Comment les contrats à terme se renouvellent-ils ?

Les traders renouvellent les contrats à terme pour passer du contrat du mois initial qui est sur le point d'expirer à un autre contrat au cours d'un mois ultérieur. Les contrats à terme ont des dates d'expiration par opposition aux actions qui se négocient à perpétuité. Ils sont reportés sur un mois différent pour éviter les coûts et les obligations liés au règlement des contrats. Les contrats à terme sont le plus souvent réglés par règlement physique ou règlement en espèces.

Points clés à retenir

• Les traders remplaceront les contrats à terme sur le point d'expirer en un contrat à plus longue échéance afin de maintenir la même position après l'expiration.
• Le rôle consiste à vendre le contrat du premier mois déjà détenu pour acheter un contrat similaire mais avec une durée d'échéance plus longue.
• Selon que le contrat à terme est en espèces par rapport au règlement physique, cela peut influencer la stratégie de roulement.

Pourquoi rouler ?

Le roulement des contrats à terme consiste à prolonger l'expiration ou l'échéance d'une position à terme en fermant le contrat initial et en ouvrant un nouveau contrat à plus long terme pour le même actif sous-jacent au prix du marché alors en vigueur. Un roll permet à un trader de maintenir la même position de risque au-delà de l'expiration initiale du contrat, puisque les contrats à terme ont des dates d'expiration finies. Elle est généralement effectuée peu de temps avant l'expiration du contrat initial et nécessite le règlement du gain ou de la perte sur le contrat initial.

Une position à terme doit être dénouée soit avant le premier jour de notification, dans le cas de contrats livrés physiquement, ou avant le dernier jour de bourse, dans le cas de contrats réglés en espèces. Le contrat est généralement fermé pour de l'argent, et l'investisseur conclut simultanément la même opération de contrat à terme avec une date d'expiration ultérieure.

Par exemple, si un trader est long sur un contrat à terme sur le pétrole brut à 75 $ avec une expiration en juin, ils clôtureraient cette transaction avant son expiration, puis concluraient un nouveau contrat de pétrole brut au taux actuel du marché et qui expirerait à une date ultérieure.

Règlement physique

Les matières premières non financières telles que les céréales, le bétail et les métaux précieux utilisent le plus souvent le règlement physique. A l'expiration du contrat à terme, la chambre de compensation met en correspondance le détenteur d'un contrat long avec le détenteur d'une position courte. La position courte livre l'actif sous-jacent à la position longue. Le détenteur de la position longue doit placer la totalité de la valeur du contrat auprès de la chambre de compensation pour prendre livraison de l'actif.

C'est assez coûteux. Par exemple, un contrat de maïs avec 5, 000 boisseaux coûte 25 $, 000 à 5,00 $ le boisseau. En outre, il y a des frais de livraison et de stockage. Ainsi, la plupart des commerçants veulent éviter la livraison physique et roulent leurs positions avant l'expiration pour l'éviter.

Règlement en espèces

De nombreux contrats à terme financiers, tels que les contrats E-mini populaires, sont réglés en espèces à l'expiration. Cela signifie que le dernier jour de négociation, la valeur du contrat est valorisée au marché et le compte du commerçant est débité ou crédité selon qu'il y a un profit ou une perte. Les gros traders roulent généralement leurs positions avant l'expiration pour maintenir la même exposition au marché. Certains commerçants peuvent tenter de tirer profit des anomalies de prix pendant ces périodes de reconduction.