Tous les grands mouvements ne sont pas égaux :volatilité et probabilités

Regardez les nouvelles financières assez longtemps, et vous entendrez forcément quelqu'un canaliser Johnny Most lors d'un match des Celtics :"XYZ a gagné 5 points !" « ABCD est en baisse de 3 % ! » Les slam dunks surprises et les changements de cours des actions signifient souvent de grandes histoires. Et les nouvelles du marché pourraient être assez ennuyeuses sans le drame. Mais si vous ne mettez pas la volatilité ("vol") dans son contexte, il est difficile de dire si toute l'excitation suscitée par une action est causée par un trois-points gagnant, ou un simple lancer franc au premier quart.

Créer un plan de match

C'est ici que vous entrez, le commerçant avisé, qui peut interpréter et encadrer certains événements du marché en s'appuyant sur un mélange de vol et de statistiques. Rien de trop complexe, mais assez pour répondre à la question, quelle est la taille?

Ceci est important car cela peut vous aider à intégrer les nouvelles du marché dans une stratégie de trading. Êtes-vous un trader dynamique qui cherche à acheter de la force ou à court-circuiter la faiblesse ? Un anticonformiste cherchant à acheter des actions avec de grosses ventes, ou des actions à découvert après de gros rallyes ? Quelle que soit votre stratégie, il est essentiel d'avoir une métrique qui vous aide à déterminer si un changement de prix important mérite votre attention. Commençons.

D'abord, quelques statistiques. Dans certains modèles et théories financiers (par exemple, Black-Scholes), les variations de prix des actions et des indices en pourcentage sont supposées être normalement distribuées. Pensez à une courbe en cloche avec un pic au milieu qui représente théoriquement un changement de 0%. Vous trouverez de gros mouvements vers le bas sur le côté gauche, et big up se déplace sur le côté droit. En réalité, les changements de prix dans tous les cas peuvent ou non être distribués normalement, mais la distribution normale nous permet de déterminer quelques éléments utiles sur la taille « grande ».

Un écart-type à la hausse et à la baisse par rapport à la moyenne couvre théoriquement environ 68 % des variations de prix. Deux écarts types en haut et en bas couvrent environ 95 %. Et trois écarts types de haut en bas couvrent environ 99%. Plus loin, le volume d'une action ou d'un indice détermine la taille d'un écart type en termes de prix. Plus le vol est élevé, plus la variation en dollars du cours de l'action que représente l'écart type est importante. Oui, un écart type couvre 68 % d'une variation de prix théorique. Mais vol détermine si ces changements de prix sont de 1 $ ou de 10 $. Une variation de 1 $ sur une action à 10 $ représente un pourcentage beaucoup plus important (10 %) qu'une variation de 1 $ sur une action à 500 $ (0,2 %). Et si l'action à 10 $ pourrait changer ces 10 %, ou que l'action de 500 $ pourrait changer ce 0,2 %, dépend de la volatilité de chaque action.

Envisagez des règles du jeu équitables

Une action à 10 $ avec une volatilité de 15 % aurait une fourchette théorique de 8,50 $ à 11,50 $ 68 % du temps en un an. Pour l'obtenir, multiplier le cours de l'action (10 $) par la volatilité (15 %), puis ajoutez ou soustrayez cela du cours de l'action en vigueur. En multipliant le cours de l'action par son volume, vous obtenez un écart type théorique pour un an.

Maintenant, disons que vous voulez connaître l'écart type pour une journée, la semaine, ou mois. Aucun problème. Il suffit de multiplier ce nombre de vol (toujours un nombre d'un an sur la plate-forme thinkorswim® de TD Ameritrade) par la racine carrée de la période pour l'ajuster à la période souhaitée. Par exemple, pour l'écart type d'un jour de bourse, diviser un par le nombre de jours de bourse dans une année (262 est utilisé ici), prendre la racine carrée, multiplier par le vol, puis multipliez-le par le cours de l'action.

Pour ce stock de 10 $ avec un volume de 15 %, l'écart type sur un jour serait la racine carrée de 1/262 (ou 0,0618) x 0,15 x 10 $ =0,093 $. Théoriquement, ce stock pourrait atterrir dans une fourchette comprise entre 9,907 $ et 10,093 $, 68% du temps. Si l'action baisse de 0,19 $ en une journée, passant de 10 $ à 9,81 $ il aurait théoriquement chuté d'un peu plus de deux écarts types sur la base de cette volatilité de 15 %. Deux écarts types est un mouvement assez important selon la distribution normale, même si le prix ne change que de 0,19 $.

Exécutez vos jeux

Mettons tout cela en pratique. Supposons qu'une action soit passée de 80 $ lundi à 85 $ mardi. Le lundi, le stock avait un volume global de 30%. Donc, 0,0618 x 0,30 x 80 $ =1,48 $. Et 1,48 $ est un écart type basé sur le prix et la volatilité de lundi. Théoriquement, 68% du temps, l'action pourrait avoir clôturé dans une fourchette comprise entre 78,52 $ (en baisse de 1,48 $) et 81,48 $ (en hausse de 1,48 $) mardi. Mais plutôt, il a augmenté de 5 $ mardi. Divisez la variation de 5 $ du cours de l'action par l'écart-type théorique de 1,48 $ pour voir combien d'écarts-types il a augmenté (5 $/ 1,48 $ =3,38 écarts-types). Théoriquement, avec 99% des cours potentiels des actions en hausse ou en baisse de trois écarts types, un changement de prix d'écart type de 3,38 est assez inhabituel.

Si le volume de cette action à 80 $ était de 60 % le lundi, alors 0,0618 x 0,60 x 80 $ =2,97 $. C'est théoriquement un écart type, et 5 $/2,97 $ =1,68. Un changement de prix d'écart type de 1,68 est important, mais pas inhabituel, théoriquement.

Le changement de prix de 5 $ dans l'action de 80 $ est le même p/l pour 100 actions. Mais en termes statistiques, cela signifie des choses différentes. Le changement de 5 $ lorsque le vol était de 30% mérite une certaine excitation. Le changement de 5 $ lorsque le volume était de 60 %, pas tellement. En d'autres termes, lorsque le volume était de 60 %, le marché s'attendait peut-être à un gros changement de prix, et le mouvement de 5 $ n'était pas aussi important qu'il aurait pu l'être.

Pour obtenir les numéros de vol et de cours de l'action pour effectuer cette analyse, frapper le Graphiques page de thinkorswim (Figure 1).

FIGURE 1 :CALIBRAGE DE L'ÉCART-TYPE DE CHANGEMENT DE PRIX.

Passez votre curseur sur une barre de prix avant et après le changement de prix en question. Prochain, obtenir le cours de clôture et le volume implicite global de l'action ou de l'indice sous-jacent. Ensuite, branchez les nombres dans la formule et calculez l'écart type du changement de prix. Source :thinkorswim® de TD Ameritrade. A titre indicatif seulement.

1—De « Études, » ajouter l'étude « ImpVolatilty » aux Charts, qui montre le volume global implicite des options d'une action.

2—Placez le curseur sur une date antérieure au changement de prix en question.

3—Vous verrez maintenant le cours de clôture de l'action ou de l'indice sous-jacent en haut à gauche du graphique, et le volume global implicite de l'action ou de l'indice dans le coin supérieur gauche de la fenêtre d'étude ImpVolatility.

Ensuite, considérez le prix de l'action ou de l'indice après un grand changement, et soustrayez le cours de clôture de la date précédente de ce cours après le mouvement pour obtenir le changement de cours.

Ajustez le volume pour le temps, faire des multiplications et des divisions, et déterminer les écarts types du changement de prix.

Jeu juste

Pourquoi devez-vous ajuster vol par la racine carrée de la période ? Si une action augmente de +1% un jour, et en baisse de -0,999 % la suivante, le cours de l'action a connu une variation nette presque nulle. Mais était-ce volatile ? Oui. Pour s'assurer que les changements de prix positifs ne compensent pas les changements de prix négatifs (ce qui donnerait l'impression qu'il n'y a pas de vol), tous les changements de prix sont mis au carré pour les rendre positifs. En faisant la moyenne des changements au carré, vous obtenez un écart directement lié au temps. Parce que c'est un carré des rendements boursiers, cette variance est plus difficile à interpréter. Donc, nous prenons sa racine carrée pour revenir au volume des rendements boursiers. Si vous prenez la racine carrée de la variance, il faut prendre la racine carrée du temps, trop. C'est pourquoi vol est lié à la racine carrée du temps.

Maintenant, les performances passées ne garantissent pas les performances futures, et vol n'est pas un prédicteur parfait des rendements potentiels futurs. Parfois, il peut sous-estimer les changements de prix potentiels d'une action, tandis que d'autres fois, il peut surestimer. En d'autres termes, vol peut prédire le mouvement de 3% d'une action en un mois, quand il a effectivement bougé de 5% (sous-estimation). Ou vol pourrait prédire le mouvement de 10 % d'une action en un mois alors qu'elle a en fait évolué de 8 % (surestimation). Gardez également à l'esprit que la distribution normale à la base n'est pas un descripteur parfait des rendements. En pratique, les rendements sont rarement distribués le long d'une distribution normale « propre ».

En tout, cette analyse donne un contexte au mouvement des prix. Pour en revenir au stock de 80 $, si la hausse du prix de 5 $ représentait un changement d'écart-type de 3,38 statistiquement moins probable, un trader baissier à contre-courant pourrait saisir cette opportunité potentielle d'entrer dans un commerce, tandis qu'un trader dynamique haussier pourrait attendre que le titre baisse avant d'entrer. Si la hausse des prix de 5 $ représentait un changement d'écart-type statistiquement plus probable de 1,68, l'ours à contre-courant peut attendre que l'action se redresse avant de la vendre à découvert, tandis qu'un haussier dynamique pourrait devenir long à ce stade et voir plus de potentiel de hausse.

Pas de lancers francs

Utilisez le vol et les statistiques comme une métrique supplémentaire dans votre boîte à outils de trading. Ce n'est pas une stratégie en soi. Mais cela peut vous aider à déterminer les points d'entrée et de sortie de certaines transactions en quantifiant l'« importance » des changements de prix.