Qu'est-ce qu'un échange de variance ?

Le swap de variance fait référence à un dérivé financier de gré à gré qui permet au détenteur de spéculer sur la volatilité future d'un actif sous-jacent donné. Les porteurs utilisent des swaps de variance pour couvrir leur exposition à l'ampleur des mouvements de prix possibles des sous-jacents, tels que les taux de change, taux d'intérêtTaux d'intérêt flottantUn taux d'intérêt flottant fait référence à un taux d'intérêt variable qui change au cours de la durée de la dette. C'est le contraire d'un taux fixe., ou un indice boursier. Le principal avantage des swaps de variance est qu'ils n'obligent pas l'investisseur à prendre une exposition directionnelle à l'actif sous-jacent.

Sommaire

• L'échange de variance fait référence à un gré à gréOver-the-Counter (OTC) L'over-the-counter (OTC) est la négociation de titres entre deux contreparties exécutée en dehors des échanges formels et sans la supervision d'un organisme de réglementation des échanges. Le trading OTC se fait sur des marchés de gré à gré (un lieu décentralisé sans emplacement physique), via les réseaux de concessionnaires. dérivé financier qui permet au détenteur de spéculer sur la volatilité future d'un actif sous-jacent donné.
• Le principal avantage des swaps de variance est qu'ils n'obligent pas l'investisseur à prendre une exposition directionnelle à l'actif sous-jacent.
• Ils fonctionnent d'une manière qui ressemble à un simple swap de vanille.

Qu'est-ce que l'écart ?

La variance est une mesure du degré de différence entre le prix attendu et le prix réel d'un actif au fil du temps. La volatilité est une autre mesure plus couramment utilisée pour remplir la même fonction sur les marchés financiers et les médias.

La volatilité est dérivée de la variance d'un actif. Généralement, en pourcentage, on peut s'attendre à ce qu'un actif avec une volatilité plus élevée soit traité plus fréquemment.

Comment fonctionnent les swaps de variance

Les swaps de variance fonctionnent d'une manière qui ressemble à un swap simple vanille.

Dans une transaction à deux, une partie est censée payer un montant basé sur la variance des mouvements de prix de l'actif sous-jacent. L'autre partie doit payer un montant fixe, qui est aussi appelé prix d'exercice. Le prix d'exercice est prédéterminé, c'est à dire., il est précisé au début du contrat.

Le prix d'exercice est généralement fixé de telle sorte que la valeur actuelle nette (VAN) Valeur actuelle nette (VAN) correspond à la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisé au présent. du gain devient égal à zéro. La valeur actuelle nette d'un actif déterminait la valeur actuelle d'un actif après avoir pris en compte les entrées de trésorerie futures qui devraient être générées par cet actif.

Expression mathématique

A la fin du contrat, le gain disponible pour les deux parties est un montant donné multiplié par la variance réelle et un montant donné de volatilité. Ainsi, s'il est exprimé mathématiquement, l'échange de variance est la moyenne arithmétique des différences par rapport à la valeur moyenne après avoir été mise au carré. La variance est le carré de l'écart type Écart type D'un point de vue statistique, l'écart type d'un ensemble de données est une mesure de l'ampleur des écarts entre les valeurs des observations contenues.

Avantages des swaps de variance

• Les contrats d'options fonctionnent de la même manière que les swaps de variance, mais ils comportent de multiples risques directionnels. Ainsi, ils peuvent nécessiter une couverture delta. Les prix des contrats dépendent de nombreux facteurs externes, comme la volatilité implicite, temps, et date d'expiration Date d'expiration (produits dérivés) La date d'expiration fait référence à la date à laquelle les options ou les contrats à terme expirent. C'est le dernier jour de validité du contrat dérivé. Le risque supplémentaire est éliminé dans les swaps de variance car le seul facteur externe est la volatilité de l'actif sous-jacent.
• Le paiement d'un swap de variance est généralement plus élevé que celui d'un swap de volatilité. C'est parce que, contrairement à un swap de volatilité, la base d'un échange de variance est la variance au lieu de l'écart type.
• Les swaps de variance sont une alternative moins chère aux options car les équivalents d'options impliquent l'achat d'un strip d'options.
• Dans une situation où la volatilité réelle de l'actif sous-jacent est plus importante que le prix d'exercice, le paiement au détenteur long à la date d'échéance est toujours positif.

Inconvénient des swaps de variance

Tout saut inattendu du prix de l'actif sous-jacent peut fausser la variance de l'actif sous-jacent, qui peut produire des résultats inattendus.

Utilisateurs potentiels des swaps de variance

1. Utilisateurs du marché

Les traders directionnels peuvent utiliser ces instruments pour spéculer sur le niveau de volatilité d'un actif. C'est parce que les swaps de variance leur permettent d'accéder à des expositions de trading potentiellement rentables. Les traders de spread peuvent également parier sur la différence entre la volatilité réelle et la volatilité implicite. Volatilité implicite (IV) La volatilité implicite - ou simplement IV - utilise le prix d'une option pour calculer ce que le marché dit de la volatilité future de l'actif sous-jacent. Les traders de couverture peuvent utiliser des swaps afin de couvrir les positions courtes de volatilité.

2. Autres utilisateurs

Les investisseurs peuvent utiliser des contrats de variance comme véhicule de couverture afin de se couvrir contre des conditions de liquidité décroissantes. Les compagnies d'assurance et les sociétés de négociation d'options voudront peut-être compenser leur exposition à la volatilité des marchés.

Une volatilité plus élevée est corrélée à une augmentation de l'activité de trading, ce qui est généralement bénéfique pour les sociétés de négoce d'options. Les fonds d'obligations convertibles peuvent les utiliser pour se couvrir contre une éventuelle baisse de la volatilité.

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