Base étroite

Qu'est-ce qu'une base étroite ?

Sur les marchés à terme des matières premières, le terme « base étroite » fait référence à une situation dans laquelle le prix au comptant (au comptant) actuel d'une marchandise est assez proche de son prix à terme. Cette condition est généralement rencontrée lorsqu'il existe un marché important et liquide pour le produit en question. Dans ce sens, elle est associée à des conditions de marché stables.

Si, d'autre part, les investisseurs s'attendent à un changement important dans l'offre ou la demande future du produit, cela pourrait faire grimper ou baisser le prix à terme, conduisant à une large base.

Points clés à retenir

• Une base étroite est une condition de marché dans laquelle l'écart entre les prix au comptant locaux et les prix à terme est relativement faible.
• Une telle convergence entre le prix au comptant et le prix à terme est associée à des conditions de marché très liquides et stables.
• Une base large, d'autre part, peut indiquer des inefficacités et créer des opportunités d'arbitrage.

Comprendre une base étroite

Les marchés à terme de matières premières sont une partie importante et importante du système financier moderne. À travers eux, les producteurs et les consommateurs de matières premières peuvent bénéficier d'une découverte efficace des prix, couverture à terme, réduction du risque de contrepartie, et d'autres avantages.

À la fois, les marchés à terme de matières premières permettent aux investisseurs de spéculer sur les prix des matières premières, ajouter des liquidités supplémentaires au marché.

Une mesure qui est étroitement surveillée par les participants aux marchés à terme de matières premières est la base d'une matière première donnée. Ceci est calculé en prenant le prix au comptant local de cette marchandise et en soustrayant son prix à terme le plus à jour. En général, la base d'un contrat à terme sur matières premières est donc simplement son prix au comptant local (c'est-à-dire, le prix au comptant de l'actif sous-jacent) moins le prix de son contrat à terme.

En théorie, on pourrait penser que ces deux prix seraient les mêmes; mais en pratique, il y a généralement au moins une petite différence entre eux. Si la différence est relativement faible, on dit que la marchandise a une base étroite.

Les prix au comptant et les prix à terme locaux diffèrent en raison des divers coûts associés à la livraison physique d'un produit. En plus des frais de transport, il y a aussi d'autres dépenses à considérer, comme l'assurance, espace de rangement, et contrôle qualité.

De plus, selon l'endroit en question, les conditions locales pourraient avoir un effet à court terme sur les prix des matières premières. Les traders astucieux peuvent profiter de ces conditions pour réaliser des bénéfices d'arbitrage :acheter sur le marché à bas prix et vendre sur le marché à prix élevé. Cette activité d'arbitrage contribuerait à son tour à rétablir l'équilibre du prix, menant vers une base étroite.

Exemple d'une base étroite

Pour illustrer, considérons le cas d'un investisseur entreprenant situé entre deux villes. La ville A a une infrastructure en ruine et un petit nombre de fermes locales. En raison de la médiocrité des infrastructures, les habitants de la ville dépendent principalement des fermes locales pour leurs produits. Ville B, d'autre part, compte relativement peu de fermes mais un ensemble d'infrastructures très modernes et efficaces. Les deux villes sont situées relativement à proximité d'un centre de livraison régional pour la bourse à terme de matières premières.

Après avoir parlé aux habitants des deux villes, l'investisseur se rend compte que la base des produits agricoles est relativement large dans la ville A, alors qu'il est relativement étroit dans la ville B. En enquêtant là-dessus, il se rend compte que c'est parce que les habitants de la ville A ne peuvent pas économiquement faire venir des marchandises du dépôt régional de marchandises, puisque l'infrastructure de la ville A ne le leur permet pas. Ville B, d'autre part, n'a aucun problème à faire venir ces produits, leurs magasins de produits locaux sont donc bien approvisionnés en produits bon marché.

Sentant une opportunité d'arbitrage, l'investisseur procède à l'achat régulier de biens dans la ville B, profitant de leur faible coût et de leur base étroite. Il les livre ensuite personnellement plusieurs fois par semaine à la Ville A, les vendre à un prix plus élevé et profiter de la base plus large de cette ville.

En répétant régulièrement ces livraisons, Les agriculteurs locaux de la ville A sont finalement contraints de baisser leurs prix pour concurrencer les produits à bas prix importés par l'investisseur. Dans ce sens, les activités d'arbitrage de l'investisseur contribuent à augmenter l'efficacité des prix dans la ville A, conduisant à une base étroite au fil du temps.