Comprendre les scores Z

Z-scores sont les nombres qui sont calculés à l'aide de la formule mathématique Altman z-score. La formule utilise des données financières d'entreprise pour prédire si une entreprise fera faillite ou non au cours des prochaines années. La formule a été inventée en 1968 par Edward I. Altman, professeur adjoint de finance à l'Université de New York. Depuis, la formule a été capable de prédire correctement les faillites 72 pour cent du temps. Bien que la formule ne soit pas infaillible, il est devenu un indicateur assez fiable de la santé financière d'une entreprise.

Comprendre la formule des scores Z

La formule originale des scores Z était destinée aux sociétés cotées en bourse. Plus récemment, les mathématiciens ont proposé des variantes des originaux spécialement conçues pour prédire les faillites d'entreprises privées et d'entreprises non manufacturières.

Il convient de noter que les scores z sont calculés en supposant que les données financières utilisées pour les calculer sont correctes. Il n'a aucun moyen de déterminer si les entreprises ont falsifié leurs données. Cependant, si les entreprises falsifient les données pour rendre leurs finances plus belles qu'elles ne le sont en réalité, ils sont de toute façon beaucoup plus susceptibles de faire faillite.

Formule Z-Scores originale

Cette formule est utilisée pour calculer la possibilité d'une faillite dans les entreprises publiques - en d'autres termes, sociétés qui ont des actions en bourse et publient leurs données financières. La formule originale est Z =1,2T 1 + 1.4T 2 + 3,3T 3 + .6T 4 + .999T 5 . Les variables signifient ce qui suit :

• T 1 --fonds de roulement divisé par le total des actifs de l'entreprise.
• T 2 --bénéfices non répartis divisés par l'actif total.
• T 3 --gains sans intérêts et impôts divisés par l'actif total.
• T 4 --valeur de marché des capitaux propres divisée par la valeur comptable du passif total.
• T 5 --ventes divisées par l'actif total.

Une fois chacune de ces variables calculée, ils doivent être intégrés à la formule pour calculer le Z-score de l'entreprise. Si le Z-score est supérieur à 2,99, l'entreprise est à l'abri de la faillite. Si le Z-score est compris entre 1,8 et 2,99, l'entreprise est potentiellement en danger de faillite, mais ses finances sont suffisamment saines pour lui permettre d'éviter ce sort dans le cadre d'une bonne politique financière. Si le Z-score est inférieur à 1,8, l'entreprise fera faillite à moins que des mesures extrêmes ne soient prises pour redresser ses finances.

Formule Z-Score pour les entreprises privées

Cette formule est utilisée pour calculer les scores z qui ne vendent pas d'actions et gardent généralement leurs finances privées. La formule est Z =0,717T 1 + 0,847T 2 + 3.107T 3 + 0,420T 4 + 0.998T 5 . T 1 signifie la valeur des actifs courants (moins les passifs courants) divisée par le total des actifs de l'entreprise, tandis que T4 signifie la valeur comptable des capitaux propres divisée par le passif total. Les autres variables sont les mêmes que dans la formule originale. Les scores Z ne sont que quelque peu différents. Si le z-score est supérieur à 2,9, l'entreprise est à l'abri de la faillite. Si le Z-score est compris entre 1,23 et 2,9, l'entreprise est confrontée à une menace potentielle de faillite. Et si le Z-score est inférieur à 1,23, l'entreprise privée est en danger de faillite.

Formule Z-Score pour les entreprises non manufacturières

Cette formule est utilisée pour calculer les scores z des sociétés cotées en bourse et privées qui ne sont impliquées dans aucune industrie manufacturière ou liée à la fabrication. Il peut également être utilisé pour calculer les scores z pour les entreprises qui opèrent dans les marchés émergents, pays en développement qui semblent prometteurs de devenir développés. Étant donné que les pays en développement sont moins stables financièrement que les pays en développement, la probabilité de faillite est plus grande.

La formule est Z =6,56T 1 + 3.26T 2 + 6.72T 3 + 1.05T 4 . Les variables sont les mêmes que pour les entreprises privées, sauf T 5 est absent. Si le Z-score est supérieur à 2,6, l'entreprise est à l'abri de la faillite, tandis que le Z-score entre 1,1 et 2,6 signifie des risques potentiels et un Z-score inférieur à 1,1 signifie le danger de faire faillite.