Comprendre la boîte de style de fonds communs de placement

Une zone de style est une représentation graphique des caractéristiques d'un fonds commun de placement. Le fournisseur de recherche sur les services financiers Morningstar, Inc. a popularisé cet outil en le plaçant aux côtés de son célèbre système de notation des fonds communs de placement, qui classe les fonds communs de placement en leur attribuant entre une et cinq étoiles. Par conséquent, de nombreux investisseurs en fonds communs de placement se sont familiarisés avec la boîte de style et son utilisation comme outil d'évaluation des fonds communs de placement.

À la fois, une boîte de style est un outil avec plusieurs autres applications pratiques. Lisez la suite pour découvrir comment les cases de style peuvent être utilisées pour catégoriser les fonds communs de placement et les titres individuels et pour vous aider à comprendre la gestion de l'argent et la stratégie de répartition de l'actif de votre portefeuille.

Un regard sur la boîte

La boîte de style actions domestiques est conçue pour aider à l'évaluation des titres et est le type le plus connu et le plus populaire de cet outil. la boîte de style actions domestiques de Morningstar, indiqué ci-dessous, fournit un système simple de classification de l'équité.

L'axe vertical est divisé en trois catégories, qui sont basés sur la capitalisation boursière. Pour les évaluations de fonds communs de placement, La méthodologie d'évaluation de la capitalisation boursière exclusive de Morningstar est utilisée pour classer les actions sous-jacentes de chaque fonds commun de placement afin de déterminer la capitalisation boursière du fonds. Sur les 5, 000 actions dans la base de données d'actions nationales de Morningstar, les 70 % les plus riches sont classés dans la catégorie des grandes capitalisations. Les 20% suivants sont classés en moyenne capitalisation, et les actions restantes sont classées comme petites capitalisations.

L'axe horizontal est également divisé en trois catégories, sur la base de l'évaluation. Encore une fois, les actions sous-jacentes de chaque portefeuille de fonds communs de placement sont examinées. Les ratios cours/bénéfice (P/E) et cours/valeur comptable (P/B) sont utilisés comme base d'un calcul mathématique qui aboutit à la classification de chaque action en croissance, mélanger, ou valeur. Le terme mélange est utilisé pour décrire les actions qui présentent à la fois des caractéristiques de croissance et de valeur.

Comment utiliser une boîte de style

Ensemble, les axes vertical et horizontal peuvent être utilisés pour classer un OPC dans l'une des neuf catégories :

• Grande valeur
• Grand mélange
• Forte croissance
• Valeur moyenne
• Mélange moyen
• Croissance moyenne
• Petite valeur
• Petit mélange
• Petite croissance

Ce système de catégorisation est utile dans déterminer comment un investissement s'intègre dans un portefeuille d'investissement particulier du point de vue de la répartition de l'actif. Certains investisseurs l'utilisent pour trouver un fonds pour chaque catégorie, tandis que d'autres se concentrent sur des domaines spécifiques. Par exemple, un investisseur agressif pourrait se concentrer principalement sur les fonds à petite capitalisation ou les fonds de croissance. Toujours, le placement d'un fonds dans la boîte de style n'est pas seulement utile pour sélectionner des investissements. Il est également utile sur le long terme, où les données de la boîte de style historique peuvent être utilisées pour vérifier la cohérence des avoirs d'un portefeuille.

Les mêmes cases de style qui sont utilisées pour évaluer les fonds communs de placement peuvent également être utilisées pour évaluer des actions et des obligations individuelles; après tout, les cases sont déjà utilisées pour évaluer chaque titre sous-jacent dans un fonds donné avant que les données ne soient moyennées pour fournir une notation au niveau du fonds. De nombreux investisseurs ne sont pas familiers avec cette utilisation de la boîte de style; grâce au célèbre système de notation de Morningstar pour les fonds communs de placement, de nombreuses autres sociétés de fonds ont adopté le placement de cases de style à côté du système de notation par étoiles, à des fins de commercialisation, et cela a éclipsé les autres utilisations de l'outil.

En plus de la boîte de style actions domestiques, Morningstar en propose deux autres :une boîte de style actions internationales et une boîte de style revenu fixe.

Boîte de style d'actions internationales

Cette boîte de style ressemble exactement à sa cousine domestique, avec une capitalisation boursière sur son axe vertical et une valorisation sur l'axe horizontal. Bien qu'ils se ressemblent, ils utilisent des spécifications différentes pour déterminer les capitalisations boursières et les évaluations. Dans la case de style actions internationales, les capitalisations boursières sont basées sur la capitalisation boursière médiane des actifs d'un fonds particulier, chaque actif étant mesuré et pris en compte dans l'ensemble. Les valorisations utilisent le ratio cours/flux de trésorerie plutôt que le P/E, lequel, discutablement, facilite la comparaison entre les titres, car les données sur les revenus peuvent être calculées différemment d'un pays à l'autre.

Boîte de style revenu fixe

En plus des cases de style équité, il existe une boîte de style pour les investissements à revenu fixe. Comme les cases de style équité, la zone de style revenu fixe peut être utilisée pour classer les investissements dans l'une des neuf catégories. Il mesure la qualité de crédit sur son axe vertical, évaluer les investissements comme étant élevés, moyen, ou faible. L'axe horizontal taux de sensibilité au taux d'intérêt, tel que mesuré par la durée des obligations en portefeuille (maturité). Les catégories de durée incluent court, intermédiaire, et longue. Chaque obligation sous-jacente du portefeuille d'un fonds a un taux de qualité de crédit distinct et une date d'échéance fixe, rendre la catégorisation facile.

Au-delà de Morningstar

Alors que Morningstar obtient la majeure partie du crédit pour la boîte de style, la plupart des grandes sociétés de fonds communs de placement et des sociétés de services financiers aux particuliers en Amérique du Nord ont adopté le style box, le personnaliser avec leurs propres conventions. Par exemple, dans les cases de style d'équité, les axes changent souvent le mélange pour inclure le noyau, et moyen à moyen. Des méthodologies de catégorisation exclusives peuvent également être développées pour être utilisées dans la détermination des capitalisations boursières, mais la plupart des méthodologies fonctionnent dans des paramètres raisonnables basés sur les normes de l'industrie.

Au-delà des fonds communs de placement

En plus de développer des boîtes de style propriétaire, les fournisseurs de recherche et les analystes en valeurs mobilières sont allés au-delà de l'utilisation de cet outil pour évaluer les fonds communs de placement et les titres individuels, l'adopter pour évaluer et catégoriser les gestionnaires de fonds. Les analystes de recherche utilisent la boîte de style pour développer des portefeuilles hypothétiques qui combinent divers gestionnaires de fonds. De cette façon, les investisseurs fortunés peuvent apprendre à créer un portefeuille diversifié grâce à l'utilisation de gestionnaires de fonds individuels. Les données historiques peuvent être utilisées pour exécuter une variété presque infinie de scénarios qui donnent aux analystes, conseillers financiers, et aux investisseurs la possibilité d'examiner les résultats de performance et la cohérence du style qui auraient résulté de la combinaison de divers gestionnaires de fonds dans des permutations et des pourcentages d'allocation d'actifs spécifiques. Le même type d'analyse peut également être effectué avec des titres individuels.

Au-delà de la sélection des investissements, Les boîtes de style jouent également un rôle dans le contrôle de la fidélité d'un gestionnaire de fonds à son style professé. Par exemple, un gestionnaire de base qui présente une tendance à acheter des actions de valeur serait étiqueté « core avec une inclinaison de valeur ». Si ce gestionnaire se met soudain à privilégier les valeurs de croissance, les investisseurs voudront noter cette dérive de style et envisager de choisir un nouveau gestionnaire si l'ajout d'actions de croissance entre en conflit avec le modèle d'allocation d'actifs souhaité ou déplace le portefeuille dans une direction qui ne répond pas à leurs objectifs d'investissement à long terme. Étant donné que les comptes séparés sont vendus par l'intermédiaire de conseillers financiers professionnels, votre conseiller peut facilement vous fournir des informations sur la zone de style si vous souhaitez les voir.

La ligne de fond

Que vous utilisiez une zone de style pour passer en revue les fonds communs de placement, titres individuels, ou des gestionnaires de fonds, c'est un outil simple et très utile qui continuera à jouer un rôle dans l'évaluation des investissements. Il peut également vous aider à déterminer la répartition globale de l'actif de votre portefeuille en déterminant où vos avoirs se situent dans la boîte. Même si vous n'utilisez jamais une boîte de style vous-même, vous pouvez parier que l'industrie de l'investissement continuera à s'appuyer sur cet outil éprouvé pour commercialiser ses produits et guider les investisseurs dans leurs décisions.