Asseyez-vous des paris sur le revenu libre d'impôt sur les obligations immobilières

Il est facile de voir l'attrait des obligations municipales pour les investisseurs dans les tranches d'imposition les plus élevées. Ces reconnaissances de dette, délivrés par les gouvernements étatiques et locaux, sont généralement exonérés de taxes fédérales ainsi que de la plupart des taxes étatiques et locales pour les acheteurs de la ville natale. Ainsi, les investisseurs qui détiennent des munis sur des comptes imposables bénéficient de rendements effectifs supérieurs à ceux qu'ils obtiendraient sur une dette imposable comparable. Et maintenant, c'est peut-être le bon moment pour acheter. Bien que la demande pour les obligations reste relativement constante d'une année sur l'autre, jusqu'à présent, en 2018, les émissions d'obligations municipales sont inférieures de 15 % aux niveaux de la même période l'année dernière. Une pénurie de nouvelle offre augmente la valeur des obligations existantes, et le déséquilibre actuel entre l'offre et la demande devrait se poursuivre pour le moment.

Comme les obligations imposables, munis viennent avec des maturités variables, cotes de crédit, sources de revenus et de garanties. De nombreux investisseurs préfèrent laisser ces décisions aux pros. Les gérants de Revenu libre d'impôt (SNTIX) parcourent le marché municipal à la recherche d'obligations à rendements robustes dans des secteurs sous-évalués. Le fonds rapporte 2,7 %, ce qui équivaut à un rendement de 4,5 % pour un contribuable parmi les plus élevés, Tranche d'imposition fédérale de 40,8 %.

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Sit a fait le plein d'obligations immobilières. Les obligations collectent des fonds pour développer des logements unifamiliaux et multifamiliaux abordables et sont adossées à des revenus hypothécaires. Ces émissions offrent des rendements juteux, disent les gérants, mais ils viennent avec un risque que les propriétaires remboursent leurs prêts plus tôt, ce qui réduirait les revenus d'intérêts futurs. Ces obligations constituent 48% de l'actif du fonds, contre 1,9% pour le fonds muni moyen.

Environ 20 % des avoirs obligataires du fonds ne sont pas notés par les agences de crédit, contre 6,4 % dans le fonds municipal moyen. La plupart des émissions non notées sont comparables à des obligations notées BB ou BB+ (les notations les plus élevées pour les dettes non-investment grade), et la qualité de crédit globale du fonds équivaut à un seul A, déclare le gestionnaire de portefeuille principal Paul Jungquist.

La duration du portefeuille (une mesure de la sensibilité aux taux d'intérêt) est actuellement de 4,0, ce qui implique que le cours de l'action du fonds chuterait d'environ 4 % si les taux augmentaient d'un point de pourcentage. Le fonds a pris du retard par rapport à son indice de référence, l'indice Bloomberg Barclays Municipal 5 ans, en seulement deux années civiles sur les 10 dernières, y compris jusqu'à présent en 2018.