Vous cherchez à acheter ou à accumuler des actions ? Envisagez les spreads de vente

TABLEAU 1 :VALEURS THÉORIQUES DES OPTIONS. Mettez les prix des options avec l'action sous-jacente à 100 $. A titre indicatif seulement.

Définir le risque avec un put spread

Être à découvert sur le 90 put signifie que vous assumez l'obligation potentielle d'acheter l'action à 90 $, lequel est, au départ en tout cas, votre objectif derrière cette idée commerciale. Cependant, votre opinion sur l'action peut changer si vous vous réveillez et constatez que l'action se négocie à 70 $ ou moins. C'est pourquoi vous pourriez envisager de vendre un put spread plutôt qu'un put short non couvert.

Vendre le put spread vous donne une exposition à la même opportunité potentielle, mais avec un risque réduit. En utilisant les prix théoriques du tableau 1, vous pourriez, par exemple, vendez l'écart de vente 90-85 en vendant l'option de vente à 90 grèves pour 2 $ et en achetant l'option de vente à 85 grèves pour 1 $ (2 $ - 1 $ =1 $). Parce que le multiplicateur d'options est de 100, pour chaque spread que vous vendez, vous collectez 100 $, moins les frais de transaction. Votre perte potentielle sur le trade est alors limitée à 400$, quelle est la différence entre les deux grèves, moins le crédit de 100 $ de la vente du spread. Et encore, n'oubliez pas d'inclure ces coûts de transaction.

Expliquer les mathématiques

Si le stock tombe en dessous de 90 $ à l'expiration ou avant (mais pas en dessous de 85), vous serez probablement affecté sur votre put et obtiendrez une position longue à 90 $, comme tu l'avais prévu. Mais s'il tombe en dessous de 85 $, les deux options de vente à 90 et 85 grèves seraient exercées, vous laissant sans position dans l'action sous-jacente, mais vous auriez enregistré une perte de 400 $. À ce moment, vous pouvez décider si vous souhaitez acheter l'action à son nouveau prix (inférieur) en vigueur, ou peut-être vendre un autre put spread avec des prix d'exercice inférieurs.

Et si le stock reste au-dessus de 90 $ jusqu'à l'expiration ? Le put spread expirera sans valeur et vous conserverez le crédit de 100 $, moins les frais de transaction. À ce moment, vous êtes libre de relancer un spread.

Supposons donc que l'action soit à 87 $ à l'expiration et que l'on vous attribue le put de 90 grèves. À ce stade, vous seriez long de 100 actions, à un prix équivalent de 89 $ par action, (90 $ moins la prime de 1 $ que vous avez reçue en vendant le spread).

Un mot sur la sélection de grève

Vous pouvez également adapter la répartition des options pour répondre à vos propres directives de risque personnelles. En élargissant la diffusion, disons à l'écart de vente 90-80, vous pouvez collecter un crédit plus important en échange de plus de risques. En vendant le put 90 strikes et en achetant le put 80 strikes, votre crédit serait de 1,45 $ (2 $ - 0,55 $ =1,45 $), qui est de 145 $ par propagation, en échange d'un risque maximal de 8,55 $, ou 855 $ par spread (la différence entre les strikes, 10 $, moins le crédit que vous avez reçu, 1,45 $, fois le multiplicateur). Et n'oubliez pas ces frais de transaction.

En quoi le Put Spread diffère-t-il de l'utilisation d'un ordre limité ?

Une différence entre le placement d'un ordre limité pour acheter les actions à 90 $ et la vente de l'écart de vente est que, avec le put spread, l'action pourrait se négocier en dessous du prix d'exercice avant l'expiration, mais ensuite se rallier au-dessus de la grève. Dans ce cas, en supposant que vous n'ayez pas été assigné tôt alors que l'action se négociait en dessous du prix d'exercice, votre propagation finira hors de l'argent, vous serez ne pas ont été affectés sur le put de 90 grèves, et sera ainsi ne pas être long le stock à 90 $. Par exemple, si l'action se négocie à 89 $, puis revenir à 100 $ avant l'expiration, vous auriez raté cette opportunité. Le revers de la médaille, cependant, c'est que si le stock ne descend jamais en dessous de 90 $, vous empêcherez toujours le crédit de vendre le spread de vente.

Gardez à l'esprit que le détenteur de l'option longue peut choisir d'exercer son option à tout moment avant l'expiration, il est donc possible d'être affecté même si le stock est inférieur au prix d'exercice pendant une courte période avant la date d'expiration.

Telle est la nature du trading d'options :il y a toujours un compromis entre le risque et la récompense.