Option américaine

Qu'est-ce qu'une option américaine ?

Une option américaine est une version d'un contrat d'options qui permet aux détenteurs d'exercer les droits d'option à tout moment avant et y compris le jour de l'expiration. Une autre version ou style d'exécution d'option est l'option européenne qui permet l'exécution uniquement le jour de l'expiration.

Une option à l'américaine permet aux investisseurs de réaliser des bénéfices dès que le cours de l'action évolue favorablement. Les noms américain et européen n'ont rien à voir avec la situation géographique mais s'appliquent uniquement au style d'exécution des droits.

Les options américaines expliquées

Les options américaines définissent le délai pendant lequel le détenteur de l'option peut exercer ses droits liés au contrat d'option. Ces droits permettent au détenteur d'acheter ou de vendre - selon que l'option est un appel ou un put - l'actif sous-jacent, au prix d'exercice fixé au plus tard à la date d'expiration prédéterminée. Étant donné que les investisseurs ont la liberté d'exercer leurs options à tout moment pendant la durée du contrat, Les options de style américain ont plus de valeur que les options européennes limitées. Cependant, la capacité d'exercer tôt entraîne une prime ou un coût supplémentaire.

Le dernier jour pour exercer une option américaine hebdomadaire est normalement le vendredi de la semaine au cours de laquelle le contrat d'option expire. Inversement, le dernier jour pour exercer une option américaine mensuelle est normalement le troisième vendredi du mois.

La majorité des options négociées en bourse sur des actions individuelles sont américaines, tandis que les options sur les indices ont tendance à être de style européen.

Points clés à retenir

• Une option américaine est un style de contrat d'options qui permet aux détenteurs d'exercer leurs droits à tout moment avant et y compris la date d'expiration.
• Une option à l'américaine permet aux investisseurs de réaliser des bénéfices dès que le cours de l'action évolue favorablement.
• Les options américaines sont souvent exercées avant une date ex-dividende permettant aux investisseurs de détenir des actions et d'obtenir le prochain paiement de dividende.

Options d'achat et de vente américaines

Une option d'achat donne à son détenteur le droit d'exiger la livraison du titre ou de l'action sous-jacente n'importe quel jour pendant la durée du contrat. Cette fonctionnalité inclut tous les jours précédant et le jour de l'expiration. Comme pour toutes les options, le titulaire n'a pas l'obligation de recevoir l'action s'il choisit de ne pas exercer son droit. Le prix d'exercice reste la même valeur spécifiée tout au long du contrat.

Si un investisseur a acheté une option d'achat pour une entreprise en mars avec une date d'expiration à la fin du mois de décembre de la même année, ils auraient le droit d'exercer l'option d'achat à tout moment jusqu'à sa date d'expiration. Les options américaines sont utiles car les investisseurs n'ont pas à attendre pour exercer l'option lorsque le prix de l'actif dépasse le prix d'exercice. Cependant, Les options à l'américaine comportent une prime - un coût initial - que les investisseurs paient et qui doit être pris en compte dans la rentabilité globale du commerce.

Les options de vente américaines permettent également l'exécution à tout moment jusqu'à et y compris la date d'expiration. Cette capacité donne au détenteur la liberté d'exiger que l'acheteur prenne livraison de l'actif sous-jacent chaque fois que le prix tombe en dessous du prix d'exercice spécifié.

Quand faire de l'exercice tôt

Dans de nombreux cas, les détenteurs d'options à l'américaine n'utilisent pas la disposition d'exercice anticipé, car il est généralement plus rentable de conserver le contrat jusqu'à son expiration ou de quitter la position en vendant le contrat d'option directement. En d'autres termes, au fur et à mesure que le cours de l'action augmente, la valeur d'une option d'achat augmente tout comme sa prime. Les traders peuvent revendre leur option sur le marché des options si la prime actuelle est supérieure à la prime initiale payée au début. Le commerçant gagnerait la différence nette entre les deux primes moins les frais ou commissions du courtier.

Cependant, il y a des moments où les options sont généralement exercées tôt. Les options d'achat profondes, lorsque le prix de l'actif est bien supérieur au prix d'exercice de l'option, seront généralement exercées tôt. Les options de vente peuvent également être profondes lorsque le prix est nettement inférieur au prix d'exercice. Dans la plupart des cas, les prix profonds sont ceux qui sont à plus de 10 $ dans l'argent.

Une exécution anticipée peut également se produire jusqu'à la date à laquelle une action devient ex-dividende. Ex-dividende est la date limite à laquelle les actionnaires doivent détenir les actions pour recevoir le prochain paiement de dividende prévu. Les détenteurs d'options ne reçoivent pas de dividendes. Donc, de nombreux investisseurs exerceront leurs options avant la date ex-dividende pour saisir les gains d'une position rentable et recevoir le dividende.

La raison de l'exercice précoce est liée au coût de portage ou au coût d'opportunité associé au fait de ne pas investir les gains de l'option de vente. Lorsqu'un put est exercé, les investisseurs reçoivent immédiatement le prix d'exercice. Par conséquent, le produit peut être investi dans un autre titre pour gagner des intérêts.

Cependant, l'inconvénient de l'exercice des puts est que l'investisseur perdrait des dividendes puisque l'exercice vendrait les actions. Aussi, l'option elle-même pourrait continuer à prendre de la valeur si elle est détenue jusqu'à l'expiration, et faire de l'exercice tôt pourrait vous faire rater d'autres gains.

• Possibilité de faire de l'exercice à tout moment

• Permet l'exercice avant une date ex-dividende

• Permet de remettre les bénéfices à l'œuvre

• Facture une prime plus élevée

• Non disponible pour les contrats d'options sur indice

• Peut manquer une appréciation supplémentaire des options

Exemple réel d'une option américaine

Un investisseur a acheté une option d'achat de style américain pour Apple Inc. (AAPL) en mars avec une date d'expiration à la fin du mois de décembre de la même année. La prime est de 5 $ par contrat d'option — un contrat contient 100 actions (5 $ x 100 =500 $) — et le prix d'exercice de l'option est de 100 $. Suite à l'achat, le cours de l'action est passé à 150 $ par action.

L'investisseur exerce l'option d'achat sur Apple avant l'expiration en achetant 100 actions d'Apple pour 100 $ par action. En d'autres termes, l'investisseur serait long de 100 actions d'Apple au prix d'exercice de 100 $. L'investisseur vend immédiatement les actions au prix actuel du marché de 150 $ et empoche le bénéfice de 50 $ par action. L'investisseur a gagné 5 $, 000 au total moins la prime de 500 $ pour l'achat de l'option et toute commission de courtier.

Disons qu'un investisseur pense que les actions de Facebook Inc. (FB) diminueront au cours des prochains mois. L'investisseur achète une option de vente de juillet de style américain en janvier, qui expire en septembre de la même année. La prime d'option est de 3 $ par contrat (100 x 3 $ =300 $) et le prix d'exercice est de 150 $.

Le cours de l'action Facebook tombe à 90 $ par action, et l'investisseur exerce l'option de vente et est à découvert de 100 actions de Facebook au prix d'exercice de 150 $. Dans le cadre de la transaction, l'investisseur achète 100 actions de Facebook au prix actuel de 90 $ et vend immédiatement ces actions au prix d'exercice de 150 $. Cependant, en pratique, la différence nette est réglée, et l'investisseur réalise un profit de 60 $ sur le contrat d'option, ce qui équivaut à 6 $, 000 moins la prime de 300 $ et toute commission de courtier.