Qu'est-ce que le DCF (Discounted Cash Flow) et pourquoi est-ce important ?

Il existe de nombreuses façons d'évaluer la valeur d'une entreprise. S'il peut y avoir de nombreuses raisons d'évaluer la valeur d'une entreprise et/ou de ses actifs, de nombreux investisseurs ont commencé à examiner cet aspect avant de prendre des décisions d'investissement.

Les méthodes d'évaluation d'entreprise comprennent l'évaluation basée sur la capitalisation boursière, méthode temps-revenu, valeur comptable, Valeur de liquidation, multiplicateur de gains, et la méthode des flux de trésorerie actualisés.

Dans cet article, nous nous concentrerons sur le modèle DCF (DCF :Discounted Cash Flow) et examinerons pourquoi il est préféré par de nombreux évaluateurs d'entreprises.

Qu'est-ce que le DCF ?

DCF signifie Discounted Cash Flow. Il s'agit d'une méthode d'évaluation d'entreprise qui vous permet d'évaluer la valeur actuelle d'une entreprise et/ou de ses actifs.

Cela semble compliqué ? Essayons encore.

Le flux de trésorerie actualisé est lorsque le flux de trésorerie disponible d'une entreprise est actualisé à la valeur d'aujourd'hui.

Toujours pas clair ? Décomposons-le et commençons par les bases.

Qu'est-ce que le flux de trésorerie ?

Les flux de trésorerie sont l'argent généré par l'entreprise qui est disponible pour être réinvesti dans l'entreprise ou distribué aux investisseurs.

Qu'est-ce que le Free Cash Flow ?

Le flux de trésorerie disponible ou le flux de trésorerie disponible sans effet de levier est l'argent qui reste une fois que l'entreprise a déduit les dépenses d'exploitation et les CapEx (dépenses en capital). Ce flux de trésorerie est disponible à la fois pour les investisseurs en dette et en actions.

En tant qu'investisseur, il s'agit d'une mesure importante pour évaluer la valeur d'une entreprise, car revenu net et bénéfice comptable n'offrent pas une image claire de la valeur économique d'une entreprise.

Qu'est-ce qu'un flux de trésorerie actualisé ?

Avec une compréhension claire des flux de trésorerie et des flux de trésorerie disponibles, Regardons ce qu'est le flux de trésorerie actualisé ?

Les flux de trésorerie actualisés sont une méthode de calcul de la valeur actuelle d'une entreprise (ou même d'un investissement) en fonction des flux de trésorerie projetés dans le futur. La valorisation DCF est basée sur le concept de la valeur temps de l'argent.

La valeur temporelle de l'argent :

Une roupie d'aujourd'hui vaut plus qu'une roupie de demain parce que vous pouvez l'investir et gagner plus d'argent dessus.

La méthode DCF pour trouver la valeur d'un investissement ou d'une entreprise peut être utilisée par toute personne qui paie de l'argent aujourd'hui dans l'espoir de recevoir des rendements plus élevés à l'avenir. D'où, il existe deux hypothèses qui constituent le fondement des techniques d'actualisation des flux de trésorerie :

1. Au fil du temps, une entreprise ou un actif fera de l'argent.
2. La valeur temporelle de l'argent

Donc, en mots simples, pour calculer la valeur actuelle d'une entreprise/d'un actif, vous devez vous ajuster à la valeur décroissante de l'argent. Il s'agit du flux de trésorerie actualisé.

La méthode DCF

La formule pour calculer le DCF est la suivante :

DCF =CF1 / (1+dr)1  +  CF2/ (1+dr)2  +…..+ CFn/ (1+dr)n

Où,

• CF – est le flux de trésorerie total pour une année donnée. CF1 est pour la première année, CF2 est pour la deuxième année, etc.
• dr – est le taux d'actualisation ou le taux de rendement cible que vous recherchez pour l'investissement. C'est le coût moyen pondéré du capital (WACC).

En d'autres termes, Le DCF est la somme de tous les DCF futurs qu'une entreprise ou un investissement devrait produire. Comprenons cela plus en détail à l'aide d'un exemple :

Disons qu'une entreprise vous propose 15 000 roupies en trois ans et vous demande combien vous êtes prêt à payer pour cette offre. Pour donner la bonne réponse, vous devez calculer la valeur de Rs.15000 aujourd'hui. Cela peut être fait en utilisant la méthode DCF.

Si vous proposez de payer Rs.10000, alors vous vous attendez à un rendement de 14,47% en trois ans. Si vous augmentez l'offre à Rs.12000, puis le taux de rendement attendu chute à 7,72 %.

D'où, la méthode DCF permet de convertir les flux de trésorerie futurs à leur valeur actuelle. Il prend en considération le taux de rendement composé que vous pouvez obtenir avec vos fonds.

Comment DCF peut-il aider les investisseurs ?

En tant qu'investisseur, vous pouvez utiliser la valorisation DCF dans les scénarios suivants :

Si vous envisagez d'acheter une entreprise, biens immobiliers, ou investir en actions et vouloir projeter et actualiser les cash-flows attendus, vous pouvez utiliser la méthode DCF.

Si le prix de l'investissement est inférieur à la somme des flux de trésorerie actualisés, il peut alors être considéré comme un indicateur d'un investissement sous-évalué. Cela en fait un investissement potentiellement rentable. Pourtant, si son prix est supérieur à la somme des flux de trésorerie actualisés, alors l'investissement pourrait être surévalué.

La méthode DCF est appropriée pour les grandes entreprises à croissance régulière. Évitez d'utiliser cette méthode pour les petites entreprises ou toute entreprise qui connaît une croissance volatile ou rapide. Aussi, évitez de l'utiliser pour les entreprises qui sont exposées à la saisonnalité ou à la cyclicité. Certains secteurs où l'analyse DCF peut s'avérer utile sont le pétrole, gaz, utilitaires, etc. où la croissance est stable dans le temps.

Avantages et inconvénients de l'analyse DCF

Avantages

Voici quelques avantages à utiliser le modèle DCF pour évaluer la valeur d'une entreprise/d'un investissement :

• Aide à calculer la valeur intrinsèque d'une entreprise
• Vous n'avez pas besoin des données des sociétés comparables pour estimer la valeur de la société cible
• Le DCF peut être calculé dans Excel. Vous n'avez pas besoin d'outils supplémentaires.
• Pour les investissements, cette méthode peut être utilisée pour calculer le taux de rendement interne (TRI) afin de vous aider à prendre des décisions d'investissement.
• Il peut être un outil pratique lors de fusions et acquisitions

Inconvénients

Voici quelques inconvénients liés à l'utilisation de l'évaluation DEC :

• Le temps et les efforts nécessaires pour projeter divers paramètres tels que les coûts d'exploitation, revenu, CapEx, investissements, etc. Un petit écart dans l'une de ces valeurs peut entraîner un changement énorme dans l'évaluation de l'entreprise.
• Typiquement, la méthode DCF est utilisée pour projeter sur une période d'une dizaine d'années. Il peut être difficile d'obtenir des projections précises pour un mandat aussi long, d'autant plus que l'économie indienne est volatile et cyclique.

Ces inconvénients rendent le modèle DCF sujet aux erreurs. Aussi, estimer le WACC avec précision peut être un défi. Compte tenu de la sensibilité du modèle aux changements d'hypothèses, l'utilisation efficace de ce modèle nécessite de nombreux facteurs pour être précis.

Résumé

Si la méthode DCF est un bon moyen d'estimer la valeur d'une entreprise, il est important de s'assurer que les projections et les hypothèses sont aussi précises que possible. Nous espérons que cet article a expliqué clairement le concept de Discounted Cash Flow.

Bon investissement !

Avis de non-responsabilité :les opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur et non celles de Groww