Les banques sont-elles assez solides pour résister au krach du coronavirus ?

L'un des résultats les plus visibles de la crise du COVID-19 est le chaos sur les marchés boursiers mondiaux. Entre le 20 février et le 19 mars, l'indice S&P 500 a plongé de 3, 373 à 2, 409, le FTSE 250 du 21, 866 à 12, 830, et le Nikkei du 23, 479 à 16, 552. La guerre des prix du pétrole, dans laquelle la Russie et l'Arabie saoudite ont fait baisser le prix de la matière première en augmentant la production, a sans doute joué un rôle dans cette déroute. Mais le plongeon le plus récent est beaucoup plus susceptible d'être dû à l'incertitude quant à l'impact global de la pandémie.

Alors que les gens s'adaptent à la vie dans cette crise, les investisseurs se tournent de plus en plus vers les banques et ce que les événements impliquent pour la stabilité du secteur. En bourse, les investisseurs ont une vision des banques qui n'est pas trop différente de leur vision globale de l'économie.

Sur la même période que ci-dessus, par exemple, Le cours de l'action de Citigroup est passé de 78,22 $ US à 39,64 $ US (66,27 £ à 33,58 £), JP Morgan Chase de 137,49 $ US à 85,30 $ US, et Barclays de 181,32 £ à 86,45 £. Il y a également eu une augmentation récente des spreads des swaps sur défaillance de crédit des banques, qui est une mesure de leur solvabilité. Cela a ravivé les craintes d'une nouvelle crise bancaire.

Les actions bancaires baissent

Être juste, il est peu probable que le chaos du marché boursier pousse de nombreuses banques en difficulté, puisque les actifs qu'ils détiennent ne sont pas principalement constitués d'investissements. Par exemple, le rapport annuel 2018 de HSBC UK indique que, à la fin de cette année-là, les prêts et avances à la clientèle représentaient 174,8 milliards de livres sterling sur le total de 238,9 milliards de livres sterling d'actifs, soit une proportion de 73 %.

Cela signifie que HSBC a beaucoup plus à perdre du fait que les emprunteurs font défaut sur ces prêts et avances - et potentiellement ne les remboursent jamais - que de ses investissements dans des actions et des obligations qui perdent de la valeur. Ils représentent une proportion beaucoup plus faible de ses avoirs, et c'est probablement le cas de la plupart des banques.

Mais alors que COVID-19 ferme de larges segments de l'économie - non seulement à cause de facteurs tels que la perturbation de la chaîne d'approvisionnement, mais simplement à cause des effets des restrictions de distanciation sociale - le risque de défauts de paiement massifs continue d'augmenter. Les entreprises connaissant de fortes baisses de revenus peuvent avoir du mal à rembourser leurs prêts. Les ménages peuvent avoir du mal à rembourser leurs cartes de crédit et à effectuer leurs versements hypothécaires. La question est de savoir si les banques sauront résister à cette pression dans les mois à venir.

Adaptée à l'objectif?

Certaines des choses qui ont précédemment exacerbé les crises bancaires sont, Du moins pour le moment, moins menaçant cette fois. Les banques centrales ont été beaucoup plus rapides qu'en 2007-09 pour signaler qu'elles étaient prêtes à fournir des liquidités illimitées au marché – ayant appris leur leçon la dernière fois.

La Federal Reserve Bank aux États-Unis, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne (BCE) ont toutes abaissé les taux d'intérêt et/ou annoncé des achats à grande échelle d'obligations d'État et d'autres actifs dans le cadre d'un nouveau cycle d'assouplissement quantitatif. Cela rend beaucoup moins probable que les marchés monétaires se figent comme ils l'ont fait lors de la crise financière mondiale. Au début de cette crise, c'est ce qui avait menacé la liquidité et donc la stabilité du secteur bancaire.

La baisse des taux d'intérêt peut, bien sûr, affecter négativement les marges d'intérêt nettes des banques - la différence entre le taux d'intérêt qu'elles paient (principalement) pour les dépôts et le taux d'intérêt qu'elles perçoivent sur les prêts et autres actifs portant intérêt - mais cela ne peut pas menacer leur viabilité à court terme.

À la fois, les banques britanniques sont bien capitalisées, ce qui signifie qu'ils ont des réserves de capital suffisamment importantes pour faire face à de nombreux prêts en échec, selon la publication statistique de décembre de la Banque d'Angleterre.

Les trois mesures clés du capital bancaire – le ratio de capital global, Le ratio de fonds propres Tier 1 et le ratio de fonds propres Common Equity Tier 1 étaient de 21,0, respectivement 17,6 et 15,3 au troisième trimestre 2019. Ces ratios étaient jusqu'à trois fois plus élevés qu'au début de la crise financière mondiale, selon le rapport sur la stabilité financière de la Banque d'Angleterre de décembre 2019.

Le rapport a également noté que les tests de résistance annuels effectués sur les banques britanniques montrent qu'elles seraient "résistantes aux récessions simultanées profondes dans les économies britannique et mondiale" qui sont globalement pires que la dernière fois, avec une forte baisse des prix des actifs.

La Réserve fédérale et la BCE sont parvenues à des conclusions tout aussi positives concernant les banques américaines et de la zone euro en 2018 et 2019. En se basant sur ces chiffres et rapports, les secteurs bancaires en Europe et aux États-Unis résistent mieux aujourd'hui qu'au début de la crise de 2007-09.

Notes de prudence

Dans des circonstances normales, les banques réduisent leurs risques d'être touchées par de nombreux défauts de paiement en diversifiant leurs prêts dans différents secteurs et régions. Cela peut ne pas aider en cas de pandémie, si de nombreuses industries, les secteurs et les pays entrent simultanément dans une profonde récession.

Aussi, toute récession peut être plus profonde que prévu si les grandes économies se retrouvent en incapacité pendant une période prolongée, disons un an ou plus, par opposition aux calendriers plus optimistes de plusieurs mois auxquels les dirigeants politiques se sont parfois référés.

Aller dans le futur, cela signifie que beaucoup dépendra de la durée de la crise, et quel est le soutien apporté par les gouvernements et les banques centrales aux entreprises et aux ménages.

Les premiers signes indiquent que les gouvernements dépenseront massivement, bien que cela variera sans aucun doute selon les pays. Le Royaume-Uni a déjà annoncé plusieurs colis d'une valeur de plusieurs milliards de livres, et dévoile toujours plus de soutien aux entreprises et aux ménages touchés.

Une grande inconnue est de savoir s'il y aura une autre augmentation des infections et des décès après l'arrestation du premier. Si c'est le cas, la crise durerait plus longtemps et mettrait beaucoup plus de pression sur le secteur bancaire.

En somme, pour les banques aux États-Unis et en Europe, il pourrait bien y avoir des moments difficiles à venir, bien qu'ils soient au moins sans doute mieux placés pour résister aux vents contraires qu'ils ne l'étaient avant la crise financière mondiale.