Radiation volontaire de la cote du NASDAQ pour trouver des bénéfices

Les offres publiques initiales (IPO) sont devenues l'un des événements les plus excitants de Wall Street après que l'apogée de la dotcom a créé plus de millionnaires de papier qu'à tout autre moment de l'histoire. Même si les introductions en bourse continuent de dominer la presse, de nombreux petits investisseurs commencent plutôt à découvrir les vastes opportunités disponibles dans les radiations, qui sont le type de transaction opposé.

Comment fonctionnent les radiations ?

Les radiations se produisent lorsque les entreprises décident de retirer leurs actions de la cote des bourses dans le but de privatiser ou simplement de passer aux marchés de gré à gré (OTC).

Ce processus se déroule de l'une des deux manières suivantes :

1. Radiations volontaires se produisent lorsqu'une entreprise décide qu'elle souhaite acheter la totalité de ses actions ou passer à un marché de gré à gré tout en se conformant pleinement aux échanges. D'habitude, ce sont les types de radiations que les investisseurs doivent surveiller attentivement.
2. Radiations forcées se produisent lorsqu'une société est forcée de se retirer d'une bourse parce qu'elle ne satisfait pas aux exigences d'inscription imposées par la bourse. Typiquement, les entreprises sont prévenues 30 jours avant leur radiation. Les cours des actions pourraient alors chuter.

Avantages et inconvénients de la radiation volontaire

Les entreprises peuvent décider de se désinscrire pour diverses raisons qui peuvent être bonnes ou mauvaises pour les actionnaires.

Voici quelques-unes des raisons les plus courantes :

• Économies de capital - Les coûts d'être une société cotée en bourse sont importants et sont parfois difficiles à justifier avec une faible capitalisation boursière, surtout après que les lois Sarbanes-Oxley ont appelé à une augmentation des divulgations. Par conséquent, la désinscription peut faire économiser des millions à une entreprise et récompenser les actionnaires avec un revenu net et un bénéfice par action (BPA) plus élevés.
• Mouvement stratégique - Les actions de la Société peuvent se négocier en dessous de leur valeur intrinsèque, obliger l'entreprise à acquérir ses propres actions dans le cadre d'une démarche stratégique. Il en résulte généralement que les actionnaires sont récompensés par des rendements substantiels à court terme.
• Préoccupations réglementaires - Les bourses telles que le Nasdaq et la Bourse de New York ont ​​des exigences minimales pour que les entreprises restent cotées. Si une entreprise ne répond pas à ces exigences, il peut être contraint de se retirer de la liste. Les causes de radiation peuvent inclure le défaut de déposer des rapports financiers en temps opportun, cours de l'action inférieur à celui requis, ou une capitalisation boursière insuffisante. À la fin, les entreprises peuvent être clairement incitées à retirer leurs actions de la cote des bourses – ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose !

Comment tirer profit des radiations

Les radiations peuvent avoir du sens pour les entreprises, mais comment l'investisseur moyen peut-il profiter de la situation ? Bien, les meilleures opportunités se trouvent dans les sociétés qui se retirent volontairement de la cote pour devenir privées et encaisser leurs actionnaires. Typiquement, cela s'explique par le fait que la direction est convaincue que l'entreprise est sous-évaluée ou qu'elle pourrait économiser de l'argent en opérant en tant qu'entreprise privée. Ces efforts pour encaisser les actionnaires peuvent souvent rapporter des rendements substantiels aux investisseurs prêts à faire leurs devoirs.

La clé de cette stratégie est de trouver des cas où de petites entreprises tentent de « tromper » la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC exige que les entreprises déposent des documents si elles choisissent de devenir privées, mais peuvent éviter les efforts supplémentaires s'ils ont moins de 300 actionnaires. Par conséquent, les petites entreprises procèdent souvent à d'importants regroupements d'actions pour réduire leur nombre d'actionnaires et rembourser les actionnaires restants détenant moins que ce montant avec une compensation en espèces.

Heureusement, de nombreux investisseurs institutionnels évitent ces actions en raison du manque de liquidité et du risque associé à ces transactions. Cependant, les petits actionnaires peuvent souvent tirer un beau profit de la stratégie.

Par exemple, disons que la société XYZ a émis un regroupement d'actions à 600:1, puis a racheté ses actions à 5 $. Incroyablement, actions négociées à 4,24 $, bien en deçà du prix de rachat après la division des actions. Cela s'est produit malgré le projet de privatisation, ce qui était envisagé en raison du manque de liquidité du titre et du fait qu'il n'était pas fortement couvert par des institutions. Peu d'investisseurs individuels refuseraient près de 18% de gains en quelques semaines !

Les actionnaires peuvent également trouver d'autres opportunités dans les gains obscurs offerts dans les accords de privatisation. Parfois, les entreprises proposeront des offres de droits, mandats, obligations, titres convertibles ou actions privilégiées pour inciter les actionnaires à apporter leurs actions dans le cadre d'une opération de privatisation. Malheureusement, bon nombre de ces offres sont réservées aux plus gros actionnaires qui sont en mesure de négocier plus efficacement.

Trouver des opportunités

Tous les événements importants de l'entreprise doivent être enregistrés dans des documents déposés auprès de la SEC. Par conséquent, les investisseurs peuvent rapidement trouver des opportunités de radiation dans les dossiers SEC qui sont accessibles au public via la base de données EDGAR de la SEC.

Les radiations se trouvent dans trois types de dépôts SEC :

• 8-K Événements actuels - Les documents 8-K indiquent aux investisseurs quand et pourquoi la société est radiée de la cote et constituent souvent la première notification publique d'une telle intention. Cela inclut les annonces initiales de division d'actions, ce qui peut être un précurseur de la privatisation dans les petites entreprises.
• Annexe 14A Relevés de procuration - Les procurations permettent aux actionnaires de voter sur l'opportunité de procéder à la radiation (si elle est volontaire). Cela se produit généralement lors d'une opération de fermeture et peut également être la première notification publique d'une telle intention.
• Déclarations d'enregistrement S-1/F-1 - Ces documents détaillent les nouveaux titres émis à la suite d'une radiation, qui peut inclure des actions privilégiées, obligations, des bons de souscription ou des titres de la société privée qui en résultent.

La ligne de fond

À la fin, les radiations peuvent offrir des opportunités d'investissement rentables ou faire perdre beaucoup d'argent aux actionnaires. Tout dépend des motivations de la privatisation, la taille de l'entreprise et les conditions de l'offre. Les investisseurs prêts à investir du temps et des efforts pour trouver et rechercher des opportunités peuvent découvrir des joyaux pour leurs portefeuilles qui peuvent très bien fonctionner à court terme.