Quels sont les risques liés aux titres à revenu fixe ?

Les risques liés aux titres à revenu fixe découlent de la volatilité de l'environnement du marché obligataire. Les risques impactent la valeur marchande du titreSécuritéUn titre est un instrument financier, généralement tout actif financier qui peut être négocié. La nature de ce qui peut et ne peut pas être appelé un titre dépend généralement de la juridiction dans laquelle les actifs sont négociés. quand il est vendu, les flux de trésorerie du titre pendant sa détention, et des revenus supplémentaires générés par le réinvestissement des flux de trésorerie. En comprenant les risques encourus, les investisseurs peuvent être mieux informés quant au meilleur titre à revenu fixe à acheter.

Sommaire

• Les risques liés aux titres à revenu fixe surviennent en raison de l'imprévisibilité du marché.
• Les risques peuvent avoir une incidence sur la valeur marchande et les flux de trésorerie du titre.
• Les principaux risques sont les taux d'intérêt, réinvestissement, appel/prépaiement, crédit, inflation, liquidité, taux de change, volatilité, politique, un événement, et les risques sectoriels.

Décomposer les risques

Les 11 risques associés aux titres à revenu fixe sont :

1. Risque de taux d'intérêt
2. Risque de réinvestissement
3. Risque d'appel/paiement anticipé
4. Le risque de crédit
5. Risque d'inflation
6. Risque de liquidité
7. Risque de change
8. Risque de volatilité
9. Risque politique ou juridique
10. Risque événementiel
11. Risque sectoriel

Risque de taux d'intérêt

Les deux types de risque de taux d'intérêt sont le risque de niveau et le risque de courbe de rendement. Les deux ont un effet potentiellement négatif sur la valeur d'une obligation. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, la valeur/le prix de l'obligation diminue. C'est ce qu'on appelle la relation inverse entre la valeur des obligations et les taux d'intérêt.

Risque de réinvestissement

Le risque de réinvestissement survient lors du réinvestissement des revenus tirés des titres. Pour réduire le risque de réinvestissement, il est avantageux que les taux d'intérêt augmentent. Lors du réinvestissement du produit des investissements, il est avantageux d'avoir un taux d'intérêt plus élevé, car l'investisseur obtiendra alors des rendements plus élevés. Par conséquent, le risque de réinvestissement est le risque que les taux d'intérêt baissent.

Risque d'appel/paiement anticipé

Ce type de risque survient lorsque l'émetteur d'une obligation a le droit d'« racheter » l'obligation. Cela signifie que l'émetteur peut reprendre l'obligation avant la date d'échéance. L'achat d'une obligation présente trois inconvénients principaux pour les investisseurs. Les obligations Les obligations sont des titres à revenu fixe émis par des sociétés et des gouvernements pour lever des capitaux. L'émetteur de l'obligation emprunte du capital au détenteur de l'obligation et lui verse des paiements fixes à un taux d'intérêt fixe (ou variable) pendant une période déterminée. avec une disposition comme celle-ci.

D'abord, il existe une incertitude quant au flux de trésorerie de l'obligation, car un flux de trésorerie prévu sur cinq ans pourrait se terminer prématurément. Seconde, si l'obligation est rachetée lorsque le taux d'intérêt est bas, l'investisseur est alors soumis au risque de réinvestissement.

Étant donné que l'investisseur recevra le paiement de l'obligation qui est appelée, ils réinvestiront probablement le produit, une pratique défavorable dans un environnement de taux bas. Finalement, l'appréciation du prix de l'obligation n'excédera pas le prix auquel l'émetteur peut racheter l'obligation.

Le risque de crédit

Le risque de crédit comprend le risque de défaut et une performance inférieure. Le risque de défaut est la possibilité que l'émetteur ne paie pas le principal ou le coupon de l'obligation. Le risque de performance inférieure dépend de la performance des autres, liens similaires.

Risque d'inflation

Le risque d'inflation ou de pouvoir d'achat est le risque que les flux de trésorerie provenant des titres perdent de la valeur en raison de l'inflation. Par exemple, si le taux du coupon d'une obligation est de 5 % mais que le taux d'inflation est de 8 %, alors le coupon aura relativement moins de valeur. Le taux d'intérêt ou le taux du coupon des titres étant fixe, ils sont fortement influencés par les taux d'inflation.

Risque de liquidité

La liquiditéLiquiditéSur les marchés financiers, la liquidité fait référence à la rapidité avec laquelle un investissement peut être vendu sans impacter négativement son prix. Plus un investissement est liquide, plus vite il peut être vendu (et vice versa), et plus il est facile de le vendre à sa juste valeur. Toutes choses égales par ailleurs, les actifs plus liquides se négocient avec une prime et les actifs illiquides se négocient avec une décote. le risque est le risque qu'un détenteur d'obligation puisse avoir à vendre une obligation en dessous de sa valeur réelle. La liquidité peut être définie comme la taille de l'écart entre le prix demandé et le prix acheteur. Le prix demandé est le prix minimum pour lequel un vendeur est prêt à vendre un titre, tandis que le prix acheteur est le prix maximum qu'un acheteur est prêt à dépenser pour un titre. Plus l'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur est élevé, plus la liquidité est faible et plus le risque de liquidité est élevé.

Risque de change

ChangeForeign ExchangeForeign Exchange (Forex ou FX) est la conversion d'une devise en une autre à un taux spécifique connu sous le nom de taux de change. Les taux de conversion de presque toutes les devises flottent constamment car ils sont dictés par les forces du marché de l'offre et de la demande. le risque de taux est le risque que les flux de trésorerie provenant des titres perdent de la valeur après les avoir échangés contre une devise différente. Par exemple, si un investisseur a une obligation internationale qui paie en livres sterling, l'investisseur ne connaîtrait que les flux de trésorerie en dollars.

En effet, le risque de change est en constante évolution. Si la livre se déprécie par rapport au dollar américain, alors moins de dollars seront reçus. D'autre part, si la livre s'apprécie par rapport au dollar, alors l'investisseur recevra plus de dollars.

Risque de volatilité

Le risque de volatilité est le risque qu'un titre perde de la valeur en raison d'un changement de volatilité. Cela se produit lorsqu'une obligation est incorporée à une optionOption incorporéeUne ​​option incorporée est une disposition dans un titre financier (généralement dans des obligations) qui confère à un émetteur ou au détenteur du titre un certain droit mais pas une obligation d'effectuer certaines actions à un moment donné de la futur. Les options intégrées n'existent qu'en tant que composante de la sécurité financière. À mesure que la volatilité augmente, la valeur de l'option augmente également. Dans le cas d'une obligation remboursable, à mesure que la valeur d'une option d'achat augmente, la valeur de l'obligation diminue. Donc, l'obligation est exposée au risque de volatilité.

Risque politique ou juridique

Un risque politique ou juridique survient lorsque les actions du gouvernement affectent négativement la valeur d'un titre. Par exemple, le gouvernement peut soit modifier le taux d'imposition, soit déclarer une obligation imposable. Le montant total du revenu ou le revenu brut est utilisé comme base pour calculer combien l'individu ou l'organisation doit au gouvernement pour la période d'imposition spécifique. alors qu'il était auparavant libre d'impôt. Si un investisseur a une obligation exonérée d'impôt, alors la caution aura plus de valeur si le taux d'imposition est élevé, car les gens seront plus incités à faire un investissement exonéré d'impôt.

Cependant, si le gouvernement baisse le taux d'imposition, alors l'obligation exonérée d'impôt perdra de la valeur. Aussi, si le gouvernement annonce que l'obligation n'est plus exonérée d'impôt, alors la valeur de l'obligation diminuera également.

Risque événementiel

Un risque d'événement fait référence à un événement inattendu qui diminue la valeur d'une obligation. Les deux types de risques événementiels sont un accident naturel ou industriel, ou restructuration d'entreprise. Un exemple d'événement naturel est le tsunami qui a frappé le Japon en 2011 et qui a endommagé une centrale à réaction nucléaire. Même si d'autres entreprises de services publics utilisant l'énergie nucléaire n'ont pas été directement touchées, ils ont été affectés négativement par l'effet d'entraînement.

Risque sectoriel

Il s'agit du risque qu'un événement survenant au sein d'un secteur affecte négativement la valeur des obligations. Par exemple, s'il y avait un feu de forêt exceptionnellement important, le secteur forestier sera impacté négativement. Ce type de risque est différent pour chaque secteur et le montant de l'exposition dépend du secteur. Les secteurs S&PLes secteurs S&P constituent une méthode de tri des sociétés cotées en bourse en 11 secteurs et 24 groupes industriels. Créé par Standard &Poor's (S&P) et Morgan Stanely Capital International (MSCI), ils sont également connus sous le nom de Global Industry Classification Standard (GICS).

Pourquoi les risques sont importants

Comprendre les risques liés aux titres à revenu fixe permet aux investisseurs de comprendre les expositions qu'ils prennent en investissant dans des obligations d'entrepriseLes obligations d'entreprise sont émises par des entreprises et arrivent généralement à échéance dans un délai de 1 à 30 ans. Ils offrent généralement un rendement plus élevé que les obligations d'État, mais comportent plus de risques., gouvernement, ou obligations internationalesObligations internationalesLes obligations internationales sont des obligations émises par un pays ou une entreprise qui n'est pas nationale pour l'investisseur. De telles obligations aident une entreprise à toucher davantage d'investisseurs. Elles permettent également aux investisseurs de décider du type de risque qu'ils sont prêts à prendre. Par exemple, certains investisseurs pourraient être disposés à prendre des risques sectoriels si le secteur offre des rendements sensiblement plus élevés.

Ressources additionnelles

Merci d'avoir lu l'article de CFI sur les risques liés aux titres à revenu fixe. Pour continuer à apprendre et à progresser dans votre carrière, nous vous recommandons ces ressources supplémentaires de la FCI :

• Glossaire des titres à revenu fixe Glossaire des titres à revenu fixeCe glossaire des titres à revenu fixe couvre les termes et définitions obligataires les plus importants requis pour les analystes financiers. Ces termes sont traités en détail dans le cours de base sur les titres à revenu fixe de CFI. Constant Perpetuity, Corrélation, Taux du coupon, Covariance, Écart de crédit
• Négociation de titres à revenu fixeNégociation de titres à revenu fixe La négociation de titres à revenu fixe consiste à investir dans des obligations ou d'autres titres de créance. Les titres à revenu fixe ont plusieurs caractéristiques et facteurs uniques qui
• Floating Rate NoteFloating Rate NoteUn billet à taux variable (FRN) est un instrument de dette dont le taux du coupon est lié à un taux de référence tel que le LIBOR ou le taux des bons du Trésor américain. Ainsi, le taux du coupon sur un billet à taux variable est variable. Il est généralement composé d'un taux de référence variable + un spread fixe.
• Obligation convertibleObligation convertibleUne obligation convertible est un type de titre de créance qui confère à un investisseur le droit ou l'obligation d'échanger l'obligation contre un nombre prédéterminé d'actions de la société émettrice à certains moments de la durée de vie d'une obligation. Une obligation convertible est un titre hybride