Contango

Qu'est-ce que Contango ?

Contango est une situation où le prix à terme d'une marchandise est supérieur au prix au comptant. Le contango se produit généralement lorsque le prix d'un actif devrait augmenter au fil du temps. Cela se traduit par une courbe ascendante vers l'avant.

Points clés à retenir

• Contango est une situation où le prix à terme d'une marchandise est supérieur au prix au comptant.
• Dans tous les scénarios de marché à terme, les prix à terme convergeront généralement vers les prix au comptant à mesure que les contrats approchent de l'expiration.
• Les traders avancés peuvent utiliser l'arbitrage et d'autres stratégies pour profiter du contango.
• Contango a tendance à provoquer des pertes pour les investisseurs dans les ETF de matières premières qui utilisent des contrats à terme, mais ces pertes peuvent être évitées en achetant des ETF qui détiennent des matières premières réelles.

Contango

Comprendre Contango

L'offre et la demande de contrats à terme affectent le prix à terme à chaque échéance disponible. En contrepartie, les investisseurs sont prêts à payer plus cher pour un produit à l'avenir. La prime au-dessus du prix au comptant actuel pour une date d'expiration particulière est généralement associée au coût de portage. Le coût de portage peut inclure tous les frais que l'investisseur devrait payer pour détenir l'actif sur une période de temps. Avec les commodités, le coût de portage comprend généralement les frais de stockage et les amortissements dus à la détérioration, pourriture, ou pourriture dans certains cas.

Dans tous les scénarios de marché à terme, les prix à terme convergeront généralement vers les prix au comptant à mesure que les contrats approchent de l'expiration. Cela se produit en raison du grand nombre d'acheteurs et de vendeurs sur le marché, ce qui rend les marchés efficaces et élimine les grandes opportunités d'arbitrage. En tant que tel, un marché en contango verra des baisses progressives du prix pour atteindre le prix au comptant à l'expiration.

Globalement, les marchés à terme impliquent une quantité substantielle de spéculation. Lorsque les contrats sont plus éloignés de l'expiration, ils sont plus spéculatifs. Il y a plusieurs raisons pour lesquelles un investisseur se fixe un prix à terme plus élevé. Comme mentionné, le coût de portage est l'une des raisons courantes d'acheter des contrats à terme sur matières premières.

Les producteurs ont d'autres raisons de payer plus pour les contrats à terme que le prix au comptant, créant ainsi un contango. Les producteurs font des achats de produits au besoin en fonction de leur inventaire. Le prix au comptant par rapport au prix à terme peut être un facteur dans leur gestion des stocks. Cependant, ils suivront généralement les prix au comptant et à terme tout en cherchant à atteindre la meilleure rentabilité. Certains producteurs peuvent croire que le prix au comptant augmentera au lieu de baisser avec le temps. Par conséquent, ils se couvrent avec un prix légèrement plus élevé à l'avenir.

Contango vs. Déport

Contango, parfois appelé transfert, est le contraire du déport. Sur les marchés à terme, la courbe avant peut être en contango ou en déport.

Un marché est « en déport » lorsque le prix à terme est inférieur au prix au comptant d'un actif particulier. En général, le déport peut être le résultat de facteurs actuels d'offre et de demande. Cela peut indiquer que les investisseurs s'attendent à une baisse des prix des actifs au fil du temps.

Un marché en déport a une courbe à terme descendante, comme indiqué ci-dessous.

Avantages et inconvénients de Contango

Avantages de Contago

Une façon de bénéficier du contango consiste à utiliser des stratégies d'arbitrage. Par exemple, un arbitragiste peut acheter une matière première au prix au comptant, puis la vendre immédiatement à un prix à terme plus élevé. Alors que les contrats à terme arrivent à expiration, ce type d'arbitrage augmente. Les prix au comptant et à terme convergent en fait à mesure que l'expiration approche en raison de l'arbitrage, et le contango diminue.

Il existe également une autre approche pour profiter du contango. Les prix à terme supérieurs au prix au comptant peuvent être un signal de prix plus élevés à l'avenir, surtout lorsque l'inflation est élevée. Les spéculateurs peuvent acheter une plus grande partie de la marchandise en situation de contango dans le but de profiter des prix attendus plus élevés à l'avenir. Ils pourraient être en mesure de gagner encore plus d'argent en achetant des contrats à terme. Cependant, cette stratégie ne fonctionne que si les prix réels à l'avenir dépassent les prix à terme.

L'utilisation de Contango n'est peut-être pas pour vous

Tenter de tirer profit du contango implique souvent de prendre des risques qui ne conviennent pas à la plupart des investisseurs individuels.

Inconvénients de Contango

L'inconvénient le plus important du contango vient du fait de reconduire automatiquement les contrats, qui est une stratégie courante pour les ETF de matières premières. Les investisseurs qui achètent des contrats sur matières premières lorsque les marchés sont en contango ont tendance à perdre de l'argent lorsque les contrats à terme expirent à un niveau supérieur au prix au comptant.

Heureusement, la perte causée par le contango est limitée aux ETF de matières premières qui utilisent des contrats à terme, comme les ETF pétroliers. Les ETF sur l'or et les autres ETF qui détiennent des matières premières réelles pour les investisseurs ne souffrent pas du contango.

Quelles sont les causes de Contago ?

Le contango peut être causé par plusieurs facteurs, y compris les anticipations d'inflation, les futures ruptures d'approvisionnement attendues, et les frais de port de la marchandise en question. Certains investisseurs chercheront à profiter du contango en exploitant les opportunités d'arbitrage entre les prix à terme et les prix au comptant.

Quelle est la différence entre le report et le report ?

Le contraire de contango est connu sous le nom de déport. Lorsque le marché est en déport, les prix à terme de la matière première suivent une courbe descendante dans laquelle les prix à terme sont inférieurs aux prix au comptant. Bien que le déport soit relativement rare, il se produit parfois sur plusieurs marchés de produits de base. Les causes de déport comprennent les baisses anticipées de la demande du produit, attentes de déflation, et une pénurie à court terme dans l'approvisionnement du produit.

Comment Contango affecte-t-il les fonds négociés en bourse (ETF) ?

Il est important pour les investisseurs dans les fonds négociés en bourse (FNB) de comprendre comment le contango peut affecter certains FNB basés sur les matières premières. Spécifiquement, si un ETF sur matières premières investit dans des contrats à terme sur matières premières au lieu de détenir physiquement la matière première en question, que l'ETF peut être obligé de remplacer en permanence - ou de « renouveler » - ses contrats à terme à mesure que ses anciens contrats expirent. Si la marchandise en question fait l'objet d'un contango, cela conduirait alors à une hausse régulière des prix payés pour ces contrats à terme. Sur le long terme, cela peut augmenter considérablement les coûts supportés par l'ETF, freinant à la baisse les rendements obtenus par ses investisseurs.