Qu'est-ce que le rendement effectif ?

Le rendement effectif est une métrique financière qui mesure le taux d'intérêt - également connu sous le nom de taux d'intérêt nominal - le rendement d'une obligation. La mesure du rendement effectif est qu'elle prend en compte la composition.

C'est important parce que les obligations paient généralement des intérêts plus d'une fois par an. Il fait du rendement effectif une mesure de retour sur investissement plus précise que le nominal, ou simple, métrique de rendement, qui ne prend pas en compte l'effet de la composition.

Cependant, un inconvénient de la mesure du rendement effectif est qu'elle suppose que l'investisseur - le détenteur d'obligations - peut réinvestir les paiements d'intérêts qu'ils reçoivent au même taux que le taux de coupon indiquéTaux de couponUn taux de coupon est le montant des revenus d'intérêts annuels payés à un détenteur d'obligations, sur la base de la valeur nominale de l'obligation. sur leur lien.

Par exemple, si un investisseur achète une obligation qui paie un taux de coupon de 7%, le calcul du rendement effectif suppose que l'investisseur peut réinvestir tous les paiements d'intérêts de 7 % qu'il reçoit dans une autre obligation ou un investissement similaire qui fournira également un rendement continu de 7 %.

Étant donné que les taux d'intérêt fluctuent constamment, ce qui précède est un scénario improbable. Dans un environnement économique où les taux d'intérêtTaux d'intérêtUn taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. sont en baisse, réinvestir au même taux d'intérêt que celui perçu sur une obligation précédemment achetée est pratiquement impossible.

Sommaire

• Le rendement effectif est une mesure du rendement d'un investissement qui reflète les paiements d'intérêts reçus et l'effet de la composition sur un investissement.
• Une hypothèse clé de la mesure du rendement effectif est que les paiements de coupon reçus sur une obligation peuvent être réinvestis au même taux d'intérêt que le taux d'intérêt nominal (indiqué) de l'obligation - une hypothèse qui peut ou non être valide.
• La métrique de rendement effectif est souvent contrastée avec la métrique de rendement nominal, ou avec le rendement équivalent obligataire, une mesure qui s'applique aux obligations à coupon zéro.

Formule de calcul du rendement effectif

La formule de calcul du rendement effectif d'une obligation achetée :

Rendement effectif =[1 + (i/n)] ^m - 1

Où:

• je – Le taux d’intérêt nominal de l’obligation
• m – Le nombre de paiements de coupons reçus chaque année

Exemple pratique

Supposons que vous achetez une obligation avec un taux de coupon nominal de 7 %. Les paiements des coupons sont reçus, comme c'est souvent le cas avec de nombreuses obligations, deux fois par an.

En branchant la formule de calcul, vous calculez le rendement comme suit :

[1 + (.07/2)] ² – 1 = 7,123%

Pour voir comment le nombre de paiements de coupons annuels reçus affecte le rendement effectif de votre obligation, Laissez-nous faire un autre calcul de rendement effectif qui suppose que vous recevez des paiements de coupons mensuels - 12 paiements d'intérêts chaque année.

Avec 12 versements mensuels de coupons, la formule de calcul serait la suivante :

[1 + (.07/12)] ¹² – 1 = 7,229%

Le rendement effectif plus élevé qui en résulte montre clairement l'avantage pour les investisseurs d'une composition plus fréquente des intérêts.

Faire un calcul de rendement efficace peut être utile à un investisseur qui compare deux obligations avec des taux de coupon différents et des périodes de composition différentes.

Rendement effectif vs rendement équivalent obligataire

La mesure du rendement effectif mesure le rendement de l'investissement obtenu grâce aux paiements de coupon reçus d'une obligation.

Ce n'est pas la même chose que la métrique connue sous le nom de rendement équivalent obligataire, qui est une mesure de retour sur investissement basée uniquement sur la valeur nominale - ou la valeur nominalePar ValuePar Value est la valeur nominale ou nominale d'une obligation, ou stock, ou un coupon tel qu'indiqué sur une obligation ou un certificat d'actions. C'est une valeur statique – du lien, qui sera versée à l'obligataire par l'émetteur de l'obligation à l'échéance de l'obligation, et le prix auquel l'obligation a été achetée.

En d'autres termes, le rendement équivalent obligataire ne tient pas compte des paiements de coupons. Il sert à calculer le rendement de l'investissement d'une obligation à coupon zéro, celui qui n'offre pas de paiements de coupons autres que les intérêts gagnés au moment où l'obligation arrive à échéance et est remboursée par l'émetteur.

Sauf si vous achetez une obligation lors de son émission initiale, vous paierez rarement la valeur nominale exacte, ou valeur nominale, du lien. Au lieu, vous achèterez très probablement l'obligation avec une prime ou une décote par rapport à sa valeur nominale.

L'achat de l'obligation à prime – un prix supérieur à la valeur nominale de l'obligation – réduira votre rendement total sur l'obligation tandis que l'achat de l'obligation à un prix inférieur à la valeur nominale augmentera votre rendement global.

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