Buffett plaide pour l'attente

Les trois plus grandes nouvelles à sortir de la réunion annuelle de Berkshire Hathaway étaient :

• • Berkshire s'est complètement retiré de ses positions dans American Airlines, United Airlines, Delta Airlines, et Southwest Airlines au cours du premier trimestre. Collectivement, ces actions représentaient 4,22 % de son portefeuille à la fin de 2019.
  • Berkshire dispose d'un montant record de 137 milliards de dollars en espèces et quasi-espèces.
  • Berkshire n'a fait aucune acquisition majeure au premier trimestre et n'a dépensé que 1,7 milliard de dollars en rachats d'actions.

Parmi les citations qui ont le plus attiré l'attention des médias :« Ne pariez jamais contre l'Amérique. »; "Le monde a changé pour les compagnies aériennes."; « Nous n'avons rien fait, parce que nous ne voyons rien d'aussi attrayant à faire.

Globalement, Warren Buffett a prêché la patience. L'absence de gros achats au premier trimestre, il a dit, était plus fonction d'un manque d'opportunité que d'un manque de désir. Mais bien qu'il ait exprimé une foi inébranlable dans l'économie américaine, ses actions (ou, plus précisément, inactions) sont beaucoup plus révélateurs.

La décision de Berkshire de s'asseoir sur sa trésorerie record et de ne pas essayer de ramasser des entreprises à bon marché est surprenante. Comme l'a souligné Andrew Ross Sorkin, c'est loin de son livre de jeu pendant la crise financière, lorsqu'il est intervenu pour prêter main forte à General Electric, Banque d'Amérique, et Goldman Sachs selon ses conditions.

Cette fois, il semble que Buffett se contente de s'asseoir et d'attendre. Ce sentiment semble voler en face de l'action récente du marché.

La mentalité « acheter la trempette » était pleinement en vigueur en avril. À la suite du pire mois pour les actions depuis la Grande Dépression, le marché a rebondi en avril, se ralliant à son meilleur mois depuis 1987.

Pas plus tard que la semaine dernière, des actions comme Microsoft, Amazone, et Netflix avait tous atteint de nouveaux sommets historiques, et le marché évoluait à un tel rythme qu'une reprise complète du marché ne semblait pas trop lointaine.

En termes de flux de fonds, les investisseurs ont investi 56 milliards de dollars dans les FNB d'actions américaines le mois dernier, et au cours des trois premières semaines d'avril, les flux nets vers les fonds communs de placement d'actions et d'obligations américaines étaient à peu près égaux pour le mois, un net rebond après les sorties de près de 302 milliards de dollars en mars.

Tout cela nous a laissé nous demander quels mouvements Warren ferait. Comment confirmerait-il nos biais à court terme à long terme malgré le carnage économique du COVID-19 ?

Il s'avère que, il ne l'a pas fait. Sa décision de s'asseoir sur ses mains et de s'accroupir au premier trimestre témoigne de l'incertitude actuelle.

Pour l'investisseur moyen d'achat et de conservation, Buffett a toujours maintenu son opinion de longue date selon laquelle posséder un fonds indiciel S&P 500 est la meilleure stratégie d'investissement à long terme. Mais si même le grand Oracle d'Omaha - l'homme avec une tolérance surhumaine pour les pertes - ressentait le besoin d'admettre sa défaite dans ses investissements dans les compagnies aériennes, peut-être que cela devrait donner un peu de répit aux acheteurs de la trempette.

L'auteur est acheteur des actions mentionnées dans ses comptes de retraite.

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