Valeur intrinsèque

Qu'est-ce que la valeur intrinsèque ?

La valeur intrinsèque est une mesure de la valeur d'un actif. Cette mesure est obtenue au moyen d'un calcul objectif ou d'un modèle financier complexe, plutôt que d'utiliser le prix du marché actuel de cet actif.

En analyse financière, ce terme est utilisé en conjonction avec le travail d'identification, le plus près possible, la valeur sous-jacente d'une entreprise et ses flux de trésorerie. Dans la tarification des options, il s'agit de la différence entre le prix d'exercice de l'option et le prix actuel de l'actif sous-jacent.

Valeur intrinsèque

Valeur intrinsèque expliquée

La valeur intrinsèque est un terme générique avec des significations utiles dans plusieurs domaines. Le plus souvent, le terme implique le travail d'un analyste financier qui tente d'estimer la valeur intrinsèque d'un actif en utilisant l'analyse fondamentale et technique.

Il n'existe pas de norme universelle pour calculer la valeur intrinsèque d'une entreprise, mais les analystes financiers construisent des modèles d'évaluation basés sur des aspects d'une entreprise qui incluent qualitatif, facteurs quantitatifs et perceptuels.

Facteurs qualitatifs, tels que le modèle commercial, gouvernance, et les marchés cibles—sont ces éléments spécifiques à ce que fait l'entreprise. Les facteurs quantitatifs trouvés dans l'analyse fondamentale comprennent les ratios financiers et l'analyse des états financiers. Ces facteurs font référence aux mesures de la performance de l'entreprise. Les facteurs perceptifs cherchent à saisir les perceptions des investisseurs quant à la valeur relative d'un actif. Ces facteurs sont en grande partie pris en compte au moyen de l'analyse technique.

Créer un modèle mathématique efficace pour peser ces facteurs est le travail de pain et de beurre d'un analyste financier. L'analyste doit utiliser une variété d'hypothèses et tenter de réduire autant que possible les mesures subjectives. À la fin, cependant, une telle estimation est au moins en partie subjective. L'analyste compare la valeur dérivée par ce modèle au prix actuel du marché de l'actif pour déterminer si l'actif est surévalué ou sous-évalué.

Certains analystes et investisseurs pourraient accorder une plus grande importance à l'équipe de direction d'une entreprise, tandis que d'autres pourraient considérer les bénéfices et les revenus comme l'étalon-or. Par exemple, une entreprise peut avoir des bénéfices stables, mais la direction a enfreint la loi ou les réglementations gouvernementales, le cours de l'action baisserait probablement. En effectuant une analyse des états financiers de l'entreprise, cependant, les résultats pourraient montrer que l'entreprise est sous-évaluée.

Typiquement, les investisseurs essaient d'utiliser à la fois le qualitatif et le quantitatif pour mesurer la valeur intrinsèque d'une entreprise, mais les investisseurs doivent garder à l'esprit que le résultat n'est encore qu'une estimation.

Points clés à retenir

• En analyse financière, la valeur intrinsèque est le calcul de la valeur d'un actif sur la base d'un modèle financier.
• Les analystes utilisent souvent l'analyse fondamentale et technique pour tenir compte des aspects qualitatifs, facteurs quantitatifs et perceptuels dans leurs modèles.
• Dans le trading d'options, la valeur intrinsèque est la différence entre le prix actuel d'un actif et le prix d'exercice de l'option.

Flux de trésorerie actualisés et valeur intrinsèque

Le modèle des flux de trésorerie actualisés (DCF) est une méthode d'évaluation couramment utilisée pour déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise. Le modèle DCF utilise les flux de trésorerie disponibles d'une entreprise et le coût moyen pondéré du capital (WACC). Le WACC tient compte de la valeur temporelle de l'argent, puis actualise tous ses flux de trésorerie futurs jusqu'à aujourd'hui.

Le coût moyen pondéré du capital est le taux de rendement attendu que les investisseurs veulent gagner et supérieur au coût du capital de l'entreprise. Une entreprise mobilise des capitaux en émettant des dettes telles que des obligations et des actions ou des actions. Le modèle DCF estime également les flux de revenus futurs qui pourraient être générés par un projet ou un investissement dans une entreprise. Idéalement, le taux de rendement et la valeur intrinsèque doivent être supérieurs au coût du capital de l'entreprise.

Les flux de trésorerie futurs sont actualisés, ce qui signifie que le taux de rendement sans risque qui pourrait être obtenu au lieu de poursuivre le projet ou l'investissement est pris en compte dans l'équation. En d'autres termes, le retour sur investissement doit être supérieur au taux sans risque. Autrement, le projet ne vaudrait pas la peine d'être poursuivi car il pourrait y avoir un risque de perte. Un rendement du Trésor américain est généralement utilisé comme taux sans risque, qui peut aussi être appelé le taux d'actualisation.

Risque de marché et valeur intrinsèque

Un élément de risque de marché est également estimé dans de nombreux modèles de valorisation. Pour les actions, le risque est mesuré par le bêta, une estimation de la fluctuation du cours de l'action ou de sa volatilité. Un bêta de un est considéré comme neutre ou corrélé à l'ensemble du marché. Un bêta supérieur à un signifie qu'une action présente un risque accru de volatilité, tandis qu'un bêta inférieur à un signifie qu'elle présente moins de risque que l'ensemble du marché. Si une action a un bêta élevé, il devrait y avoir un meilleur rendement des flux de trésorerie pour compenser les risques accrus par rapport à un investissement à faible bêta.

Comme on peut le voir, le calcul de la valeur intrinsèque d'une entreprise fait intervenir différents facteurs, dont certains sont des estimations et des hypothèses. Un investisseur utilisant une analyse qualitative ne peut pas savoir à quel point une équipe de gestion sera efficace ou si elle pourrait avoir un scandale dans un proche avenir. L'utilisation de mesures quantitatives pour déterminer la valeur intrinsèque peut sous-estimer le risque de marché impliqué dans une entreprise ou surestimer les revenus ou les flux de trésorerie attendus. En outre, en fonction de l'environnement de marché actuel, les investisseurs peuvent percevoir plus ou moins d'avantages à détenir les actions dans les mois à venir, donc cela devrait également être pris en compte dans n'importe quel modèle.

Et si le lancement d'un nouveau produit pour une entreprise ne se passait pas comme prévu ? Les flux de trésorerie futurs attendus seraient sans aucun doute inférieurs aux estimations initiales, ce qui rendrait la valeur intrinsèque de la société bien inférieure à ce qui avait été déterminé précédemment.

La valeur intrinsèque est un concept fondamental des investisseurs axés sur la valeur qui cherchent à découvrir des opportunités d'investissement cachées. Pour calculer la valeur intrinsèque, vous devez avoir une solide compréhension de l'analyse fondamentale. Investopedia Cours d'analyse fondamentale vous montrera comment calculer la vraie valeur d'une action et capitaliser sur des opportunités sous-évaluées. Vous apprendrez à lire les états financiers, utiliser des ratios pour déterminer la valeur rapidement, ainsi qu'apprendre d'autres techniques utilisées par les professionnels dans plus de cinq heures de vidéos à la demande, des exercices, et du contenu interactif.

Valeur intrinsèque des contrats d'options

La valeur intrinsèque est également utilisée dans la tarification des options pour déterminer à quel point une option est dans le cours ou quel est le profit existant actuellement.

Pour évaluation, un contrat d'option accorde à l'acheteur le droit, mais pas l'engagement, acheter ou vendre le titre sous-jacent à un prix prédéfini appelé prix d'exercice. Les options ont des dates d'expiration auxquelles elles peuvent être exercées ou converties en actions du titre sous-jacent. Une option d'achat permet à un investisseur d'acheter des actifs tels qu'une action tandis qu'une option de vente permet à un investisseur de vendre l'actif. Si le prix du marché à l'expiration est supérieur au prix d'exercice, l'option d'achat est rentable ou dans le cours. Si le prix du marché est inférieur au prix d'exercice de l'option de vente, le put est rentable. Si l'une ou l'autre option n'est pas rentable à l'expiration, les options expirent sans valeur, et l'acheteur perd les frais initiaux ou la prime payée au début.

La valeur intrinsèque des options d'achat et de vente est la différence entre le prix de l'action sous-jacente et le prix d'exercice. Dans le cas des options d'achat et de vente, si la valeur calculée est négative, la valeur intrinsèque est nulle. En d'autres termes, la valeur intrinsèque ne mesure que le profit tel que déterminé par la différence entre le prix d'exercice de l'option et le prix du marché.

Cependant, d'autres facteurs peuvent déterminer la valeur d'une option et la prime qui en résulte. La valeur extrinsèque prend en compte d'autres facteurs externes qui affectent le prix d'une option, tels que le temps restant jusqu'à l'expiration ou la valeur du temps.

Si une option n'a pas de valeur intrinsèque, c'est-à-dire que le prix d'exercice et le prix du marché sont égaux, il peut encore avoir une valeur extrinsèque s'il reste suffisamment de temps avant l'expiration pour réaliser un profit. Par conséquent, le montant de la valeur temps qu'une option a un impact sur la prime d'une option. La valeur intrinsèque et la valeur extrinsèque se combinent pour constituer la valeur totale du prix d'une option.

• La valeur intrinsèque permet de déterminer la valeur d'un actif, un investissement, ou une entreprise.

• La valeur intrinsèque fournit le montant du profit qui existe dans un contrat d'options.

• Le calcul de la valeur intrinsèque d'une entreprise est subjectif car il estime le risque et les flux de trésorerie futurs.

• La valeur intrinsèque d'une option est incomplète car elle n'inclut pas la prime payée et la valeur temps.

Exemple de valeur intrinsèque d'une option

Disons que le prix d'exercice d'une option d'achat est de 15 $, et le prix du marché de l'action sous-jacente est de 25 $ par action. La valeur intrinsèque de l'option d'achat est de 10 $ ou le cours de l'action de 25 $ moins le prix d'exercice de 15 $. Si la prime d'option payée au début de la transaction était de 2 $, le bénéfice total serait de 8 $ si la valeur intrinsèque était de 10 $ à l'expiration.

D'autre part, disons qu'un investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 20 $ pour une prime de 5 $ lorsque l'action sous-jacente se négociait à 16 $ par action. La valeur intrinsèque de l'option de vente serait calculée en prenant le prix d'exercice de 20 $ et en soustrayant le cours de l'action de 16 $ ou 4 $ dans la monnaie. Si la valeur intrinsèque de l'option ne valait que 4 $ à l'expiration, combiné à la prime payée de 5 $, l'investisseur subirait une perte malgré le fait que l'option soit dans le cours.

Il est important de noter que la valeur intrinsèque n'inclut pas la prime, ce qui signifie que ce n'est pas le véritable profit de la transaction car elle n'inclut pas le coût initial. La valeur intrinsèque montre uniquement dans quelle mesure une option considère son prix d'exercice et le prix du marché de l'actif sous-jacent.