Option de caractère générique

Qu'est-ce qu'une option Wild Card ?

Une option générique est un type d'option qui est intégré à certains titres du Trésor. Il permet au vendeur d'une obligation du Trésor de reporter la livraison de son actif sous-jacent après les heures normales de négociation.

Cette option profite au vendeur car elle lui permet de bénéficier de quelques heures supplémentaires pour s'assurer un prix avantageux avant de régler son contrat à terme.

Points clés à retenir

• Le terme « wild card option » fait référence à un droit détenu par le vendeur d'un contrat à terme sur obligations du Trésor.
• Il permet au vendeur d'attendre la fin des heures de négociation avant de livrer ses obligations à l'acheteur du contrat à terme.
• Cela peut parfois conduire à un prix plus avantageux pour le vendeur, abaissant le coût de leur position courte et augmentant ainsi leurs profits.

Comment fonctionnent les options de caractères génériques

Les contrats à terme sur obligations du Trésor américain sont négociés à la bourse des marchandises du Chicago Board of Trade (CBOT) depuis 1977. En vertu des règles du CBOT, la négociation sur le marché à terme du Trésor est terminée à 14h00, mais les traders qui ont vendu des futures du Trésor ne sont pas tenus de régler leurs contrats avant 20h00.

Le montant que le vendeur à découvert doit payer pour indemniser le titulaire du contrat à terme, appelé prix facturé du contrat, est fixé à 14h00. En raison de l'option joker, cependant, Les vendeurs de contrats à terme sur le Trésor ont la possibilité d'attendre jusqu'à six heures, au cours de laquelle ils pourraient bénéficier de mouvements de prix favorables pendant les échanges après les heures normales.

Lors de l'exercice de l'option wild card, le vendeur du contrat à terme du Trésor attendrait de voir si le prix au comptant baisse en dessous du prix de la facture pendant les échanges après les heures normales. Si c'est le cas, le vendeur pourrait alors exercer son option wild card et effectuer sa livraison sur la base du prix spot bas, diminuant le coût global de leur position courte.

Exemple réel d'une option Wild Card

Les contrats à terme sur obligations du Trésor sont parmi les titres d'investissement les plus activement négociés au monde. Pour illustrer le fonctionnement pratique d'une option générique, considérons le cas d'ABC Capital, une entreprise d'investissement hypothétique qui a pris une position courte sur le marché du Trésor en vendant des contrats à terme sur obligations du Trésor. En tant que vendeur des bons du Trésor, ABC Capital est obligé de livrer une quantité spécifiée de bons du Trésor à l'acheteur, à une heure prédéterminée. Une fois la date de règlement atteinte, cependant, ABC Capital peut choisir d'utiliser l'option wild card intégrée à son contrat à terme.

A la date de règlement, ABC Capital peut donc attendre jusqu'à 6 heures après la clôture de la journée de bourse avant d'annoncer son intention de livrer les obligations. Pendant ces 6 heures, le prix du marché des obligations pendant les échanges après les heures normales pourrait baisser, donnant à ABC Capital la possibilité d'acheter des obligations à un prix plus avantageux avant de les rendre à l'acheteur. Cela réduirait à son tour le coût de la position courte d'ABC Capital, augmentant ainsi leur profit ou réduisant leur perte.