Option européenne

Qu'est-ce qu'une option européenne ?

Une option européenne est une version d'un contrat d'options qui limite l'exécution à sa date d'expiration. En d'autres termes, si le titre sous-jacent tel qu'une action a changé de prix, un investisseur ne serait pas en mesure d'exercer l'option par anticipation et de prendre livraison ou de vendre les actions. Au lieu, l'action d'achat ou de vente n'aura lieu qu'à la date d'échéance de l'option.

Une autre version du contrat d'options est l'option américaine, qui peut être exercé à tout moment jusqu'à et y compris la date d'expiration. Les noms de ces deux versions ne doivent pas être confondus avec la situation géographique car le nom ne signifie que le droit d'exécution.

Points clés à retenir

• Une option européenne est une version d'un contrat d'options qui limite l'exercice des droits au seul jour de l'expiration.
• Bien que les options américaines puissent être exercées par anticipation, cela a un prix puisque leurs primes sont souvent plus élevées que les options européennes.
• Les investisseurs peuvent revendre un contrat d'option européen sur le marché avant l'expiration et recevoir la différence nette entre les primes acquises et payées initialement.
• Les investisseurs n'ont généralement pas le choix d'acheter l'option américaine ou européenne et la plupart des indices utilisent des options européennes.
• Le modèle d'option Black-Scholes est souvent utilisé pour évaluer les options européennes.

Comprendre une option européenne

Les options européennes définissent le délai dans lequel les titulaires d'un contrat d'options peuvent exercer leurs droits contractuels. Les droits du titulaire de l'option comprennent l'achat de l'actif sous-jacent ou la vente de l'actif sous-jacent au prix contractuel spécifié, le prix d'exercice. Avec des options européennes, le titulaire ne peut exercer ses droits qu'au jour de l'expiration. Comme pour les autres versions de contrats d'options, Les options européennes ont un coût initial :la prime.

Il est important de noter que les investisseurs n'ont généralement pas le choix d'acheter l'option américaine ou européenne. Des actions ou des fonds spécifiques peuvent n'être proposés que dans une version ou dans l'autre, et pas dans les deux. La plupart des indices utilisent des options européennes car cela réduit le montant de la comptabilité nécessaire au courtage.

De nombreux courtiers utilisent le modèle Black-Scholes (BSM) pour évaluer les options européennes.

Les options sur indices européens interrompent leur négociation à la clôture des marchés jeudi avant le troisième vendredi du mois d'expiration. Cette interruption de la négociation permet aux courtiers d'évaluer les actifs individuels de l'indice sous-jacent.

En raison de ce processus, le prix de règlement de l'option peut souvent surprendre. Les actions ou autres titres peuvent faire des mouvements drastiques entre la clôture du jeudi et l'ouverture du marché vendredi. Aussi, cela peut prendre des heures après l'ouverture du marché vendredi pour que le prix de règlement définitif soit publié.

Les options européennes se négocient normalement de gré à gré (OTC), tandis que les options américaines se négocient généralement sur des bourses standardisées.

Types d'options européennes

Appel

Une option d'achat européenne donne au propriétaire le droit d'acquérir le titre sous-jacent à l'échéance. Pour qu'un investisseur profite d'une option d'achat, le cours de l'action, à l'expiration, doit se négocier suffisamment au-dessus du prix d'exercice pour couvrir le coût de la prime d'option.

Mettre

Une option de vente européenne permet au détenteur de vendre le titre sous-jacent à l'expiration. Pour qu'un investisseur profite d'une option de vente, le cours de l'action, à l'expiration, doit se négocier suffisamment en dessous du prix d'exercice pour couvrir le coût de la prime d'option.

Clôture anticipée d'une option européenne

Typiquement, exercer une option signifie initialiser les droits de l'option afin qu'une transaction soit exécutée au prix d'exercice. Cependant, de nombreux investisseurs n'aiment pas attendre l'expiration d'une option européenne. Au lieu, les investisseurs peuvent revendre le contrat d'option sur le marché avant son expiration.

Les prix des options changent en fonction du mouvement et de la volatilité de l'actif sous-jacent et du temps jusqu'à l'expiration. Au fur et à mesure que le cours des actions monte et descend, la valeur—signifiée par la prime—de l'option augmente et diminue. Les investisseurs peuvent dénouer leur position d'option de manière anticipée si la prime d'option actuelle est supérieure à la prime qu'ils ont initialement payée. Dans ce cas, l'investisseur recevrait la différence nette entre les deux primes.

La fermeture de la position d'option avant l'expiration signifie que le trader réalise des gains ou des pertes sur le contrat lui-même. Une option d'achat existante pourrait être vendue par anticipation si l'action a augmenté de manière significative, tandis qu'une option de vente pourrait être vendue si le cours de l'action a baissé.

La clôture anticipée de l'option européenne dépend des conditions de marché existantes, la valeur de la prime—sa valeur intrinsèque—et la valeur temps de l'option—le temps restant avant l'expiration d'un contrat. Si une option est proche de son expiration, il est peu probable qu'un investisseur obtienne beaucoup de retour pour vendre l'option tôt car il reste peu de temps pour que l'option fasse de l'argent. Dans ce cas, la valeur de l'option repose sur sa valeur intrinsèque, un prix présumé basé sur l'existence du contrat, dehors, ou à l'argent (ATM).

Option européenne vs option américaine

Les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration, tandis que les options américaines peuvent être exercées à tout moment entre la date d'achat et la date d'expiration. En d'autres termes, Les options américaines permettent aux investisseurs de réaliser un profit dès que le cours de l'action évolue en leur faveur et suffisamment pour compenser largement la prime payée.

Les investisseurs utiliseront des options américaines avec des actions versant des dividendes. De cette façon, ils peuvent exercer l'option avant une date ex-dividende. La flexibilité des options américaines permet aux investisseurs de détenir des actions d'une entreprise à temps pour recevoir un dividende.

Cependant, la flexibilité d'utiliser une option américaine a un prix—une prime à la prime. Le coût accru de l'option signifie que les investisseurs ont besoin que l'actif sous-jacent s'éloigne suffisamment du prix d'exercice pour que la transaction génère un profit.

Aussi, si une option américaine est détenue jusqu'à l'échéance, l'investisseur aurait mieux fait d'acheter un prix inférieur, Option version européenne et paiement de la prime inférieure.

Avantages de l'option européenne

• Coût de la prime moins élevé

• Permet de négocier des options sur indices

• Peut être revendu avant la date d'expiration

Inconvénients de l'option européenne

• Les prix de règlement sont retardés

• Ne peut pas être réglé pour l'actif sous-jacent par anticipation

Exemple d'une option européenne

Un investisseur achète une option d'achat de juillet sur Citigroup Inc. avec un prix d'exercice de 50 $. La prime est de 5 $ par contrat — 100 actions — pour un coût total de 500 $ (5 $ x 100 =500 $). A l'expiration, Citigroup se négocie à 75 $. Dans ce cas, le propriétaire de l'option d'achat a le droit d'acheter l'action à 50 $ – d'exercer son option – en réalisant un profit de 25 $ par action. En tenant compte de la prime initiale de 5 $, le bénéfice net est de 20 $ par action ou 2 $, 000 (25 - 5 $ =20 $ x 100 =2 000 $).

Considérons un deuxième scénario dans lequel le cours de l'action Citigroup est tombé à 30 $ au moment de l'expiration de l'option d'achat. Étant donné que l'action se négocie en dessous du prix d'exercice de 50 $, l'option n'est pas exercée et expire sans valeur. L'investisseur perd la prime de 500 $ versée au départ.

L'investisseur peut attendre l'expiration pour déterminer si la transaction est rentable, ou ils peuvent essayer de revendre l'option d'achat sur le marché. La question de savoir si la prime reçue pour la vente de l'option d'achat est suffisante pour couvrir les 5 $ initiaux payés dépend de nombreuses conditions, y compris les conditions économiques, les bénéfices de l'entreprise, le temps restant jusqu'à l'expiration, et la volatilité du cours de l'action au moment de la vente.

Il n'y a aucune garantie que la prime reçue de la vente de l'option d'achat avant l'expiration sera suffisante pour compenser la prime de 5 $ payée initialement.