la taille du marché des produits dérivés change radicalement. Cependant, par n'importe quel calcul, le marché des produits dérivés est assez important et significatif dans l'image globale des investissements mondiaux.