Qu'est-ce que le revenu fixe?

Les titres à revenu fixe versent aux investisseurs un niveau de revenu fixe ou défini à des intervalles spécifiés. Lorsque la sécurité arrive à maturité, l'investisseur reçoit la valeur nominale du titre. Ce sont souvent des obligations, qui sont des titres de créance émis par des sociétés, le Trésor américain, les gouvernements étatiques et locaux et les agences gouvernementales fédérales.

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Types de placements à revenu fixe

Les placements à revenu fixe varient selon le type d'émetteur, la durée jusqu'à maturité, leur risque et un certain nombre d'autres facteurs.

Obligations

Les obligations sont des véhicules à revenu fixe qui représentent un prêt de l'acheteur d'obligations à l'émetteur de l'obligation. Les obligations peuvent être émises par des sociétés, gouvernements étatiques et locaux, agences gouvernementales et le Trésor américain. En général, les obligations auront une valeur nominale spécifiée, un taux d'intérêt déterminé, et un moment déterminé auquel les obligations seront remboursées pour cette valeur nominale. Par exemple, une obligation de société à 30 ans d'une valeur nominale de 1 $, 000 qui paie un taux d'intérêt de 4% fonctionnera comme ceci :

• Le détenteur de l'obligation recevra un paiement d'intérêt de 20 $ deux fois par an pour chaque obligation détenue.

• Au terme de la période de 30 ans, le détenteur de l'obligation recevra son 1 $, 000 de l'émetteur de l'obligation.

Titres du Trésor

Afin de financer la dette du gouvernement, le Trésor américain émet plusieurs types de titres à revenu fixe.

• Les bons du Trésor ou bons du Trésor sont des titres de créance à court terme dont l'échéance varie de quatre semaines à un an. Les bons du Trésor sont vendus via un système d'enchères et sont vendus à prix réduit. Cela signifie qu'ils sont achetés à un prix inférieur à la valeur totale du billet, le porteur reçoit le plein montant nominal à l'échéance. Cette différence représente le taux d'intérêt sur la facture.

• Les bons du Trésor ou T-notes sont vendus avec des maturités allant de deux à dix ans. Les billets à 10 ans sont vendus aux enchères à des moments déterminés au cours de l'année. Ces billets rapportent des intérêts sur une base semestrielle.

• Les bons du Trésor sont des titres de créance à plus long terme qui arrivent à échéance dans 30 ans. Ils sont vendus aux enchères mensuellement et paient des intérêts semestriellement.

Certificats de dépôt

Les certificats de dépôt ou les CD sont des comptes d'épargne assurés par le gouvernement fédéral émis par les banques. Ils offrent un taux d'intérêt fixe sur une période déterminée. Typiquement, avec les CD, vous devez laisser votre argent sur le CD jusqu'à ce qu'il arrive à échéance ou risquer d'encourir une pénalité telle que la perte d'intérêts.

Les plus gros CD peuvent être achetés et vendus via des sociétés de courtage. Le prix variera en fonction de facteurs tels que la direction des taux d'intérêt et d'autres.

Fonds obligataires et ETF

Les investisseurs à revenu fixe qui cherchent à investir via un fonds géré par des professionnels comme un fonds commun de placement ou un ETF ont également un certain nombre d'options dans cet espace.

Il existe des fonds communs de placement et des FNB qui investissent sur la base d'indices obligataires comme le Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index et une foule d'autres. Cette approche est similaire à celle d'un fonds ou d'un ETF qui suit un indice boursier comme le S&P 500.

Il existe plusieurs mutuelles, et certains ETF, où le fonds investit dans des obligations sur une base de gestion active. Dans ce cas, le gestionnaire de fonds prend activement des décisions concernant les titres à revenu fixe à détenir et à ne pas détenir. Les décisions d'achat et de vente sont prises au fil du temps dans la gestion du portefeuille.

Les fonds communs de placement obligataires et les FNB sont disponibles dans une variété de catégories. Morningstar répertorie 18 catégories sous les obligations imposables :

• Long gouvernement

• Obligations Imposables Gouvernement Intermédiaire

• Obligations Imposables Courtes Gouvernement

• Obligation imposable Obligation protégée contre l'inflation

• Obligation imposable Obligation à long terme

• Obligation imposable Obligation à moyen terme

• Obligation imposable Obligation à court terme

• Obligation imposable Obligation ultracourte

• Emprunt bancaire obligataire imposable

• Valeur stable de l'obligation imposable

• Obligation imposable Obligation de société

• Actions privilégiées obligataires imposables

• Obligation imposable Obligation à haut rendement

• Obligation imposable Obligation multisectorielle

• Obligation imposable Obligation mondiale

• Obligation imposable Obligation des marchés émergents

• Obligation imposable Obligations des marchés émergents en devise locale

• Obligation imposable Obligation non traditionnelle

Comme tu peux le voir, les fonds investissent dans une gamme d'obligations en fonction des maturités, le type d'obligation ainsi que les obligations d'émetteurs américains et étrangers.

En outre, Morningstar compte 16 catégories de fonds d'obligations municipales. Certains sont spécifiques à l'état, d'autres sont nationaux. De nouveau, vous avez également le choix entre plusieurs échéances.

Risques des titres à revenu fixe

Voici une ventilation du risque par type.

Risque de taux d'intérêt

La hausse des taux d'intérêt est l'ennemi de tout investisseur obligataire. Le prix d'une obligation sur le marché secondaire évolue en sens inverse des taux d'intérêt. Si les taux d'intérêt augmentent, le prix de l'obligation va baisser. Pour les obligations détenues jusqu'à l'échéance, cela n'a pas vraiment d'importance. Mais pour les détenteurs d'obligations qui pourraient chercher à vendre leurs obligations avant l'échéance, le prix qu'ils recevraient sera réduit par la hausse des taux d'intérêt. En effet, pour que leurs obligations soient attractives pour les investisseurs, le prix doit baisser pour que les paiements d'intérêts correspondent au rendement des obligations nouvellement émises d'une qualité de crédit et d'une échéance similaires.

Risque de défaut

À l'exception des titres à revenu fixe émis par le Trésor américain, certaines obligations peuvent être à risque de défaut de la part des émetteurs. Le défaut de paiement d'une obligation entraîne l'incapacité d'effectuer les paiements d'intérêts prévus ou de rembourser les obligations à l'échéance. Le risque de défaut est parfois appelé risque de crédit.

Un émetteur défaillant sur une obligation ou une série d'obligations qu'il a émises est représentatif de la détresse financière de l'émetteur. Le risque de défaut est un problème pour les titres à revenu fixe d'entreprise, mais peut également se produire avec des obligations émises par un État ou un gouvernement local.

Les agences de notation des obligations attribueront des notations aux obligations basées en grande partie sur la solidité financière de l'émetteur d'obligations.

Risque d'inflation

Les paiements d'intérêts sur les obligations sont généralement un montant fixe qui n'augmente ni ne diminue en fonction du taux d'inflation. Une exception à cette règle sont les titres du Trésor protégés contre l'inflation ou les TIP qui sont indexés sur l'inflation.

La nature fixe de ces paiements d'intérêts signifie que leur pouvoir d'achat peut être érodé pendant les périodes de forte inflation. Pour ceux qui comptent sur ces paiements d'intérêts périodiques (généralement semestriels) dans le cadre de leur revenu annuel, des périodes d'inflation prolongées peuvent être dévastatrices.

Risque d'appel

Certaines obligations sont assorties d'une clause d'appel, ce qui signifie que l'émetteur peut les racheter sous certaines conditions. Ils peuvent le faire si les taux d'intérêt ont baissé, ce qui leur permet de réémettre un ensemble similaire d'obligations à un taux d'intérêt inférieur. Du point de vue de l'émetteur, cela réduit son coût de financement et le service de sa dette. Malheureusement, en tant qu'obligataire dans cette situation, lorsqu'une obligation est annulée, vous perdez les paiements d'intérêts restants au taux le plus élevé. L'émetteur de l'obligation remboursera la valeur nominale de l'obligation, le porteur d'obligations ne perd donc rien de cette façon.

Lorsque vous examinez une obligation avec une disposition d'appel, un investisseur à revenu fixe devrait examiner à la fois le rendement de l'obligation à l'échéance, mais aussi son rendement au pire, défini comme le rendement de l'obligation au point le plus précoce auquel elle pourrait être appelée.

Risque de remboursement anticipé

C'est le plus courant avec les obligations adossées à des créances hypothécaires telles que celles émises par certaines agences gouvernementales qui titrisent des pools de créances hypothécaires, Ceci est similaire au risque d'appel en ce sens que si les détenteurs des hypothèques sous-jacentes remboursent leurs prêts par anticipation, cela peut entraîner le remboursement des obligations plus tôt que prévu. Cette situation peut survenir pendant une période de baisse des taux d'intérêt où les détenteurs de prêts hypothécaires cherchent à refinancer des prêts à taux plus élevés.

Risque de liquidité

Le marché secondaire des obligations individuelles est différent de l'achat et de la vente d'actions individuelles, ETF ou autres instruments négociés en bourse sur les bourses. Le marché obligataire est souvent moins liquide que le marché boursier, ce qui peut entraîner des retards dans la vente d'une obligation. Cela peut également entraîner une certaine fluctuation des prix, car le marché secondaire des obligations tend à devenir un marché où les acheteurs et les vendeurs se rapprochent. Cela peut parfois entraîner un écart important entre le prix que le vendeur pense obtenir et le prix qu'un acheteur consentant des obligations est prêt à payer.

Ce type de situation n'existe généralement pas sur le marché des titres du Trésor où il existe un marché secondaire actif qui offre une bonne liquidité aux porteurs d'obligations.

Risque de durée

Représente le risque de choses qui peuvent arriver au fil du temps. La duration est un concept qui prend en compte le temps jusqu'à l'échéance et la valeur actuelle des flux de trésorerie d'une obligation. En général, une obligation dont la durée d'échéance est plus longue sera plus sensible aux variations des taux d'intérêt en termes d'impact potentiel sur le prix de l'obligation.

Dans l'image plus grande, plus la durée du terme du titre à revenu fixe jusqu'à l'échéance est longue, les plus mauvaises choses qui peuvent arriver. Plus la durée jusqu'à l'échéance est longue, plus le risque est élevé pour tout véhicule à revenu fixe.

Investir dans des titres à revenu fixe peut aider à diversifier le portefeuille d'un investisseur. Le type de véhicule à revenu fixe doit être choisi en fonction d'un certain nombre de facteurs, notamment leur profil de risque et leur horizon temporel pour l'argent.