Règlement en espèces

Qu'est-ce qu'un règlement en espèces ?

Un règlement en espèces est une méthode de règlement utilisée dans certains contrats à terme et options où, à l'expiration ou à l'exercice, le vendeur de l'instrument financier ne livre pas l'actif sous-jacent (physique) réel mais transfère à la place la position de trésorerie associée.

Points clés à retenir

• Un règlement en espèces est une méthode de règlement utilisée dans certains contrats à terme et options où, à l'expiration ou à l'exercice, le vendeur de l'instrument financier ne livre pas l'actif sous-jacent (physique) réel mais transfère à la place la position de trésorerie associée.
• Les transactions sur dérivés sont réglées en espèces lorsque la livraison physique d'un actif n'a pas lieu lors de l'exercice ou de l'expiration.
• Le règlement en espèces a permis aux investisseurs d'apporter des liquidités sur les marchés dérivés.
• Les contrats réglés en espèces nécessitent moins de temps et de coûts pour être livrés à l'expiration.

Comprendre un règlement en espèces

Les contrats à terme standardisés et les contrats d'options sont des instruments dérivés dont la valeur est basée sur un actif sous-jacent, qui peut être une action ou une marchandise. Lorsqu'un contrat à terme ou un contrat d'options expire ou est exercé, le recours conceptuel est pour le titulaire du contrat de livrer la marchandise physique ou de transférer les actions réelles. Ceci est connu sous le nom de livraison physique et peut être beaucoup plus lourd qu'un règlement en espèces.

Si un investisseur vend à découvert un contrat à terme de 10 $, 000 d'argent, par exemple, il est gênant à la fin du contrat pour le détenteur de livrer physiquement l'argent à un autre investisseur. Pour contourner cela, les contrats à terme et les options peuvent être conclus avec un règlement en espèces, où, à la fin du contrat, le titulaire de la position est soit crédité, soit débité de la différence entre le prix initial et le règlement final.

Par exemple, l'acheteur d'un contrat à terme sur coton réglé en espèces est tenu de payer la différence entre le prix au comptant du coton et le prix à terme, plutôt que de devoir s'approprier des ballots physiques de coton. Ceci est en contraste avec le règlement physique, où la livraison du ou des instruments sous-jacents réels a lieu.

Traders et spéculateurs sur les marchés à terme et options agricoles, qui font le commerce de choses telles que du bétail et d'autres animaux, préfèrent aussi généralement ce genre d'arrangement. Ces commerçants ne sont pas des agriculteurs ou des transformateurs de viande et ne se soucient que du prix du marché. Donc, ils ne souhaitent pas prendre livraison d'un troupeau d'animaux vivants.

La plupart des options et des contrats à terme sont réglés en espèces. Cependant, une exception est les contrats d'options sur actions cotées, qui sont souvent réglés par la livraison des actions sous-jacentes réelles.

Avantages d'un règlement en espèces

Pour les vendeurs ne souhaitant pas prendre possession effective de la marchandise sous-jacente au comptant, un règlement en espèces est une méthode plus pratique pour négocier des contrats à terme et des options. Les contrats réglés en espèces sont l'une des principales raisons de l'entrée des spéculateurs et, par conséquent, apporter plus de liquidité aux marchés dérivés.

Les autres avantages des règlements en espèces comprennent :

1. Réduire le temps global et les coûts nécessaires lors de la finalisation d'un contrat : Les contrats réglés en espèces sont relativement simples à exécuter car ils ne nécessitent que le transfert d'argent. Une livraison physique réelle a des coûts supplémentaires, tels que les coûts de transport et les coûts associés à la qualité de la livraison et à la vérification.
2. Garanties contre un défaut :Le règlement en espèces nécessite des comptes sur marge, qui sont surveillés quotidiennement pour s'assurer qu'ils ont les soldes requis pour effectuer une transaction.

Considérations particulières

Le règlement en espèces peut devenir un problème à l'expiration car sans la livraison des actifs sous-jacents réels, toute couverture en place avant l'expiration ne sera pas compensée. Cela signifie qu'un trader doit faire preuve de diligence pour clôturer les couvertures ou reconduire les positions sur dérivés venant à expiration afin de reproduire les positions venant à expiration. Ce problème ne se produit pas avec la livraison physique.

Exemple de règlement en espèces

Les contrats à terme sont souscrits par des investisseurs qui pensent qu'une marchandise augmentera ou diminuera de prix à l'avenir. Si un investisseur vend à découvert un contrat à terme sur le blé, ils supposent que le prix du blé va baisser à court terme. Un contrat est initié avec un autre investisseur qui prend le revers de la médaille, croire que le prix du blé augmentera.

Un investisseur court sur un contrat à terme de 100 boisseaux de blé pour un total de 10 $, 000. Cela signifie à la fin du contrat, si le prix de 100 boisseaux de blé tombe à 8 $, 000, l'investisseur devrait gagner 2 $, 000.

Cependant, si le prix de 100 boisseaux de blé augmente à 12 $, 000, l'investisseur perd 2 $, 000. Conceptuellement, à la fin du contrat, les 100 boisseaux de blé sont "livrés" à l'investisseur en position longue.

Pour faciliter les choses, un règlement en espèces peut être utilisé. Si le prix augmente à 12 $, 000, l'investisseur à découvert est tenu de payer la différence de 12 $, 000 - 10 $, 000, ou 2 $, 000, plutôt que de livrer le blé. Inversement, si le prix baisse à 8 $, 000, l'investisseur est payé 2 $, 000 par le détenteur de la position longue.