Timing du marché

Qu'est-ce que le Market Timing ?

La synchronisation du marché est l'acte de déplacer l'argent d'investissement dans ou hors d'un marché financier - ou de changer de fonds entre les classes d'actifs - sur la base de méthodes prédictives. Si les investisseurs peuvent prédire quand le marché va monter et descendre, ils peuvent effectuer des transactions pour transformer ce marché en profit.

La synchronisation du marché est souvent un élément clé des stratégies d'investissement gérées activement, et c'est presque toujours une stratégie de base pour les commerçants. Les méthodes prédictives pour guider les décisions de market timing peuvent inclure technique, quantitatif, ou des données économiques.

De nombreux investisseurs, universitaires, et les professionnels de la finance pensent qu'il est impossible de chronométrer le marché. D'autres investisseurs, en particulier, commerçants actifs—croient fortement au timing du marché. La question de savoir si un market timing réussi est possible est un sujet de débat, bien que presque tous les professionnels du marché s'accordent à dire que le faire pendant une durée substantielle est une tâche difficile.

Points clés à retenir

• La synchronisation du marché est l'acte de déplacer l'argent d'investissement dans ou hors d'un marché financier - ou de changer de fonds entre les classes d'actifs - sur la base de méthodes prédictives.
• Si les investisseurs peuvent prédire quand le marché va monter et descendre, ils peuvent effectuer des transactions pour transformer ce marché en profit.
• Le market timing est à l'opposé d'une stratégie d'achat et de conservation, où les investisseurs achètent des titres et les détiennent pendant une longue période, indépendamment de la volatilité du marché.
• Bien que possible pour les commerçants, gestionnaires de portefeuille, et autres professionnels de la finance, le market timing peut être difficile pour l'investisseur individuel moyen.
• Pour l'investisseur moyen qui n'a pas le temps ou le désir de surveiller le marché quotidiennement - ou dans certains cas toutes les heures - il existe de bonnes raisons d'éviter le market timing et de se concentrer sur l'investissement à long terme.

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Comprendre le Market Timing

Le market timing n'est pas impossible à faire. Les stratégies de trading à court terme ont été couronnées de succès pour les day traders professionnels, gestionnaires de portefeuille, et les investisseurs à temps plein qui utilisent l'analyse graphique, prévisions économiques, et même des intuitions pour décider du moment optimal pour acheter et vendre des titres. Cependant, peu d'investisseurs ont été en mesure de prédire les évolutions du marché avec une cohérence telle qu'ils obtiennent un avantage significatif sur l'investisseur qui achète et conserve.

Le market timing est parfois considéré comme l'opposé d'une stratégie d'investissement d'achat et de conservation à long terme. Cependant, même une approche d'achat et de conservation est soumise à un certain degré de synchronisation du marché en raison de l'évolution des besoins ou des attitudes des investisseurs. La principale différence est de savoir si l'investisseur s'attend ou non à ce que le market timing soit une partie prédéfinie de sa stratégie.

Avantages et inconvénients du Market Timing

Pour l'investisseur moyen qui n'a pas le temps ou le désir de surveiller le marché quotidiennement - ou dans certains cas toutes les heures - il existe de bonnes raisons d'éviter le market timing et de se concentrer sur l'investissement à long terme. Les investisseurs actifs diraient que les investisseurs à long terme ratent des gains en surmontant la volatilité plutôt que de bloquer les rendements via des sorties programmées sur le marché. Cependant, car il est extrêmement difficile d'évaluer l'orientation future du marché boursier, les investisseurs qui essaient de chronométrer les entrées et les sorties ont souvent tendance à sous-performer les investisseurs qui restent investis.

Les partisans de la stratégie affirment que la méthode leur permet de réaliser des bénéfices plus importants et de minimiser les pertes en quittant les secteurs avant un ralentissement. En recherchant toujours des eaux d'investissement plus calmes, ils évitent la volatilité des mouvements de marché lorsqu'ils détiennent des actions volatiles.

Pour l'investisseur individuel moyen, La synchronisation du marché est susceptible d'être moins efficace et de produire des rendements plus faibles que les stratégies d'achat et de conservation ou d'autres stratégies passives.

Cependant, pour de nombreux investisseurs, les coûts réels sont presque toujours supérieurs aux avantages potentiels de l'entrée et de la sortie du marché.

"Analyse quantitative du comportement des investisseurs, " un rapport disponible à l'achat auprès du cabinet de recherche de Boston Dalbar, montre qu'un investisseur qui est resté entièrement investi dans l'indice Standard &Poor's (S&P) 500 entre 1995 et 2014 aurait obtenu un rendement annualisé de 9,85 %. Cependant, s'ils n'ont manqué que 10 des meilleurs jours du marché, le rendement aurait été de 5,1 %. Certaines des plus grandes hausses du marché se produisent pendant une période volatile où de nombreux investisseurs ont fui le marché.

Les investisseurs en fonds communs de placement qui entrent et sortent des fonds et des groupes de fonds en essayant de synchroniser le marché ou de chasser les fonds en plein essor sous-performent les indices jusqu'à 3 %, en grande partie en raison des coûts de transaction et des commissions qu'ils encourent, en particulier lorsque vous investissez dans des fonds dont les ratios de dépenses sont supérieurs à 1%.

Acheter bas et vendre haut, si c'est fait avec succès, génère des conséquences fiscales sur les bénéfices. Si l'investissement est détenu depuis moins d'un an, le bénéfice est imposé au taux des plus-values ​​à court terme ou au taux ordinaire de l'impôt sur le revenu de l'investisseur, supérieur au taux des plus-values ​​à long terme.

Avantages du Market Timing

• Bénéfices plus importants

• Pertes réduites

• Éviter la volatilité

• Adapté aux horizons d'investissement à court terme

Inconvénients du Market Timing

• Attention quotidienne aux marchés requise

• Frais de transaction plus fréquents, commissions

• Plus-values ​​à court terme fiscalement avantageuses

• Difficulté à chronométrer les entrées et les sorties

Critique du Market Timing

Une étude marquante, appelé « gains probables de la synchronisation du marché », " publié dans le Journal des analystes financiers par le lauréat du prix Nobel William Sharpe en 1975, a tenté de déterminer à quelle fréquence un market timer doit être précis pour fonctionner aussi bien qu'un fonds indiciel passif qui suit un indice de référence. Sharpe a conclu qu'un investisseur employant une stratégie de synchronisation du marché doit avoir raison 74% du temps pour battre le portefeuille de référence de risque similaire chaque année.

Et même les professionnels ne l'ont pas bien compris. Une étude de 2017 du Center for Retirement Research du Boston College a révélé que les fonds à date cible qui tentaient de synchroniser le marché sous-performaient les autres fonds jusqu'à 0,14 point de pourcentage, soit une différence de 3,8 % sur 30 ans.

Selon les recherches de Morningstar, les fonds gérés activement n'ont généralement pas réussi à survivre et à battre leurs indices de référence, surtout sur des horizons temporels plus longs. En réalité, seulement 23 % de tous les fonds actifs ont dépassé la moyenne de leurs concurrents passifs sur la période de 10 ans terminée en juin 2019. Pour les fonds d'actions étrangères et les fonds obligataires, les taux de réussite à long terme étaient généralement plus élevés. Les taux de réussite étaient les plus faibles parmi les fonds américains à grande capitalisation.

FAQ sur le timing du marché

Qu'est-ce qu'une hypothèse de marché efficace ?

L'hypothèse de marché efficient (EMH) stipule que les prix des actifs reflètent toutes les informations disponibles. Selon l'EMH, il est impossible de « battre le marché » de manière cohérente sur une base ajustée au risque puisque les prix du marché ne devraient réagir qu'aux nouvelles informations.

Quels sont les inconvénients du Market Timing ?

Bien que le market timing présente de nombreux avantages, certains inconvénients doivent être pris en compte lors de l'adoption de cette approche. Pour réussir le market timing, il est nécessaire de garder un contrôle permanent sur le mouvement des titres, fonds, et les classes d'actifs. Cette attention quotidienne aux marchés peut être fastidieuse, long, et drainant.

Chaque fois que vous entrez ou sortez du marché, il y a des frais de transaction et des frais de commission. Les investisseurs et les commerçants qui utilisent des stratégies de synchronisation du marché auront des coûts de transaction et de commission élevés.

La synchronisation du marché peut également entraîner un taux d'imposition plus élevé, car lorsque les actions sont achetées et vendues dans un délai d'un an, le bénéfice réalisé est imposé soit au taux usuel de l'impôt sur le revenu, soit au taux des plus-values ​​à court terme. Finalement, le market timing est une tâche complexe. Déterminer le bon point d'entrée et de sortie peut être difficile car le marché et ses tendances ne cessent de changer.

Qui a dit, "Le temps au marché, Ne pas chronométrer le marché ?"

Keith Banks, Vice-président de Bank of America, dit "La réalité est, c'est l'heure du marché, not timing the market" sur "Squawk Box" de CNBC en mars 2020.

Est-il vraiment impossible de chronométrer le marché ?

La synchronisation du marché est une stratégie qui consiste à acheter et à vendre des actions en fonction des variations de prix attendues. La sagesse dominante dit que la synchronisation du marché ne fonctionne pas; la plupart du temps, il est très difficile pour les investisseurs de réaliser de gros bénéfices en chronométrant correctement les ordres d'achat et de vente juste avant que les prix ne montent et descendent.

Les investisseurs prennent souvent des décisions d'investissement basées sur leurs émotions. Ils peuvent acheter lorsque le cours d'une action est trop élevé uniquement parce que d'autres l'achètent. Alternativement, ils peuvent vendre sur une seule mauvaise nouvelle. Pour ces raisons, la plupart des investisseurs qui essaient de synchroniser le marché finissent par sous-performer le marché au sens large.

Quel est le plus gros risque du market timing ?

Le plus grand risque de synchronisation du marché est généralement considéré comme étant de ne pas être sur le marché à des moments critiques. Les investisseurs qui tentent de synchroniser le marché courent le risque de manquer des périodes de rendements exceptionnels.

Il est très difficile pour les investisseurs d'identifier avec précision un point haut ou bas du marché avant qu'il ne se soit déjà produit. Pour cette raison, si un investisseur retire son argent des actions pendant une baisse du marché, ils risquent de ne pas reculer leur argent à temps pour profiter des gains d'une reprise.