Frais de gestion

Qu'est-ce qu'un frais de gestion?

Les frais de gestion sont des frais prélevés par un gestionnaire d'investissement pour la gestion d'un fonds d'investissement. Les frais de gestion sont destinés à rémunérer les gérants pour leur temps et leur expertise dans la sélection des actions et la gestion du portefeuille. Il peut également inclure d'autres éléments tels que les dépenses liées aux relations avec les investisseurs (IR) et les frais d'administration du fonds.

Points clés à retenir

• Les frais de gestion représentent le coût de la gestion professionnelle d'un fonds d'investissement par un gestionnaire d'investissement.
• Les frais de gestion couvrent non seulement les frais de rémunération des gérants mais également les frais de relations investisseurs et les éventuels frais administratifs.
• Les structures de frais sont généralement basées sur un pourcentage des actifs sous gestion (AUM) ; ils ont tendance à aller de 0,10 % à plus de 2 % des actifs sous gestion.

Frais de gestion expliqués

Les frais de gestion correspondent au coût de la gestion professionnelle de vos actifs. Les frais rémunèrent les gestionnaires de fonds professionnels pour sélectionner des titres pour le portefeuille d'un fonds et le gérer en fonction de l'objectif de placement du fonds. Les structures de frais de gestion varient d'un fonds à l'autre, mais ils sont généralement basés sur un pourcentage des actifs sous gestion (AUM). Par exemple, les frais de gestion d'un fonds commun de placement pourraient correspondre à 0,5 % de l'actif sous gestion.

Grande disparité dans les frais de gestion

Les frais de gestion peuvent aller d'aussi peu que 0,10 % à plus de 2 % des actifs sous gestion. Cette disparité dans les frais facturés est généralement attribuée à la méthode d'investissement utilisée par le gestionnaire du fonds. Plus un fonds est géré activement, plus les frais de gestion facturés sont élevés. Par exemple, un fonds actions agressif qui renouvelle son portefeuille plusieurs fois par an à la recherche d'opportunités de profit coûte beaucoup plus cher à gérer qu'un fonds géré plus passivement, comme un fonds indiciel qui repose plus ou moins sur un panier d'actions sans beaucoup de transactions.

Les fonds gérés activement entraînent généralement des frais de gestion plus élevés que ceux gérés de manière plus passive, cependant, les fonds gérés activement n'affichent pas nécessairement de meilleurs rendements que ceux des fonds gérés passivement et, dans certains cas, voir de pires retours.

Les frais de gestion élevés valent-ils le coût?

Les gestionnaires de fonds actifs s'appuient sur les inefficacités et les erreurs de prix sur le marché pour identifier les actions qui ont le potentiel de surperformer le marché. Cependant, l'hypothèse de marché efficient (EMH) a montré que les cours des actions reflètent pleinement toutes les informations et attentes disponibles, les prix actuels sont donc la meilleure approximation de la valeur intrinsèque d'une entreprise. Cela empêcherait quiconque d'exploiter régulièrement des actions mal évaluées, car les mouvements de prix sont en grande partie aléatoires et motivés par des événements imprévus. Par conséquent, l'EMH implique qu'aucun investisseur actif ne peut systématiquement battre le marché sur de longues périodes, sauf par hasard. Selon des décennies de recherche Morningstar, les fonds gérés activement à coût plus élevé ont tendance à sous-performer les fonds gérés passivement à faible coût dans toutes les catégories.

Les recherches du lauréat du prix Nobel William Sharpe ont montré que « après les coûts, le rendement du dollar moyen géré activement sera inférieur au rendement du dollar moyen géré passivement pour n'importe quelle période. » Sharpe a conclu que les gestionnaires de fonds actifs sous-performent les gestionnaires de fonds passifs, pas à cause d'une faille dans leurs stratégies, mais à cause des lois de l'arithmétique. Pour que les gestionnaires de fonds actifs battent le marché de seulement 1%, ils devraient obtenir un rendement excédentaire de plus de 2 % juste pour tenir compte des frais de gestion moyens de 1,19 % pour cent.

Frais de gestion de fonds spéculatifs

Les hedge funds facturent des frais notoirement élevés qui sont devenus controversés car les performances ont souvent été à la traîne du marché. Leur structure de frais est communément appelée « deux et vingt », car elle se compose d'un montant fixe de 2 % de la valeur totale de l'actif et de 20 % de tous les bénéfices réalisés. Bien que le plan soit souvent critiqué, c'est la norme depuis qu'Alfred Winslow Jones a fondé ce qui est souvent considéré comme le premier hedge fund, AW Jones &Co., en 1949. Alors que la concurrence s'est intensifiée et que les investisseurs sont devenus mécontents, la norme est sous pression, amenant les gestionnaires à appliquer souvent des frais inférieurs, obstacles de performance, et des récupérations si le rendement n'est pas atteint.