Période de blocage

Qu'est-ce qu'une période de blocage ?

Une période de blocage est une fenêtre de temps pendant laquelle les investisseurs ne sont pas autorisés à racheter ou à vendre des actions d'un investissement particulier. Il y a deux utilisations principales pour les périodes de blocage, ceux pour les hedge funds et ceux pour les start-up/IPO.

Pour les fonds spéculatifs, la période de blocage est destinée à donner au gestionnaire de hedge funds le temps de sortir des investissements qui peuvent être illiquides ou déséquilibrer trop rapidement leur portefeuille d'investissements. Les blocages des hedge funds sont généralement de 30 à 90 jours, donner au gestionnaire de hedge funds le temps de sortir des investissements sans faire baisser les prix par rapport à leur portefeuille global.

Pour les start-up, ou des entreprises cherchant à entrer en bourse via une introduction en bourse, les périodes de blocage permettent de montrer que le leadership de l'entreprise reste intact et que le modèle économique reste solide. Cela permet également à l'émetteur de l'introduction en bourse de conserver plus de liquidités pour une croissance continue.

Comment fonctionne une période de blocage

La période de blocage des hedge funds correspond aux investissements sous-jacents de chaque fonds. Par exemple, un long/shortfund investi principalement dans des actions liquides peut avoir une période de blocage d'un mois. Cependant, parce que les fonds événementiels ou spéculatifs investissent souvent dans des titres moins négociés comme des prêts en difficulté ou d'autres dettes, ils ont tendance à avoir des périodes de blocage prolongées. Toujours, d'autres hedge funds peuvent n'avoir aucune période de blocage en fonction de la structure des investissements du fonds.

A la fin de la période de blocage, les investisseurs peuvent racheter leurs actions selon un calendrier défini, souvent trimestriel. Ils doivent normalement donner un préavis de 30 à 90 jours afin que le gestionnaire de fonds puisse liquider les titres sous-jacents qui permettent le paiement aux investisseurs.

Points clés à retenir

• Les périodes de blocage sont lorsque les investisseurs ne peuvent pas vendre des actions ou des titres particuliers.
• Les périodes de blocage sont utilisées pour préserver la liquidité et maintenir la stabilité du marché.
• Les gérants de hedge funds les utilisent pour maintenir la stabilité et la liquidité du portefeuille.
• Les start-ups/IPO les utilisent pour conserver leurs liquidités et montrer la résilience du marché.

Pendant la période de confinement, un gestionnaire de hedge funds peut investir dans des titres en fonction des objectifs du fonds sans se soucier du rachat d'actions. Le gestionnaire a le temps de construire des positions solides dans divers actifs et de maximiser les gains potentiels tout en gardant moins de liquidités en main. En l'absence de période de blocage et d'échéancier de remboursement prévu, un gestionnaire de fonds spéculatif aurait besoin d'une grande quantité de liquidités ou d'équivalents de liquidités disponibles à tout moment. Moins d'argent serait investi, et les rendements peuvent être inférieurs. Aussi, car la période d'indisponibilité de chaque investisseur varie en fonction de sa date d'investissement personnelle, une liquidation massive ne peut avoir lieu pour un fonds donné en une seule fois.

Les périodes de blocage peuvent également être utilisées pour conserver les employés clés, lorsque les attributions d'actions ne sont pas remboursables pendant une certaine période pour empêcher un employé de passer chez un concurrent, maintenir la continuité, ou jusqu'à ce qu'ils aient terminé une mission clé.

Exemple de période de blocage

Par exemple, un hedge fund fictif, Epsilon &Cie, investit dans la dette sud-américaine en difficulté. Les taux d'intérêt sont élevés, mais la liquidité du marché est faible. Si l'un des clients d'Epsilon cherchait à vendre une grande partie de son portefeuille à Epsilon à un moment donné, cela enverrait probablement des prix beaucoup plus bas que si Epsilon vendait des parties de ses avoirs sur une plus longue période. Mais comme Epsilon a une période de blocage de 90 jours, cela leur laisse le temps de vendre plus progressivement, permettre au marché d'absorber les ventes plus uniformément et de maintenir les prix plus stables, résultant en un meilleur résultat pour l'investisseur et Epsilon que cela n'aurait pu être le cas autrement.

Considérations particulières

La période de blocage des actions publiques nouvellement émises d'une entreprise contribue à stabiliser le cours de l'action après son entrée sur le marché. Lorsque le prix de l'action et la demande sont en hausse, l'entreprise rapporte plus d'argent. Si des initiés vendaient leurs actions au public, il semblerait que l'entreprise ne vaut pas la peine d'investir, et les cours des actions et la demande baisseraient.

Lorsqu'une entreprise privée entame le processus d'introduction en bourse, les employés clés peuvent recevoir une rémunération en espèces réduite en échange d'actions de la société. Bon nombre de ces employés voudront peut-être encaisser leurs actions le plus rapidement possible après l'introduction en bourse de l'entreprise. La période de blocage empêche la vente des actions immédiatement après l'introduction en bourse lorsque les cours des actions peuvent être artificiellement élevés et sensibles à une volatilité extrême des prix.