Arrêt arrière

Qu'est-ce qu'un Back Stop ?

Un back stop est l'acte de fournir un soutien ou une sécurité de dernier recours dans une offre de titres pour la partie non souscrite des actions. Lorsqu'une entreprise essaie de lever des capitaux par le biais d'une émission - et veut garantir le montant reçu grâce à l'émission - elle peut obtenir un back stop de la part d'un souscripteur ou d'un actionnaire important, comme une banque d'investissement, acheter l'une quelconque de ses actions non souscrites.

Comment fonctionne une butée arrière

Un back stop fonctionne comme une forme d'assurance. Bien qu'il ne s'agisse pas d'un véritable régime d'assurance, une entreprise peut garantir qu'une certaine quantité de son offre sera achetée par des organisations particulières, généralement des banques d'investissement, si le marché libre ne produit pas suffisamment d'investisseurs et qu'une partie de l'offre n'est pas vendue.

Points clés à retenir

• Un back stop est l'acte de fournir un soutien ou une sécurité de dernier recours dans une offre de titres pour la partie non souscrite des actions.
• Lorsqu'une entreprise tente de lever des capitaux par le biais d'une émission, il peut bénéficier d'un back stop d'un souscripteur ou d'un actionnaire majoritaire, comme une banque d'investissement, acheter l'une quelconque de ses actions non souscrites.
• Les backstops fonctionnent comme une sorte d'"assurance" et de support à l'offre globale, s'assurer que l'offre n'échoue pas si toutes les actions ne sont pas souscrites.

Si l'organisation qui fournit le back stop est une banque d'investissement, les souscripteurs délégués représentant l'entreprise d'investissement concluront un accord avec la société. Cet accord est appelé accord ou contrat de prise ferme à engagement ferme, et il apporte un soutien global à l'offre en s'engageant à acheter un nombre déterminé d'actions invendues.

En concluant une convention de souscription à engagement ferme, l'organisation associée a revendiqué l'entière responsabilité de la quantité d'actions spécifiée si elles étaient initialement invendues, et s'engage à fournir le capital associé en échange des actions disponibles.

Cela donne l'assurance à l'émetteur que le capital minimum peut être levé indépendamment de l'activité du marché libre. En outre, tous les risques associés aux actions spécifiées sont effectivement transférés à l'organisme souscrit.

Si la totalité de l'offre est achetée par le biais de véhicules d'investissement réguliers, le contrat obligeant l'organisation à acheter les actions invendues est annulé, puisque les conditions entourant la promesse d'achat n'existent plus.

Les contrats entre un émetteur et l'organisme de placement peuvent prendre diverses formes. Par exemple, l'organisme de souscription peut fournir à l'émetteur un crédit renouvelable pour améliorer les cotes de crédit de l'émetteur. Ils peuvent également émettre des lettres de crédit en garantie de l'entité qui mobilise des capitaux par le biais d'offres.

Considérations particulières

Si l'organisme de souscription prend possession d'actions, comme spécifié dans l'accord, les actions appartiennent à l'organisation à gérer comme elle l'entend. Les actions sont traitées de la même manière que tout autre investissement acheté dans le cadre de l'activité normale du marché. La société émettrice ne peut imposer aucune restriction sur la façon dont les actions sont négociées. L'organisme de souscription peut détenir ou vendre les titres associés conformément à la réglementation qui régit l'activité dans son ensemble.

Exemple de Back Stop

Dans une offre de droits, vous pouvez voir une déclaration à cet effet :« La société ABC fournira un back stop à 100 % pouvant aller jusqu'à 100 millions de dollars pour toute partie non souscrite de l'offre de droits de la société XYZ. Si XYZ essaie de lever 200 millions de dollars, mais ne lève que 100 millions de dollars auprès d'investisseurs, puis la société ABC achète le reste.