Intervention en devises étrangères non stérilisées

Qu'est-ce qu'une intervention de change non stérilisée ?

Le terme intervention de change non stérilisée fait référence à la manière dont les autorités monétaires d'un pays influencent les taux de change et sa masse monétaire - en n'achetant pas de devises étrangères ou en ne vendant pas de devises ou d'actifs nationaux. Ce type d'approche est considéré comme passif face aux fluctuations des taux de change, tenant compte des fluctuations de la base monétaire.

Les interventions en devises étrangères non stérilisées sont également appelées interventions non stérilisées et peuvent être opposées aux interventions stérilisées.

Points clés à retenir

• Des interventions de change non stérilisées ont lieu lorsque les autorités monétaires d'un pays influencent les taux de change et sa masse monétaire.
• Cette politique a lieu lorsqu'une banque centrale ne compense pas l'achat ou la vente de devises ou d'actifs étrangers ou nationaux avec une autre transaction.
• Lorsque les banques centrales mettent en œuvre des interventions de change non stérilisées, ils ne mettent pas en place des mesures d'isolation.
• Des interventions non stérilisées permettent aux marchés des changes de fonctionner sans manipuler l'offre de monnaie nationale, la base monétaire d'un pays peut donc changer.

Comment fonctionnent les interventions de change non stérilisées

Les banques centrales peuvent être en mesure d'affaiblir une devise en vendant leurs propres réserves sur le marché. Ils peuvent également le renforcer en achetant davantage et en vendant leur propre devise. La stérilisation se produit lorsque les autorités compensent l'achat de devises ou de titres étrangers en vendant des devises nationales, donc la chute de sa propre masse monétaire. Les banques centrales utilisent la stérilisation comme moyen d'isoler ou de protéger leurs économies contre tout impact négatif de facteurs tels que l'appréciation de la monnaie ou l'inflation, qui peuvent tous deux réduire la place d'un pays dans la compétitivité des exportations sur le marché mondial.

La stérilisation peut être utilisée pour isoler ou protéger les économies contre tout impact négatif de l'appréciation de la monnaie ou de l'inflation

Lorsque les banques centrales mettent en œuvre des interventions de change non stérilisées, ils ne mettent pas en place des mesures d'isolation. Par conséquent, la transaction est unilatérale – achat ou vente de devises ou d'actifs uniquement – ​​sans compensation. La politique permet aux marchés des changes de fonctionner sans manipuler l'offre de la monnaie nationale. Cela signifie que la base monétaire d'un pays est autorisée à changer.

Par exemple, la Réserve fédérale pourrait décider de renforcer le yen japonais en achetant des obligations d'État japonaises, augmenter ses propres réserves d'actifs du pays étranger. L'intervention n'est pas stérilisée si la Fed décide de ne pas vendre ses propres obligations en réserves sur le marché libre.

Interventions de change non stérilisées ou stérilisées

Comme indiqué ci-dessus, les autorités de la banque centrale utilisent des méthodes stérilisées et non stérilisées d'intervention de change quand et si elles veulent influencer les taux de change et/ou la masse monétaire. Si la banque centrale achète de la monnaie nationale en vendant des actifs étrangers, la masse monétaire diminue parce qu'elle a retiré la monnaie nationale du marché. Ceci est un exemple de politique stérilisée.

Si la valeur d'une devise commence à s'affaiblir sur le marché mondial, la banque centrale de ce pays peut intervenir et essayer d'influencer le taux de change en créant une demande pour la monnaie. La banque peut acheter sa propre devise en utilisant les devises étrangères qu'elle a dans ses propres réserves. Cela coupe non seulement la dépréciation de la monnaie, mais contrôle également la masse monétaire en réduisant la quantité en circulation. Il en va de même si la banque centrale décide de faire le contraire, en vendant sa propre monnaie si elle s'apprécie trop.