Qu'est-ce que la capacité d'endettement ?

La capacité d'endettement fait référence au montant total de la dette qu'une entreprise peut contracter et rembourser selon les termes d'un accord de dette. Échéancier de la dette Un échéancier de la dette présente toutes les dettes d'une entreprise selon un échéancier basé sur son échéance et son taux d'intérêt. En modélisation financière, flux de charges d'intérêts. Une entreprise s'endette pour plusieurs raisons - comme augmenter la production ou la commercialisation, capacité d'extension, ou l'acquisition de nouvelles entreprises. Cependant, s'endetter trop ou s'endetter du mauvais type peut avoir des conséquences dommageables.

Comment les prêteurs décident-ils à quelles entreprises prêter leur argent ? Dans cet article, nous explorerons les mesures financières les plus couramment utiliséesComment les 3 états financiers sont liésComment les 3 états financiers sont-ils liés entre eux ? Nous expliquons comment lier les 3 états financiers entre eux pour la modélisation financière et évaluer l'effet de levier qu'une entreprise peut gérer. À la fin de la journée, les prêteurs souhaitent avoir le confort et la confiance nécessaires pour prêter leur argent à des entreprises qui peuvent générer en interne suffisamment de revenus et de flux de trésorerie pour non seulement payer les intérêts mais aussi le solde du capital.

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Évaluation de la capacité d'endettement

Les deux principales mesures pour évaluer la capacité d'endettement d'une entreprise sont son bilanBilanLe bilan est l'un des trois états financiers fondamentaux. Les états financiers sont essentiels à la fois à la modélisation financière et à la comptabilité. et les mesures des flux de trésorerie. En analysant les indicateurs clés du bilan et des états des flux de trésorerieValuationDes guides d'évaluation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise à l'aide d'une analyse d'entreprise comparable, modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF), et les transactions précédentes, tel qu'il est utilisé dans la banque d'investissement, recherche d'actions, , les banquiers d'investissement déterminent le montant de la dette durable qu'une entreprise peut gérer dans une opération de fusion et d'acquisition.

EBITDA et capacité d'endettement

Une mesure pour évaluer la capacité d'endettement est l'EBITDA, ou Bénéfice avant intérêts, Impôt, Dépréciation, et Amortissement. Pour en savoir plus sur l'EBITDA, veuillez consulter notre Guide EBITDAEBITDAEBITDA ou Bénéfice avant intérêts, Impôt, Dépréciation, L'amortissement correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions d'exploitation d'une entreprise car il examine la rentabilité de l'entreprise à partir des opérations de base avant l'impact de la structure du capital. Formule, exemples.

Le niveau d'EBITDA est important pour évaluer la capacité d'endettement, car les entreprises avec des niveaux d'EBITDA plus élevés peuvent générer plus de revenus pour rembourser leur dette. D'où, plus le niveau d'EBITDA est élevé, plus la capacité d'endettement est élevée. Cependant, bien que le niveau d'EBITDA soit déterminant, la stabilité du niveau d'EBITDA d'une entreprise est également importante pour évaluer sa capacité d'endettement. Il y a quelques facteurs qui contribuent à la stabilité de l'EBITDA d'une entreprise - la cyclicité, La technologie, et les barrières à l'entrée.

Les entreprises cycliques ont intrinsèquement moins de capacité d'endettement que les entreprises non cycliques. Par exemple, les entreprises minières sont de nature cyclique en raison de leurs opérations, alors que les entreprises alimentaires sont beaucoup plus stables. Du point de vue du prêteur, l'EBITDA volatil représente les bénéfices non répartis volatils et la capacité de rembourser la dette, d'où un risque de défaut beaucoup plus élevé.

Les industries avec de faibles barrières à l'entrée ont également une capacité d'endettement moindre par rapport aux industries avec des barrières à l'entrée élevées. Par exemple, les entreprises technologiques qui ont de faibles barrières à l'entrée peuvent facilement être perturbées par l'entrée de la concurrence. Même si les entreprises technologiques sont légalement protégées par des brevets et des droits d'auteur, la concurrence finira par entrer à mesure que la durée du brevet expirera ou avec des innovations plus récentes et plus efficaces. D'autre part, industries avec de fortes barrières à l'entrée, tels que les projets d'infrastructure à long terme, sont moins susceptibles d'être perturbés par de nouveaux entrants et, donc, peut maintenir un EBITDA plus stable.

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Mesures de crédit

Les mesures de crédit sont extrêmement utiles pour déterminer la capacité d'endettement, car ils reflètent directement les valeurs comptables des actifs, Passifs, et les capitaux propres. La mesure de bilan la plus couramment utilisée est le ratio d'endettement. D'autres mesures courantes incluent la dette/EBITDA, couverture des intérêts, et les ratios de couverture des charges fixes.

Comme vous pouvez le voir dans la capture d'écran du cours de modélisation financière de CFI ci-dessous, un analyste examinera toutes ces mesures de crédit pour évaluer la capacité d'endettement d'une entreprise.

Dette sur capitaux propres

Ratios d'endettementFinanceLes articles sur la finance de CFI sont conçus comme des guides d'auto-apprentissage pour apprendre des concepts financiers importants en ligne à votre propre rythme. Parcourez des centaines d'articles! fournir aux banquiers d'affaires un aperçu de haut niveau de la structure du capital d'une entreprise. Cependant, ce rapport peut être compliqué, car il peut y avoir un écart entre la valeur comptable et la valeur marchande des capitaux propres. Acquisition, ajustements d'actifs, Bonne volonté, et la dépréciation sont tous des facteurs influents qui peuvent créer un écart entre la valeur comptable et la valeur de marché des ratios d'endettement.

Indicateurs de flux de trésorerie

Un autre ensemble de mesures utilisées par les banquiers d'investissement pour évaluer la capacité d'endettement est celui des flux de trésorerie. Ces mesures comprennent le ratio dette totale/EBITDA, qui se décompose en ratio dette senior/EBITDA, couverture des intérêts en espèces, et couverture des intérêts EBITDA-Dépenses en capital.

Dette totale / EBITDA

Le Ratio Dette/EBITDADette/EBITDALa dette nette sur le résultat avant intérêts, impôts, dépréciation, et le ratio d'amortissement (EBITDA) mesure le levier financier et la capacité d'une entreprise à rembourser sa dette. Essentiellement, le ratio dette nette sur EBITDA (dette/EBITDA) donne une indication sur la durée nécessaire à une entreprise pour fonctionner à son niveau actuel pour rembourser la totalité de sa dette. est la mesure de flux de trésorerie la plus courante pour évaluer la capacité d'endettement. Le ratio démontre la capacité d'une entreprise à rembourser sa dette contractée et fournit aux banquiers d'affaires des informations sur le temps nécessaire pour apurer toutes les dettes, ignorer l'intérêt, impôts, dépréciation, et l'amortissement. Le ratio dette/EBITDA total peut être décomposé en métrique dette senior ou subordonnée/EBITDA, qui se concentre sur la dette qu'une entreprise doit rembourser en premier en cas de détresse.

Couverture des intérêts en espèces

La mesure de couverture des intérêts en espèces montre combien de fois les flux de trésorerie générés par les opérations commerciales peuvent servir les intérêts débiteurs sur la dette. Il s'agit d'un indicateur clé, car il montre non seulement la capacité d'une entreprise à payer des intérêts, mais aussi sa capacité à rembourser le principal.

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Couverture des intérêts EBITDA-CapEx

En prenant l'EBITDA, déduction des dépenses en capital, et en examinant combien de fois cette mesure peut couvrir les intérêts débiteurs, les banquiers d'affaires peuvent évaluer la capacité d'endettement d'une entreprise. Cette mesure est particulièrement utile pour les entreprises ayant des dépenses en capital élevéesModèle de formule CapExCe modèle de formule CapEx vous aide à calculer le montant des dépenses en capital à l'aide de chiffres dans le compte de résultat et le bilan. CapEx (abréviation de Capital Expenditures) est l'argent investi par une entreprise dans l'acquisition, maintenir, ou l'amélioration des immobilisations telles que la propriété, immeubles, des usines, équipement, un, y compris les entreprises manufacturières et minières.

Ratio de couverture des charges fixes

Le taux de couverture des charges fixesRatio de couverture des charges fixes (FCCR) est égal à l'EBITDA – CapEx – Cash Taxes – Distributions d'une entreprise. Le ratio est très proche d'une véritable mesure de cash-flow et donc très pertinent pour évaluer la capacité d'endettement.

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Ressources additionnelles

Merci d'avoir lu cet article sur la capacité d'endettement. CFI est un fournisseur mondial de la certification Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® Devenez un Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA)® La certification Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® de CFI vous aidera à gagner la confiance dont vous avez besoin dans vos finances carrière. Inscrivez-vous aujourd'hui ! programme de certification et plusieurs autres cours pour les professionnels de la finance. Pour vous aider à faire avancer votre carrière, consultez les ressources supplémentaires de la FCI ci-dessous :

• EBIT vs. EBITDAEBIT vs EBITDAEBIT vs EBITDA - deux mesures très courantes utilisées en finance et en évaluation d'entreprise. Il y a des différences importantes, avantages/inconvénients à comprendre.
• Revolving Debt GuideRevolving DebtUne dette renouvelable (un « revolver », aussi parfois appelée marge de crédit, ou LOC) ne propose pas de paiements mensuels fixes. Il diffère d'un paiement fixe ou d'un prêt à terme dont le solde et la structure de paiement sont garantis. Au lieu, les paiements de la dette renouvelable sont basés sur le solde du crédit chaque mois.
• Valeur marchande de la detteValeur marchande de la detteLa valeur marchande de la dette fait référence au prix du marché auquel les investisseurs seraient prêts à acheter la dette d'une entreprise à, qui diffère de la valeur comptable au bilan.
• Debt Capital MarketsDebt Capital Markets (DCM)Les groupes Debt Capital Markets (DCM) sont chargés de conseiller directement les émetteurs privés sur la levée de la dette pour les acquisitions, refinancement de la dette existante, ou la restructuration de la dette existante. Ces équipes opèrent dans un environnement en évolution rapide et travaillent en étroite collaboration avec un partenaire conseil