Comment les taux d'intérêt affectent les fonds communs de placement

L'évolution des taux d'intérêt a un impact sur une large gamme de produits financiers, des obligations aux prêts bancaires. Les investissements en fonds communs de placement ne sont pas différents, ainsi, une compréhension de base du fonctionnement des taux d'intérêt et de la façon dont ils peuvent affecter votre portefeuille est une étape importante pour vous assurer d'investir dans des produits qui continuent de générer des rendements sains pour les années à venir.

Les bases

Le terme « taux d'intérêt » est largement utilisé pour désigner le taux spécifique fixé par la Réserve fédérale, ou Fed. Ce taux est appelé taux des fonds fédéraux, mais il est aussi communément appelé le taux national. Le taux des fonds fédéraux est le taux d'intérêt que les banques facturent aux autres banques pour les prêts à très court terme, souvent juste du jour au lendemain. Parce que les banques doivent clôturer chaque jour avec un montant minimum de capital en réserve par rapport au montant d'argent prêté, une banque avec des fonds excédentaires peut prêter le surplus à une banque qui n'est pas à la hauteur afin que les deux banques puissent respecter leurs quotas de capital pour la journée. Le taux des fonds fédéraux dicte les intérêts que la première banque facture à la deuxième banque pour le privilège d'emprunter de l'argent.

Ce taux d'intérêt sert de référence pour tous les autres types de frais d'intérêt. Par exemple, le taux d'escompte est le taux auquel les banques peuvent emprunter de l'argent directement auprès de la Fed, tandis que le taux préférentiel est le taux que les banques facturent à leurs emprunteurs les plus dignes de confiance. Les variations du taux du fonds ont un impact direct sur les deux.

L'effet de la variation des taux d'intérêt ne s'arrête pas aux finances internes des banques, toutefois. Pour compenser l'impact de ces changements, les banques répercutent les coûts sur leurs emprunteurs sous forme de taux hypothécaires, taux de prêt, et les taux d'intérêt des cartes de crédit. Bien que ce ne soit pas obligatoire, il est très probable que les banques augmenteront leurs taux d'emprunt et de crédit si le taux des fonds augmente. Si la Fed réduit le taux des fonds, il devient moins cher d'emprunter de l'argent en général.

Pourquoi les taux d'intérêt changent-ils?

La Réserve fédérale augmente et abaisse le taux des fonds fédéraux afin de contrôler l'inflation tout en permettant à l'économie de prospérer. Si les tarifs sont trop bas, emprunter de l'argent devient extrêmement bon marché, permettant un afflux rapide de liquidités dans l'économie, ce qui, à son tour, fait monter les prix. C'est ce qu'on appelle l'inflation, et c'est la raison pour laquelle un billet de cinéma coûte près de 15 $ alors qu'il ne coûtait que 10 $ il y a quelques années. Inversement, si les taux d'intérêt sont trop élevés, emprunter de l'argent devient trop cher, et l'économie souffre car les entreprises ne sont plus en mesure de financer la croissance et les particuliers ne sont pas en mesure de se permettre des prêts hypothécaires ou des prêts automobiles.

Effet du taux d'intérêt sur les titres de créance

Dans le secteur de l'investissement, les obligations sont l'exemple le plus clair de l'impact que la variation des taux d'intérêt peut avoir sur les rendements des investissements. Les obligations sont simplement des titres de créance émis par les gouvernements, municipalités, et les entreprises pour générer des fonds. Lorsqu'un investisseur achète une obligation, elle prête de l'argent à l'entité émettrice en échange d'une promesse de remboursement à une date ultérieure et de la garantie de versements d'intérêts annuels. Tout comme le propriétaire d'un prêt hypothécaire doit payer un montant fixe d'intérêts à la banque chaque mois pour compenser le risque de défaut de paiement, les obligataires reçoivent des paiements d'intérêts périodiques, appelés paiements de coupons, sur la durée de vie du lien.

Tout comme les autres types de dettes, tels que les prêts et les cartes de crédit, les variations du taux des fonds ont un impact direct sur les taux d'intérêt obligataires. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des obligations émises antérieurement à des taux inférieurs diminue. En effet, un investisseur cherchant à acheter une obligation n'en achèterait pas une avec un taux de coupon de 4 % s'il pouvait acheter une obligation avec un taux de 7 % pour le même prix. Pour encourager les investisseurs à acheter des obligations plus anciennes avec des paiements de coupon inférieurs, les prix de ces obligations baissent. Inversement, quand les taux d'intérêt baissent, la valeur des obligations précédemment émises augmente parce qu'elles portent des taux de coupon plus élevés que la dette nouvellement émise.

Cet impact se reflète dans d'autres types de titres de créance, comme des notes, factures, et papier d'entreprise. En bref, lorsque le coût des emprunts interbancaires évolue, il provoque un effet d'entraînement qui affecte toutes les autres formes d'emprunt dans l'économie.

Effet des taux d'intérêt sur les fonds axés sur la dette

Lorsqu'il s'agit de fonds communs de placement, les choses peuvent devenir un peu compliquées en raison de la nature diversifiée de leurs portefeuilles. Cependant, lorsqu'il s'agit de fonds orientés vers la dette, l'impact de la variation des taux d'intérêt est relativement clair. En général, les fonds obligataires ont tendance à bien se comporter lorsque les taux d'intérêt baissent, car les titres déjà dans le portefeuille du fonds portent probablement des taux de coupon plus élevés que les obligations nouvellement émises, et donc prendre de la valeur. Si la Fed augmente ses taux, cependant, les fonds obligataires peuvent souffrir parce que les nouvelles obligations assorties de taux de coupon plus élevés font baisser la valeur des obligations plus anciennes.

Cette règle s'applique à court terme, au moins. La valeur d'un investissement en OPC est déterminée par sa valeur liquidative (VNI), qui est la valeur marchande totale de l'ensemble de son portefeuille divisé, y compris tout intérêt ou dividende gagné, par le nombre d'actions en circulation. Étant donné que la valeur liquidative est basée en partie sur la valeur marchande des actifs du fonds, la hausse des taux d'intérêt peut avoir un impact sérieux sur la valeur liquidative d'un fonds obligataire détenant des actifs nouvellement indésirables. Si les taux d'intérêt baissent et que les obligations plus anciennes commencent à se négocier à prime, la valeur liquidative peut augmenter de manière significative. Pour ceux qui cherchent à encaisser des parts d'OPC à court terme, les changements de taux d'intérêt peuvent être désastreux ou délicieux.

Cependant, la durée de vie d'une obligation a beaucoup à voir avec l'effet des changements de taux d'intérêt sur sa valeur. Obligations très proches de l'échéance, dans l'année, par exemple, sont beaucoup moins susceptibles de perdre ou de gagner de la valeur. Ceci est dû au fait, A maturité, l'émetteur de l'obligation doit payer la pleine valeur nominale de l'obligation à son propriétaire. À mesure que la date d'échéance approche, la valeur de marché d'une obligation converge avec sa valeur nominale. Obligations qui ont de nombreuses années jusqu'à l'échéance, inversement, peut être fortement impacté par l'évolution des taux.

En raison de la stabilité de la dette à court terme, fonds du marché monétaire ou autres fonds communs de placement qui investissent principalement dans des les actifs à court terme émis par des gouvernements ou des sociétés hautement cotés sont moins vulnérables aux ravages de la volatilité des taux d'intérêt. De la même manière, les investisseurs « buy and hold » qui détiennent des actions dans des fonds d'obligations à long terme peuvent être en mesure de surmonter les montagnes russes des fluctuations des taux d'intérêt à mesure que la valeur marchande du portefeuille converge avec sa valeur nominale totale au fil du temps. En outre, les fonds obligataires peuvent acheter de nouveaux, obligations à taux d'intérêt plus élevé à mesure que les actifs plus anciens arrivent à échéance.

La hausse des taux d'intérêt rend-elle l'investissement moins attrayant ?

L'impact de la variation des taux d'intérêt est clair lorsqu'il s'agit de la rentabilité des fonds communs de placement axés sur la dette. Cependant, la hausse des taux d'intérêt peut rendre les fonds communs de placement, et autres investissements, moins attrayant en général. Parce que le coût d'emprunt augmente à mesure que les taux d'intérêt augmentent, les particuliers et les entreprises ont moins d'argent à mettre dans leur portefeuille. Cela signifie que les fonds communs de placement ont moins de capital pour travailler, ce qui rend plus difficile la génération de rendements sains. En outre, le marché boursier a tendance à plonger lorsque les taux d'intérêt augmentent, ce qui nuit aux actionnaires des actions individuelles et des fonds communs de placement.