Désendettement

Qu'est-ce que le désendettement ?

Le désendettement, c'est lorsqu'une entreprise ou un individu tente de réduire son levier financier total. En d'autres termes, le désendettement est la réduction de la dette et le contraire de l'effet de levier. Le moyen le plus direct pour une entité de se désendetter est de rembourser immédiatement toutes les dettes et obligations existantes inscrites à son bilan. Si vous ne pouvez pas le faire, l'entreprise ou l'individu peut être dans une position de risque accru de défaut.

Points clés à retenir

• Se désendetter, c'est réduire l'encours de la dette sans contracter de nouvelle dette.
• L'objectif du désendettement est de réduire le pourcentage relatif du bilan d'une entreprise financé par le passif.
• Trop de désendettement systémique peut conduire à une récession financière et à un resserrement du crédit.

Comprendre le désendettement

L'effet de levier (ou la dette) a des avantages, tels que les avantages fiscaux sur les intérêts déduits, décaissements différés, et éviter la dilution des actions. La dette est devenue un aspect intégral de notre société—au niveau le plus élémentaire, les entreprises l'utilisent pour financer leurs opérations, des extensions de fonds, et payer pour la recherche et le développement.

Cependant, si les entreprises s'endettent trop, les paiements d'intérêts ou le coût du service de cette dette peuvent nuire financièrement à l'entreprise. Par conséquent, les entreprises sont parfois contraintes de se désendetter ou de rembourser leur dette en liquidant ou en vendant leurs actifs ou en restructurant leur dette.

S'il est utilisé correctement, la dette peut être un catalyseur pour aider une entreprise à financer sa croissance à long terme. En utilisant la dette, les entreprises peuvent payer leurs factures sans émettre plus de fonds propres, évitant ainsi la dilution des bénéfices des actionnaires. La dilution des actions se produit lorsque les entreprises émettent des actions, ce qui entraîne une réduction du pourcentage de propriété des actionnaires ou investisseurs existants. Bien que les entreprises puissent lever des capitaux ou des fonds en émettant des actions, l'inconvénient est qu'elle peut entraîner une baisse du cours de l'action pour les actionnaires existants en raison de la dilution des actions.

Émission de la dette

L'alternative est que les entreprises empruntent de l'argent. Une entreprise pourrait émettre de la dette directement aux investisseurs sous forme d'obligations. Les investisseurs paieraient à la société un montant en principal à l'avance pour l'obligation et en retour, recevoir des paiements d'intérêts périodiques ainsi que le remboursement du capital à la date d'échéance de l'obligation. Les entreprises pourraient également lever des fonds en empruntant auprès d'une banque ou d'un créancier.

Par exemple, si une entreprise formée avec un investissement de 5 millions de dollars d'investisseurs, les capitaux propres de l'entreprise sont de 5 millions de dollars, l'argent que l'entreprise utilise pour fonctionner. Si la société intègre en outre un financement par emprunt en empruntant 20 millions de dollars, la société dispose désormais de 25 millions de dollars à investir dans des projets de budgétisation des immobilisations et davantage d'opportunités d'augmenter la valeur pour le nombre fixe d'actionnaires.

Désendettement

Les entreprises s'endettent souvent de manière excessive pour amorcer leur croissance. Cependant, l'utilisation de l'effet de levier augmente considérablement le risque de l'entreprise. Si l'effet de levier ne favorise pas la croissance comme prévu, le risque peut devenir trop lourd à supporter pour une entreprise. Dans ces situations, tout ce que l'entreprise peut faire, c'est se désendetter en remboursant sa dette. Le désendettement peut être un signal d'alarme pour les investisseurs qui souhaitent faire croître leur entreprise.

L'objectif du désendettement est de réduire le pourcentage relatif du bilan d'une entreprise qui est financé par le passif. Essentiellement, ceci peut être accompli de deux manières. D'abord, une entreprise ou un individu peut lever des fonds par le biais d'opérations commerciales et utiliser cet excédent de trésorerie pour éliminer les passifs. Seconde, actifs existants tels que l'équipement, actions, obligations, immobilier, armes commerciales, pour n'en nommer que quelques-uns, peut être vendu, et le produit qui en résulte peut être affecté au remboursement de la dette. Dans tous les cas, la partie dette du bilan sera réduite.

Le taux d'épargne personnelle est un indicateur du désendettement, comme les gens économisent plus d'argent, ils n'empruntent pas.

Quand le désendettement tourne mal

Wall Street peut accueillir favorablement un désendettement réussi. Par exemple, les annonces de licenciements majeurs peuvent faire monter les cours des actions. Cependant, le désendettement ne se passe pas toujours comme prévu. Lorsque la nécessité de lever des capitaux pour réduire les niveaux d'endettement oblige les entreprises à vendre des actifs qu'elles ne souhaitent pas vendre à des prix bradés, le prix des actions d'une entreprise souffre généralement à court terme.

Pire encore, lorsque les investisseurs ont le sentiment qu'une entreprise a des créances irrécouvrables et qu'elle est incapable de se désendetter, la valeur de cette dette s'effondre encore plus. Les entreprises sont alors obligées de le vendre à perte si elles peuvent le vendre. L'incapacité de vendre ou de rembourser la dette peut entraîner la faillite de l'entreprise. Les entreprises qui détiennent la dette toxique d'entreprises en faillite peuvent subir un coup dur pour leurs bilans lorsque le marché de ces instruments à revenu fixe s'effondre. C'était le cas pour les entreprises détenant la dette de Lehman Brothers avant sa faillite en 2008.

Effets économiques du désendettement

L'emprunt et le crédit font partie intégrante de la croissance économique et de l'expansion des entreprises. Quand trop de personnes et d'entreprises décident de rembourser leurs dettes d'un seul coup et de ne plus en assumer, l'économie peut en souffrir. Bien que le désendettement soit généralement bon pour les entreprises, s'il survient pendant une récession ou un ralentissement économique, elle peut limiter la croissance du crédit dans une économie. Alors que les entreprises se désendettent et réduisent leurs emprunts, la spirale descendante de l'économie peut s'accélérer.

Par conséquent, le gouvernement est obligé d'intervenir et de s'endetter (levier) pour acheter des actifs et mettre un plancher sur les prix ou pour encourager les dépenses. Cette relance budgétaire peut prendre diverses formes, y compris l'achat de titres adossés à des créances hypothécaires pour soutenir les prix des logements et encourager les prêts bancaires, émettre des garanties adossées au gouvernement pour soutenir la valeur de certains titres, prendre des positions financières dans des entreprises défaillantes, offrir des remboursements de taxes directement aux consommateurs, subventionner l'achat d'électroménagers ou d'automobiles par des crédits d'impôt, ou une foule d'actions similaires.

La Réserve fédérale peut également abaisser le taux des fonds fédéraux pour rendre moins coûteux pour les banques d'emprunter de l'argent les unes aux autres, faire baisser les taux d'intérêt et encourager les banques à prêter aux consommateurs et aux entreprises.

Les contribuables sont généralement responsables du remboursement de la dette fédérale lorsque les gouvernements renflouent les entreprises qui ont souffert et qui sont en train de se désendetter.

Exemples de désendettement et de ratios financiers

Par exemple, supposons que la société X possède 2 $, 000, 000 d'actifs, dont, 1 $, 000, 000 est financé par la dette et 1 $, 000, 000 est financé par des fonds propres. Pendant l'année, La société X gagne 500 $, 000 en résultat net ou en bénéfice.

Bien qu'il existe de nombreux ratios financiers pour mesurer la santé financière d'une entreprise, trois des ratios clés que nous utiliserons sont décrits ci-dessous.

• Le rendement des actifs (ROA) est le total des actifs divisé par le revenu net, qui montre à quel point une entreprise gagne de l'argent sur ses actifs à long terme tels que l'équipement.
• Le rendement des capitaux propres (ROE) est calculé en divisant le résultat net par les capitaux propres, qui montre à quel point une entreprise réalise un profit en utilisant le capital qu'elle a levé en émettant des actions.
• Le ratio d'endettement (D/E) est calculé en divisant le passif d'une entreprise par les capitaux propres. Le ratio dette/fonds propres montre comment une entreprise finance sa croissance et s'il y a suffisamment de parts de capital pour couvrir sa dette.

Vous trouverez ci-dessous les calculs de ratio utilisant les informations financières de la société X.

• Le rendement des actifs =500 $, 000 / 2 $, 000, 000 =25%
• Rendement des capitaux propres =500 $, 000 / 1 $, 000, 000 =50%
• Dette sur fonds propres =1 $, 000, 000 / 1 $, 000, 000 =100 %

Au lieu du scénario ci-dessus, supposons qu'au début de l'année, l'entreprise a décidé d'utiliser 800 $, 000 d'actifs à rembourser 800 $, 000 de passif. Dans ce scénario, La société X aurait désormais 1 $, 200, 000 d'actifs, dont 200 $, 000 est financé par la dette et 1 $, 000, 000 est financé par des fonds propres. Si l'entreprise a fait le même montant de 500 $, 000 au cours de l'année, son rendement sur les actifs, rendement des capitaux propres, et les valeurs de la dette par rapport aux capitaux propres seraient les suivantes :

• Le rendement des actifs =500 $, 000 / 1 $, 200, 000 =41,7%
• Rendement des capitaux propres =500 $, 000 / 1 $, 000, 000 =50%
• Dette sur fonds propres =200 $, 000 / 1 $, 000, 000 =20%

Le deuxième ensemble de ratios montre que l'entreprise est beaucoup plus saine, et les investisseurs ou prêteurs trouveraient ainsi le deuxième scénario plus favorable.