Qu'est-ce qu'un Trading Curb ?

Une restriction des échanges est un arrêt temporaire des échanges imposé dans le but de réduire la volatilité du marché et les ventes massives de panique. On l'appelle aussi un disjoncteurCircuit BreakerUn disjoncteur est un instrument réglementaire qui arrête la négociation d'un titre ou d'un indice pendant une certaine période. Les disjoncteurs sont déclenchés lorsqu'un titre subit une forte variation en pourcentage dans l'une ou l'autre direction ou qu'un indice de marché connaît une baisse catastrophique. et est institué pour réduire la volatilité du marché et l'asymétrie de l'information en donnant aux traders suffisamment de temps pour répondre avec des informations complètes. Au milieu des fluctuations extrêmes du marché, une restriction des échanges est imposée en tant qu'intervention sur le marché au cours d'un processus de négociation normal dans l'espoir de stabiliser les prix et de ramener le marché à la normale.

Sommaire

• Un trading curb est une mesure utilisée pour arrêter temporairement le commerce afin de stabiliser le marché boursier face à des mouvements de prix importants afin de réduire la volatilité excessive du marché.
• Une restriction des échanges est instituée pour limiter les impacts négatifs potentiels des turbulences sur les échanges intrajournaliers sur la stabilité du marché.
• Il existe trois niveaux sur les bourses américaines qui induiraient des restrictions de négociation :Pause niveau 2, et pause de niveau 3.

Début de l'histoire de la négociation des bordures

Une restriction de négociation est une exigence réglementaire pour fermer le marché en vertu de la règle 80B de la Securities and Exchange Commission (SEC). Il vise à réduire la volatilité du marché en imposant un arrêt temporaire de la négociation d'un titre spécifique.

La première restriction des échanges a été mise en œuvre aux États-Unis après le Black Monday de 1987, quand la bourse, aux côtés des marchés à terme et d'options associés, écrasé. Il s'agissait d'un disjoncteur à l'échelle du marché préconisé par la Commission Brady après que le marché boursier S&P 500 a chuté d'environ 20 % et a ensuite été mis en œuvre en 1988.

La restriction des échanges initiée en 1987 supposait que l'échange de programmes était la raison de l'effondrement exacerbé par la difficulté de collecter des informations dans un environnement chaotique et changeant rapidement. Le Flash Crash 2010 Flash Crash 2010 Le Flash Crash 2010 est le krach boursier qui s'est produit le 6 mai 2010. Lors du crash de 2010, principaux indices boursiers américains, y compris le Dow Jones a marqué la modification ultérieure de la règle en réponse aux turbulences du marché.

Activation des restrictions de négociation

L'activation d'un trading curb tente d'empêcher une fluctuation excessive des prix intrajournaliers en permettant au marché de reprendre son souffle au cours d'une journée exceptionnellement turbulente. Les arrêts temporaires des échanges donnent aux traders plus de temps pour rassembler et évaluer plus d'informations afin de prendre des décisions rationnelles et de mieux synchroniser les échanges lorsque les restrictions sont levées.

Sur les bourses américaines, une restriction de négociation s'applique à toutes les actions, optionsOptions :Calls and PutsUne option est un contrat dérivé qui donne à son détenteur le droit, mais pas l'obligation, acheter ou vendre un actif avant une certaine date à un prix spécifié., et futures et est appliqué conformément aux points d'arrêt. Les points d'arrêt sont calculés quotidiennement, avec l'indice S&P 500 servant d'indice de référence.

Typiquement, il y a trois points de rupture qui entraîneraient la suspension des échanges, à savoir le niveau 1, Niveau 2, et Niveau 3. Les points de rupture sont décrits ci-dessous :

1. Niveau 1 :Le niveau inférieur du circuit est déclenché si l'indice S&P 500 de la veille a clôturé avec une baisse de 7%. Si un krach boursier est déterminé au niveau 1, la négociation est interrompue pendant 15 minutes, mais l'arrêt ne sera pas imposé si la baisse de 7% se produit dans les 35 minutes suivant la clôture du marché.
2. Niveau 2 :Le circuit de niveau 2 est initié si l'indice S&P 500 de la veille a clôturé avec une baisse de 13% au cours de laquelle le marché est perturbé pendant 15 minutes. Cependant, aucune transaction n'est interrompue si la baisse se produit dans les 35 minutes suivant la clôture de la transaction.
3. Niveau 3 :Le circuit supérieur est imposé si l'indice S&P 500 de la veille a clôturé avec une baisse de 20%, le marché étant fermé pour le reste de la journée.

Selon les règles actuelles de la SEC, un titre membre de QQ ETF, Indice S&P 500Indice S&P 500L'indice Standard and Poor's 500, abrégé en indice S&P 500, est un indice composé des actions de 500 sociétés cotées en bourse dans le, ou l'indice Russell 1000 entraîne une interruption de la négociation si sa valeur change de 10 % dans les cinq minutes.

Alternativement, un arrêt de négociation peut être déclenché si un titre dont le prix de marché est égal ou supérieur à 1 $ par action subit une variation de valeur de 30 %. Un titre dont le prix est inférieur à 1 $ par action peut également déclencher un arrêt de la négociation si sa valeur change de 50 % dans un délai de cinq minutes.

Classification des restrictions de négociation

Il existe trois types de disjoncteurs, avec chaque disjoncteur abordant différentes situations de capacité de conception, comme expliqué ci-dessous :

1. Disjoncteurs à déséquilibre de commande

Les disjoncteurs de déséquilibre de commande sont institués sur stocks individuels à la demande d'un spécialiste. Le spécialiste ordonne la suspension de la transaction sur une action individuelle face à un déséquilibre d'ordre. L'arrêt temporaire permet au spécialiste de rassembler suffisamment d'informations et d'établir un prix d'équilibre du marché.

2. Disjoncteurs volumétriques

Le niveau du volume des transactions détermine la rentabilité du traitement des commandes. Les coûts d'équilibre ne sont généralement pas atteints à des niveaux de négociation bas. Les revenus générés par le négoce doivent être utilisés pour couvrir les coûts fixes des opérations, tels qu'ils sont reconnus dans la détermination des heures d'échange.

Les fermetures programmées sont basées sur l'idée que les ajouts de coûts d'exploitation ne seront pas compensés de manière adéquate. Les clôtures quotidiennes peuvent être interprétées comme le début d'une restriction de négociation.

3. Disjoncteurs à prix limité

Historiquement, l'objectif des politiques de disjoncteurs est de contrôler la volatilité. Les limites de prix sur les marchés à terme restreignent les échanges entre les lignes horizontales supérieure et inférieure Ligne horizontale Une ligne horizontale est une ligne tracée touchant le niveau de support ou de résistance sur un graphique de prix dans l'analyse technique. de la fermeture de la veille. Cependant, dans un passé récent, Les limites de prix des contrats sur indices boursiers ont été fixées aux règles de clôture du marché pour contrôler les fluctuations des prix des contrats à terme et des marchés au comptant.

La règle est évidente lorsque les transactions courtes ne sont pas proposées les jours de limite supérieure, et il en va de même pour les transactions longues les jours de limite inférieure. Autrefois, les règles sur les bourses futures ont intégré les limites de prix dans les règles de négociation en réponse aux menaces de réglementation. De tels schémas suggèrent que sans interventions réglementaires, les restrictions commerciales induites par les prix n'existeraient pas.

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