Qu'est-ce que Rho ?

En finance, rho est une mesure utilisée pour déterminer la sensibilité d'une option aux variations de taux d'intérêt sans risque. Sans doute la moins importante et la moins utilisée des métriques d'option grecquesOption GreeksOption Greeks sont des mesures financières de la sensibilité du prix d'une option à ses paramètres déterminants sous-jacents, comme la volatilité ou le prix de l'actif sous-jacent. Les grecs sont utilisés dans l'analyse d'un portefeuille d'options et dans l'analyse de sensibilité d'une option, rho est généralement exprimé en un montant en dollars. La mesure montre combien d'argent une option risque de gagner ou de perdre si le taux d'intérêt sans risqueTaux sans risqueLe taux de rendement sans risque est le taux d'intérêt qu'un investisseur peut s'attendre à gagner sur un investissement qui ne comporte aucun risque. En pratique, le taux sans risque est communément considéré comme égal aux intérêts payés sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l'investissement le plus sûr qu'un investisseur puisse faire. (aux Etats-Unis, le taux d'intérêt actuel payé sur les bons du Trésor américain) change de 1 %.

Sommaire:

• Rho est une métrique utilisée pour évaluer la sensibilité d'une option aux variations du taux d'intérêt sans risque.
• L'augmentation des taux d'intérêt favorise généralement les options d'achat, tandis que les baisses de taux d'intérêt augmentent généralement la valeur des options de vente.
• Cependant, les taux d'intérêt n'ont généralement qu'une faible influence sur la tarification des options, qui est plus susceptible d'être déterminé par des variables telles que la volatilité et le rendement des dividendes.

Comprendre le Rho positif et négatif

Les augmentations de taux d'intérêt augmentent généralement la valeur des options longues – les options d'achat – et diminuent la valeur des options courtes – les options de vente. Par conséquent, Les long call et short put ont un rho positif; les longs puts et les short calls ont un rho négatif.

Cependant, la vérité est que rho n'est pas un facteur qui a habituellement un effet significatif sur les prix des options. Les taux d'intérêt ont tendance à ne modifier de manière significative les prix des options que lorsqu'il y a un changement majeur et/ou inattendu du taux sans risque. Par exemple, si une annonce était faite à la suite d'une réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) que la Fed diminuait le taux de prêt préférentielTaux préférentielLe terme « taux préférentiel » (également appelé taux préférentiel ou taux d'intérêt préférentiel) fait référence au taux d'intérêt aussi élevé les banques commerciales facturent les prêts et les produits détenus par leurs clients ayant la cote de crédit la plus élevée. d'un demi pour cent – ​​et la baisse des taux était très inattendue – alors rho aurait probablement un impact significatif sur les prix des options. Cependant, ce serait vraiment conforme à l'impact global sur le marché d'un tel coup, changement de taux inattendu, ce qui conduirait très probablement à une volatilité notablement accrue des marchés, lequel, à son tour, se traduit généralement par des prix d'options plus élevés.

Les taux d'intérêt et tout changement de taux d'intérêt ont généralement plus d'impact sur les options (ce qui se reflète dans la valeur de rho) à mesure que la date d'expiration de l'option approche. En outre, Options Long-Term Equity Anticipation Securities (LEAPS) Les LEAPSLEAPS (Long-Term Equity Anticipation Security) sont des options pour des durées plus longues que celles des options les plus courantes sur actions et indices., précisément en raison de leur échéance à plus long terme, sont plus sensibles aux variations des taux d'intérêt que les options classiques, qui ont une durée de vie nettement plus courte.

Types d'options

Examinons les trois conditions principales de l'option par rapport à rho :

1. Hors de la monnaie (OTM)

Les options hors-jeu sont soit des options de vente avec un prix d'exercicePrix d'exerciceLe prix d'exercice est le prix auquel le titulaire de l'option peut exercer l'option d'achat ou de vente d'un titre sous-jacent, en fonction de cela est inférieur au prix du marché - ou des options d'achat avec un prix d'exercice supérieur au prix du marché actuel de l'action sous-jacente. Les options hors-jeu n'ont pas de valeur intrinsèque mais ont une valeur temporelle, car le prix du marché peut augmenter ou baisser suffisamment pour mettre l'option dans le cours avant l'expiration. Rho montre une faible valeur pour les options qui sont bien hors de la monnaie.

2. À l'argent (ATM)

Les options au cours ont un prix d'exercice qui est le même que, ou pratiquement le même que, le prix de marché actuel de l'actif sous-jacent. Les options d'achat et de vente qui sont simultanément au cours peuvent toutes deux augmenter en valeur, surtout si l'évolution future des prix de l'action sous-jacente est largement perçue comme incertaine. Dans ce cas, rho peut fournir un indice quant à savoir si la tendance future des prix de l'action sous-jacente est plus susceptible d'être haussière ou baissière. L'option d'achat ou l'option de vente présente-t-elle un rho plus élevé et une prime plus élevée ? L'option qui suscite le plus d'intérêt de la part des investisseurs est probablement celle qui rapportera le plus.

3. Dans la monnaie (ITM)

Les options dans la monnaie ont une valeur intrinsèque dans la mesure où leur prix d'exercice est dans la monnaie :une option d'achat avec un prix d'exercice inférieur au prix du marché actuel ou une option de vente avec un prix d'exercice supérieur au prix du marché. Ils ont aussi une valeur temporelle, car leur prix d'exercice peut devenir plus profond dans la monnaie avant l'expiration de l'option. Les valeurs de Rho sont les plus élevées pour les options dont le prix d'exercice est soit dans la monnaie, soit dans la monnaie.

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