Association d'assurance-prêts à la construction des collèges (ACCLI)

Qu'était la College Construction Loan Insurance Association (CCLIA)?

L'Association d'assurance-prêt à la construction des collèges (CCLIA), surnommée Connie Lee, était une entreprise parrainée par le gouvernement (GSE) créée par les modifications de l'enseignement supérieur de 1986. Le but de Connie Lee était de fournir une assurance pour les projets de construction entrepris par les universités, collèges, hôpitaux universitaires, et d'autres établissements d'enseignement. Il a été privatisé en 1997.

D'octobre 1991—quand elle a assuré sa première obligation—à septembre 1995, Connie Lee a assuré 95 obligations totalisant environ 2,6 milliards de dollars. Beaucoup étaient destinés aux collèges et universités historiquement noirs. Il est resté en bonne santé financière tout au long de sa courte vie.

Points clés à retenir

• L'Association d'assurance-prêt à la construction du Collège, surnommée Connie Lee, était une entreprise parrainée par le gouvernement.
• Le but de Connie Lee était de fournir une assurance pour les projets de construction entrepris par les universités, collèges, et les hôpitaux universitaires.
• Connie Lee a soutenu des obligations émises par des établissements d'enseignement pour aider à financer des bâtiments et des installations nouveaux ou rénovés.
• Le ministère de l'Éducation a fourni à Connie Lee un capital de démarrage lorsqu'elle a été constituée en 1987, mais Connie Lee s'est toujours retrouvée coincée entre des lois fédérales et étatiques contradictoires sur l'assurance des obligations.
• Connie Lee a été privatisée lorsque Ambac Financial Group a payé 106 millions de dollars pour les actions en circulation.

Comment fonctionnait le CCLIA

Connie Lee a soutenu les titres de créance émis par les établissements d'enseignement afin d'aider à financer des bâtiments et des installations nouveaux ou rénovés. Techniquement une société holding d'assurance obligataire à but lucratif, autorisé par la loi fédérale, il assurait principalement les obligations municipales émises par les écoles dont la dette avait des cotes de crédit relativement faibles—les cotes Standard &Poor's de BBB et moins.

Le ministère de l'Éducation a fourni à Connie Lee des capitaux propres de démarrage lors de sa constitution en société en 1987. Mais dès le début, l'entreprise était prise entre deux mandats contradictoires. La loi fédérale la limitait généralement à l'assurance des obligations présentant des risques de crédit plus élevés :une notation de BBB ou moins. Cependant, les lois des États ont contraint les sociétés d'assurance obligataire comme Connie Lee à avoir un pourcentage spécifié de leur activité, souvent jusqu'à 95 %, dans des catégories de dette de qualité investment grade :les obligations notées BBB et plus.

Par ailleurs, de nombreux établissements d'enseignement supérieur n'ont pas eu besoin d'émettre des obligations ou d'obtenir une assurance obligataire pour financer des projets, compter sur des dotations, cadeaux d'anciens élèves, ou d'autres sources fédérales à la place.

Par conséquent, bien qu'autorisé à opérer dans 49 États, le district de Columbia, et
Porto Rico, Connie Lee a fini par être en mesure de desservir un nombre assez restreint d'écoles. Après les modifications de l'enseignement supérieur de 1992, il a été autorisé à assurer des dettes de qualité supérieure, élargissant quelque peu sa gamme.

Privatisation de Connie Lee (CCLIA)

En juin 1995, des pourparlers étaient en cours pour retirer Connie Lee en privé, et un projet de loi du Congrès, la Loi de 1995 sur la privatisation de la College Construction Loan Insurance Association, a été réussi, mettre fin à son parrainage fédéral.

En novembre 1997, Reuters a rapporté que l'assureur obligataire Ambac Financial Group a payé 106 millions de dollars pour les actions en circulation de Connie Lee. Selon les reportages de l'époque, Les plus gros actionnaires de Connie Lee étaient Sallie Mae, avec 42% de son stock, et le système de retraite des employés des écoles publiques de Pennsylvanie, à près de 23 %. Ambac a également remboursé 18,4 millions de dollars de la dette contractée par Connie Lee lorsqu'elle a racheté la participation de 14 % que détenait le département du Trésor américain.

L'acquisition est intervenue après une période de spéculation au cours de laquelle Connie Lee attendait un acheteur et une nouvelle direction. Le président et chef de la direction fondateur de la société, Oliver Sockwell, avait pris sa retraite plus tôt dans l'année. Ambac a rebaptisé sa nouvelle filiale Connie Lee Insurance Company. Cependant, il est resté en sommeil, pas de nouvelles polices d'assurance pendant des années.

En 2008, Ambac a reçu l'approbation réglementaire pour capitaliser et réactiver Connie Lee, le recentrer sur les projets d'infrastructures collégiales et hospitalières avec une injection de 850 millions de dollars en capital. Une grande partie de la dette publique qui a été financée a été en liquidation. Cela signifie que la compagnie d'assurance laissera les obligations existantes arriver à échéance, mais aucun nouveau problème ne sera généré.

Connie Lee et autres entreprises parrainées par le gouvernement

En étant appelée Connie Lee, la College Construction Loan Insurance Association suivait le même schéma que les autres entreprises parrainées par le gouvernement (GSE), comme Sallie Mae (à l'origine intitulé Student Loan Marketing Association), Fannie Mae (Association fédérale nationale des hypothèques), et Freddie Mac (la Federal Home Loan Mortgage Corp). Ce sont tous des acronymes qui sont personnifiés en relatables, des noms mémorables pour ces sociétés de services financiers formées par le Congrès pour étendre le crédit à l'ensemble de l'économie.