Comment les contrats à terme Bitcoin sont-ils évalués ?

Que sont les contrats à terme Bitcoin ?

Lorsque Bitcoin est arrivé sur le marché pour la première fois en 2009, personne ne savait vraiment où il irait, encore moins si le buzz allait durer. Parce qu'il a été négocié sur une bourse décentralisée, les autorités pensaient que cette monnaie numérique conduirait à des transactions illégales, blanchiment d'argent, et même le financement du terrorisme. Mais le marché a parcouru un long chemin depuis lors.

La valeur et l'intérêt de cette crypto-monnaie ont explosé de façon exponentielle. Les échanges ont lieu sur des bourses ou via des sites qui permettent des transactions peer-to-peer. Bitcoin n'est pas réglementé par la plupart des gouvernements, ce qui signifie que les institutions financières ne peuvent pas faciliter les transactions. Sa popularité a conduit au développement d'autres formes de monnaie numérique et d'autres moyens d'échanger du Bitcoin.

Les acteurs du marché peuvent désormais négocier des contrats à terme Bitcoin. Ces contrats à terme ont été lancés en décembre 2017 et ont gagné en popularité depuis lors. Ils offrent aux investisseurs une exposition de la même manière qu'ils le feraient pour une marchandise sans avoir besoin de détenir la crypto-monnaie sous-jacente. En tant que tel, Les contrats à terme Bitcoin offrent également des possibilités d'atténuation des risques et de couverture. Si vous souhaitez en savoir plus sur ces contrats, continue de lire. Cet article examine la tarification des contrats à terme Bitcoin.

Points clés à retenir

• Les contrats à terme Bitcoin ont été introduits pour la première fois en décembre 2017.
• Négociation sur le Chicago Mercantile Exchange, les investisseurs peuvent passer par des courtiers pour acheter et vendre ces contrats à terme.
• Vous pouvez utiliser la formule théorique pour faire un calcul simple du prix à terme à partir du prix au comptant du Bitcoin.
• Bitcoin est très sensible à la volatilité, ce qui peut avoir un impact drastique sur les prix.
• Les investisseurs doivent se rappeler que les fluctuations brutales du prix au comptant pourraient modifier considérablement les prix à terme du Bitcoin.

Les bases des contrats à terme Bitcoin

Avant d'examiner la tarification des contrats à terme Bitcoin, il est important de noter certaines des bases de ces contrats.

Les contrats à terme Bitcoin se négocient sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), qui propose des contrats mensuels pour le règlement en espèces. Cela signifie qu'un investisseur peut accepter la livraison en espèces plutôt que physique de Bitcoin lors du règlement du contrat. Les investisseurs intéressés peuvent passer par un courtier, comme Forex.com, TD Ameritrade, et courtiers interactifs, pour entrer dans l'action.

Le CME introduit de nouveaux contrats Bitcoin chaque mois. Ces contrats sont cotés pour six mois. L'échange répertorie également deux mois de contrat supplémentaires en décembre. La négociation commence lorsque les teneurs de marché fixent un prix initial pour ces contrats. Au fur et à mesure que l'élan augmente, le mécanisme offre-demande prévaut pour déterminer le prix des contrats à terme.

Détermination du prix des contrats à terme Bitcoin

Tous les contrats à terme tirent leur valeur de leur titre sous-jacent respectif. Les prix à terme du Bitcoin dépendent des prix au comptant de la devise. Il s'agit du prix actuel du marché auquel Bitcoin peut être acheté ou vendu pour une livraison immédiate. Tout mouvement dans ce dernier affecte le premier. Cette relation conduit à ce que les prix des deux évoluent de manière synchronisée, bien qu'il y ait une différence entre les deux.

Calculer les contrats à terme sur Bitcoin

La formule théorique de calcul du prix à terme à partir du prix spot est la suivante :

$Contrats\; à\; termePrix={Prix\; au\; comptant??}^{}(1+r_F-\mathrm{ré})\backslash mathbf\{\backslash textbf\{Prix\; à\; terme\}=\backslash text\{Prix\; au\; comptant\; \}^*(1+r\_f-d)\}$ Prix ​​à terme=Prix au comptant ∗(1+rf​−d)

où, r F =taux sans risque sur base annuelle, et d =dividende

Cette formule nécessite une personnalisation pour deux points propres au Bitcoin. Le premier est le changement du taux sans risque d'une base annuelle à une base journalière, et le deuxième point fait référence au fait qu'il n'y a pas de dividende dans les cas de Bitcoin, donc « d » peut être supprimé.

​Prix à terme Bitcoin=Prix au comptant Bitcoin∗[1+rf∗​(365x​)]​

où x =nombre de jours jusqu'à l'expiration

Le coût de transport

La formule est basée sur le concept de coût de transport. Toute personne ayant de l'argent investissant dans un contrat à terme peut également l'investir dans des obligations sécurisées pour obtenir le taux de rendement sans risque minimum disponible. D'où, la formule comprend une disposition pour le calcul des rendements, qui sont au moins au même niveau que le taux sans risque dans le temps jusqu'à l'échéance du contrat. S'il n'y a aucune chance d'arbitrage, le prix à terme est la somme du prix spot et du coût de portage, qui se reflète dans la formule.

Vérifions cela par rapport aux valeurs historiques récentes. Avec la valeur du taux sans risque de 2,25%, Le prix au comptant de Bitcoin de 8 $, 171 au 18 avril, 2018, le prix à terme expirant en avril s'élève à environ 8 $, 175.30. Cette valeur théoriquement calculée est très proche du prix réel de 8 $, 180 à laquelle le contrat a été clôturé à cette date.

Alors, comment pouvons-nous expliquer cette légère différence d'environ 5 $ ? Ceci est attribué aux frais de courtage et à la perception par le marché de la volatilité, ce qui pourrait décaler le paiement réel de quelques points.

Détermination du prix réel

Au-delà de tout calcul théorique, le prix des contrats à terme Bitcoin dans le monde réel a tendance à fluctuer dans les deux sens. Pour comprendre le caractère aléatoire du mécanisme de découverte des prix des contrats à terme, Regardons comment les prix de ces contrats à terme se sont comportés dans un passé récent :

Le graphique ci-dessus montre le prix du Bitcoin en bleu (le prix spot), le prix des contrats à terme expirant en avril en vert, et le prix d'un contrat à terme Bitcoin expirant en mai en rouge. Nous pouvons faire quelques observations clés à partir des informations contenues dans le graphique :

• Le prix des contrats à terme peut s'approcher du prix au comptant (flèche 1)
• Le prix des futures peut sauter plus haut que le prix au comptant (Flèches 2 et 3)
• Le prix des contrats à terme peut tomber en dessous du prix au comptant (Flèche 4)

Mais pourquoi cela arrive-t-il ? Cela est dû aux différences relatives entre le graphique bleu, ou le prix au comptant, et les graphiques vert et rouge, ou les prix futurs, aux emplacements marqués.

La formule théorique ne tient pas compte des cas qui peuvent avoir un impact considérable sur les prix à terme. Alors que les prix au comptant peuvent refléter instantanément les développements liés au Bitcoin, toute volatilité perçue et son impact sur les jours restants jusqu'à l'expiration font de la tarification des contrats à terme un jeu de devinettes.

Expliquer les différences de prix

Étant donné que les contrats à terme sont censés suivre de près les prix au comptant, vous vous demandez probablement pourquoi ces différences se produisent. Alors que la formule théorique est bonne pour le cas idéal sans arbitrage, cela ne tient pas compte de la perception réelle de la volatilité et de l'arbitrage des prix. La même chose se reflète dans la différence de 5 $ que nous avons notée dans la section précédente.

Cela se produit parce que les acteurs du marché perçoivent et incluent les impacts possibles de la volatilité. S'il ne reste que deux jours avant l'expiration, la formule de calcul du prix à terme nous indique simplement que le prix du contrat à terme Bitcoin restera très proche de son prix au comptant en raison du temps restant.

Mais son prix au comptant peut augmenter ou baisser considérablement en quelques heures en raison de la forte volatilité. De grands événements peuvent également se produire comme une interdiction des crypto-monnaies. Des événements comme celui-ci peuvent avoir un impact sur la perception des acteurs du marché à court terme, qui se reflète dans le prix au comptant.

Bitcoin négocie 24h/24 et 7j/7, ce qui peut signifier que ses prix au comptant sont sujets à une forte volatilité en quelques heures, voire quelques minutes, en fonction des développements locaux, tandis que le marché à terme ne peut rester ouvert que pendant un nombre d'heures déterminé. Il est possible que le prix à terme ait clôturé près du prix au comptant un jour, mais un développement important a fait grimper le prix au comptant de Bitcoin de 12% du jour au lendemain, ce qui signifie que les investisseurs peuvent s'attendre à un écart plus important lors de l'ouverture des contrats à terme le lendemain.

La ligne de fond

Malgré les incohérences dans le mécanisme de découverte des prix et la grande variation de l'impact de la volatilité sur les prix des contrats à terme, le trading à terme reste un jeu à enjeux élevés. La combiner avec le trading 24h/24 et 7j/7 des prix au comptant ajoute une autre couche de complexité à l'évaluation des contrats à terme. Néanmoins, Le trading de contrats à terme sur bitcoins continue de susciter de l'intérêt, car cette volatilité et cette incertitude permettent également des opportunités rentables.

Investir dans des crypto-monnaies et des offres initiales de pièces (« ICO ») est très risqué et spéculatif, et cet article n'est pas une recommandation d'Investopedia ou de l'auteur d'investir dans des crypto-monnaies ou des ICO. La situation de chaque individu étant unique, un professionnel qualifié doit toujours être consulté avant de prendre des décisions financières. Investopedia ne fait aucune déclaration ou garantie quant à l'exactitude ou l'actualité des informations contenues dans le présent document. A la date de rédaction de cet article, l'auteur ne possède aucune crypto-monnaie.