La croix d'ouverture :comment les cours des actions du Nasdaq sont fixés

Le Nasdaq est une place de marché informatisée où les actions sont négociées de 9h30 à 16h00. Heure de l'Est. Alors que les échanges réguliers s'arrêtent à 16h00. chaque jour de la semaine, le monde des affaires ne le fait pas. Les entreprises attendent souvent la clôture de la bourse pour annoncer diverses nouvelles, tels que les bénéfices des entreprises, fusions, acquisitions, réductions d'effectifs, et les changements de personnel clé. De la même manière, événements géopolitiques, désastres naturels, et d'autres évolutions du marché peuvent avoir lieu à toute heure du jour ou de la nuit.

Bien que les investisseurs ne puissent pas être sûrs à 100 % des actions qui ouvriront plus haut chaque jour, il existe plusieurs facteurs qui facilitent la prédiction des paris les plus sûrs. L'actualité des entreprises et d'autres développements génèrent des informations qui amènent souvent les investisseurs à changer leur sentiment envers les entreprises, secteurs, ou des segments des marchés financiers. Les bonnes nouvelles incitent les investisseurs à vouloir détenir diverses actions et font monter les prix, alors que les mauvaises nouvelles ont l'effet exactement inverse.

À son tour, les investisseurs passent des ordres d'achat et de vente après la fermeture du marché pour la journée et avant l'ouverture du marché le matin. Cela crée un besoin pour le Nasdaq de prendre en compte les nouvelles et la demande d'achat et de vente qui en résulte dans les prix des titres lorsque le marché boursier rouvrira ses portes. Par conséquent, les cours de clôture de la veille ne sont pas les mêmes que les cours d'ouverture du jour suivant.

Pour définir les prix des demandes d'échange qui veulent le prix d'ouverture, Le Nasdaq utilise un processus connu sous le nom de "croix d'ouverture".

Comment les cours croisés d'ouverture sont déterminés

Les prix de la croix d'ouverture sont déterminés par un processus d'enchères, avec les acheteurs et les vendeurs plaçant des offres et des contre-offres jusqu'à ce que les prix correspondent, résultant en un commerce. L'objectif du processus d'ouverture croisée est d'obtenir une exécution maximale en obtenant le plus grand nombre d'actions d'un titre donné à négocier à un prix unique. Le processus n'est pas aussi simple qu'il y paraît.

Alors que les transactions ne sont exécutées que de 9h30 à 16h00, Le Nasdaq accepte les demandes d'échange plusieurs heures après la fermeture du marché et plusieurs heures avant son ouverture. Les données relatives à ces demandes sont mises à disposition par voie électronique, afin que les acteurs du marché puissent voir les prix auxquels les acheteurs sont prêts à acheter (bid) et les prix auxquels les vendeurs sont prêts à vendre (ask). Les correspondances de prix sont effectuées en utilisant un seuil de 10 pour cent pour calculer le prix d'ouverture.

Par exemple, si un acheteur offre 100 $ par action pour une action donnée et qu'un vendeur veut 110 $, le point médian de l'offre serait de 105 $. Le nombre médian est ensuite multiplié par 10 pour cent. Les 10,50 $ qui en résultent sont ensuite ajoutés au prix d'offre de l'acheteur, le déplaçant à 110,50 $ et soustrait du prix du vendeur, le déplaçant à 99,50 $. Cela indique aux investisseurs que le prix d'ouverture des actions en question se situera entre 99,50 $ et 110,50 $.

Ces informations sont mises à jour et fournies aux acheteurs et vendeurs potentiels toutes les cinq secondes par voie électronique. Une foule de données supplémentaires sont également fournies, y compris des informations détaillées sur les prix auxquels les commandes seraient compensées les unes par rapport aux autres, le nombre d'offres d'achat/vente jumelées et le déséquilibre entre les offres. Au fur et à mesure que les acheteurs et les vendeurs potentiels voient ces données, ils placent des transactions supplémentaires qui sont ensuite prises en compte dans les prix.

Qu'est-ce que MOO, LOO et OIO ?

Étant donné que les prix d'achat et de vente doivent correspondre pour qu'une transaction ait lieu, Le Nasdaq permet aux ordres d'être saisis en tant que Market-on-Open (MOO) et Limit-on-Open (LOO). Les commandes MOO peuvent être passées, modifié ou annulé de 7h30 à 9h28. Cela permet aux traders de saisir des ordres, jauger l'orientation des prix, annuler et ressaisir les commandes pour mieux faire correspondre les offres d'achat avec les offres de vente. Les ordres LOO sont saisis à un prix prédéterminé, appelé prix "limite". Ces ordres sont exécutés si la transaction peut être effectuée à un prix égal ou supérieur à la « limite » demandée à l'ouverture du marché. Si une correspondance ne peut pas être faite, les commandes sont rejetées.

A 9h30, les transactions sont exécutées sur les prix d'ouverture conçus pour correspondre au nombre maximum d'acheteurs et de vendeurs. . Gardez à l'esprit que le Nasdaq se compose de sociétés membres qui travaillent ensemble pour créer un marché fluide où les titres peuvent être achetés et vendus grâce à une correspondance efficace des ordres.

Par conséquent, ces entreprises participent au maintien d'un marché fonctionnel en plaçant des transactions conçues pour faciliter la liquidité. Ces transactions sont appelées transactions de déséquilibre d'ouverture uniquement (OIO), et les données qui s'y rapportent ne sont pas affichées. Une variété d'autres types de commerce peuvent également être saisies, et chacun est traité selon un ensemble de règles détaillées.

Une fois le cours croisé d'ouverture défini et les transactions exécutées, tout MOO restant, Les demandes LOO et OIO qui n'ont pas été appariées sont annulées. Les transactions qui arrivent après l'ouverture du marché entrent dans la routine de négociation quotidienne standard qui a lieu pendant les heures ouvrables normales. Ce processus utilise un "moteur de correspondance" automatisé qui associe acheteurs et vendeurs. Tout comme dans le processus de pré-ouverture, les acheteurs et les vendeurs peuvent voir les prix d'achat/vente et apporter des ajustements à leurs transactions dans le but de trouver une correspondance. La différence pendant les heures normales de négociation est que les transactions ont lieu au moment où une correspondance est établie, au lieu d'attendre une heure précise :le marché est ouvert à 9h30.

La ligne de fond

Selon le Nasdaq, les processus croisés d'ouverture et de clôture permettent à tous les investisseurs d'avoir accès à la même information, et leurs commandes reçoivent le même traitement. Cela apporte équité et transparence sur le marché, et cela peut être un moment très actif de la journée de négociation, selon l'échange.

Il facilite également le lissage, fonctionnement efficace du processus d'adjudication de titres, faire correspondre efficacement les acheteurs et les vendeurs pour assurer la liquidité. Ceci est particulièrement important. La liquidité du marché donne aux investisseurs la confiance nécessaire pour investir avec l'assurance que, s'ils doivent vendre, ils peuvent le faire rapidement. Il présente également une opportunité. Avec des marchés très liquides peuplés d'acheteurs et de vendeurs actifs, les investisseurs ont de nombreuses possibilités d'entrer et de sortir des marchés à la fois rapidement et facilement à la recherche de profits.