Valeur économique des capitaux propres (EVE)

Quelle est la valeur économique de l'équité (EVE) ?

La valeur économique des capitaux propres (EVE) est un calcul de flux de trésorerie qui prend la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie des actifs et soustrait la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie des passifs. Contrairement aux gains à risque et à la valeur à risque (VAR), une banque utilise la valeur économique des fonds propres pour gérer ses actifs et ses passifs. Il s'agit d'une mesure économique à long terme utilisée pour évaluer le degré d'exposition au risque de taux d'intérêt, par opposition au revenu d'intérêt net (NII), qui reflète le risque de taux d'intérêt à court terme.

La définition la plus simple d'EVE est la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie du bilan d'une banque. Ce calcul est utilisé pour la gestion actif-passif pour mesurer l'évolution de la valeur économique de la banque.

Le risque EVE est défini comme la sensibilité de la valeur d'une banque aux variations des taux du marché.

Points clés à retenir

• La valeur économique des capitaux propres (EVE) est un calcul de flux de trésorerie qui prend la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie des actifs et soustrait la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie des passifs.
• Contrairement aux gains à risque et à la valeur à risque (VAR), une banque utilise la valeur économique des fonds propres pour gérer ses actifs et ses passifs. Il s'agit d'une mesure économique à long terme utilisée pour évaluer le degré d'exposition au risque de taux d'intérêt.
• Les régulateurs financiers exigent des banques qu'elles effectuent des calculs EVE périodiques.

Comprendre EVE

La valeur économique des capitaux propres est un calcul de flux de trésorerie qui soustrait la valeur actuelle des flux de trésorerie attendus sur les passifs de la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie attendus des actifs. Cette valeur est utilisée comme estimation du capital total lors de l'évaluation de la sensibilité du capital total aux fluctuations des taux d'intérêt. Une banque peut utiliser cette mesure pour créer des modèles qui indiquent comment les changements de taux d'intérêt affecteront son capital total.

La juste valeur marchande des actifs et passifs d'une banque est directement liée aux taux d'intérêt. Une banque construit des modèles avec tous les actifs et passifs constitutifs qui montrent l'effet de différentes variations de taux d'intérêt sur son capital total. Cette analyse de risque est un outil clé qui permet aux banques de se préparer à des taux d'intérêt en constante évolution et d'effectuer des tests de résistance.

Une norme internationalement acceptée pour déterminer le risque de taux d'intérêt consiste à test de stress VEILLE. Le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire recommande un test de résistance à plus et moins 2 % sur tous les taux d'intérêt et la réglementation bancaire américaine exige une analyse régulière d'EVE.

La valeur économique des capitaux propres ne doit pas être confondue avec le profil de bénéfices d'une banque. Une hausse générale des taux d'intérêt peut augmenter les bénéfices d'une banque, mais cela entraînerait normalement une diminution de la valeur économique des capitaux propres en raison de la relation inverse fondamentale entre les valeurs des actifs et les taux d'intérêt et la relation directe (même sens) entre les valeurs des passifs et les taux d'intérêt. Cependant, EVE et les revenus bancaires ont une relation en ce sens que plus l'EVE est élevé, plus le potentiel d'augmentation des bénéfices futurs générés par les capitaux propres est grand.

Les régulateurs bancaires exigent que les banques effectuent des calculs EVE périodiques.

Limites d'EVE

Alors que la valeur actuelle nette d'une obligation peut être calculée assez facilement, les flux de trésorerie futurs peuvent être difficiles à quantifier pour les comptes de dépôt et autres instruments financiers qui n'ont pas d'échéance car ces types de produits ont une durée incertaine et des flux de trésorerie inégaux. Les modélisateurs d'EVE doivent faire des hypothèses pour certains passifs, qui peut s'écarter de la réalité. De plus, car EVE est un calcul complet, les produits complexes avec des options intégrées ne sont pas facilement modélisables et laissent une large place à l'interprétation et au jugement subjectif des modélisateurs ou de leurs superviseurs.