Qu'est-ce que le ratio de rotation du portefeuille?

Le taux de rotation du portefeuille est le taux auquel les actifs d'un fonds sont achetés et vendus par les gestionnaires de portefeuille. En d'autres termes, le taux de rotation du portefeuille fait référence à la variation en pourcentage des actifs d'un fonds sur une période d'un an.

Formule pour le ratio de rotation du portefeuille

La formule du ratio de rotation du portefeuille est la suivante :

Où:

• Minimum de titres achetés ou vendus désigne le montant total en dollars des nouveaux titres achetés ou le montant total des titres vendus (selon le moindre des deux) sur une période d'un an.
• Actif net moyen désigne le montant mensuel moyen en dollars de l'actif net du fonds.

Interprétation du taux de rotation du portefeuille

Par exemple, un taux de rotation du portefeuille de 5 % suggère que 5 % des avoirs du portefeuille ont changé sur une période d'un an. Un ratio de 100 % ou plus indique que tous les titres du fonds ont été soit vendus, soit remplacés par d'autres titres sur une période d'un an.

Le taux de rotation du portefeuille est important à considérer avant d'acheter un fonds commun de placement ou un instrument financier similaire, car il affecte le rendement des investissements du fonds. En général, un taux de roulement faible est préférable à un taux de roulement élevé. La raison en est qu'il existe des coûts de transactionCoûts de transactionLes coûts de transaction sont des coûts encourus qui ne reviennent à aucun participant à la transaction. Ce sont des coûts irrécupérables résultant des échanges économiques sur un marché. En économie, la théorie des coûts de transaction est basée sur l'hypothèse que les gens sont influencés par des intérêts personnels concurrentiels. impliqués dans la réalisation de transactions (achat et vente de titres).

En outre, les fonds dont le taux de rotation du portefeuille est plus élevé sont plus susceptibles d'être soumis à des impôts plus élevés sur les gains en capital.Impôt sur les gains en capital. La taxe n'est imposée qu'une fois que l'actif a été converti en espèces, et pas quand il est encore entre les mains d'un investisseur. Toutes choses égales par ailleurs, un portefeuille avec un ratio de rotation plus élevé engagera plus de dépenses qu'un fonds avec un ratio de rotation inférieur.

Cependant, cela ne veut pas dire qu'un taux de rotation élevé du portefeuille n'est pas souhaitable. Un taux de rotation élevé est justifié si le gestionnaire de fonds est en mesure de générer des rendements comparativement plus élevés (sur une base ajustée du risque) qu'un fonds de style similaire avec un faible taux de rotation. Si le rapport est élevé, et que le fonds sous-performe son indice de référence sur une base ajustée du risque, les investisseurs devraient se tourner vers les fonds alternatifs.

Ratio de rotation du portefeuille et stratégies d'investissement

Le taux de rotation du portefeuille donne un aperçu de la façon dont un gestionnaire de fondsCélèbres gestionnaires de fondsL'article suivant répertorie certains des gestionnaires de fonds qui ont été considérés comme exceptionnels. Cette liste comprend des investisseurs qui ont créé des fonds ou géré des fonds très rentables. Les gestionnaires de fonds inclus sont Peter Lynch, Abigail Johnson, John Templeton, et John Bogle. gère son fonds.

En général, un ratio de rotation du portefeuille est considéré comme faible lorsque le ratio est de 30 % ou moins. Lorsque le taux de rotation est faible, il indique que le gestionnaire de fonds suit une stratégie d'investissement d'achat et de conservation. Les fonds avec un faible taux de rotation sont appelés fonds gérés passivement.

D'autre part, les fonds avec un taux de rotation élevé indiquent une quantité considérable d'achats et de ventes de titres (une stratégie d'investissement rapide). Les fonds avec un taux de rotation élevé sont appelés fonds à gestion active.

En outre, il est utile de suivre le ratio sur une base tendancielle. Il est fait pour déterminer si la stratégie d'investissement du gestionnaire de fonds a changé. Par exemple, un changement du ratio de rotation du portefeuille de 20 % à 80 % sur une période de trois ans indiquerait que le gestionnaire de fonds a radicalement changé ses stratégies de placement.

Exemples pratiques

Exemple 1 :Calcul du ratio de rotation du portefeuille

Un fonds a acheté et vendu 10 millions de dollars et 8 millions de dollars de titres, respectivement, sur une période d'un an. Sur la période d'un an, le fonds détenait un actif net moyen de 50 millions de dollars. Quel est le taux de rotation du portefeuille du fonds au cours de la dernière année?

Solution :Le taux de rotation du portefeuille du fonds est calculé comme suit (8 M$ / 50 M$) x 100 =16 %.

Exemple 2 :Déduction de la stratégie d'investissement via le ratio de rotation du portefeuille

Un fonds préfère une stratégie d'investissement consistant à tirer parti des conditions changeantes du marché. Le taux de rotation du portefeuille du fonds était de 95 %. Qu'est-ce que cela impliquerait sur la stratégie d'investissement du fonds ?

Solution :En raison du taux de rotation du portefeuille du fonds de 95 %, cela impliquerait que le fonds suive une stratégie d'investissement rapide et agressive.

Ressources additionnelles

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