Contrarien

Qu'est-ce qu'un contrarien ?

L'investissement à contre-courant est un style d'investissement dans lequel les investisseurs vont délibérément à l'encontre des tendances dominantes du marché en vendant quand d'autres achètent, et acheter quand la plupart des investisseurs vendent.

Les investisseurs à contre-courant pensent que les personnes qui disent que le marché est en hausse ne le font que lorsqu'elles sont pleinement investies et n'ont plus de pouvoir d'achat. À ce point, le marché est à son apogée. Donc, quand les gens prédisent un ralentissement, ils sont déjà épuisés, et le marché ne peut qu'augmenter à ce stade.

Points clés à retenir

• L'investissement à contre-courant est une stratégie d'investissement qui consiste à s'opposer aux tendances existantes du marché pour générer des bénéfices.
• L'idée est que les marchés sont soumis à un comportement grégaire augmenté par la peur et la cupidité, rendant les marchés périodiquement sur-évalués et sous-évalués.
• Être à contre-courant peut être gratifiant, mais il s'agit souvent d'une stratégie risquée qui peut prendre beaucoup de temps avant de porter ses fruits.

Qu'est-ce que l'investissement Contrarian ?

Comprendre la stratégie à contre-courant

L'investissement à contre-courant est, comme le nom l'indique, une stratégie qui consiste à aller à contre-courant du sentiment des investisseurs à un moment donné. Les principes de l'investissement à contre-courant peuvent être appliqués à des actions individuelles, une industrie dans son ensemble, voire des marchés entiers. Un investisseur à contre-courant entre sur le marché lorsque d'autres ont un sentiment négatif à son sujet. Le contradicteur estime que la valeur du marché ou de l'action est inférieure à sa valeur intrinsèque et représente donc une opportunité. En substance, un excès de pessimisme parmi les autres investisseurs a poussé le prix de l'action en dessous de ce qu'il devrait être, et l'investisseur à contre-courant achètera cela avant que le sentiment général ne revienne et que les cours des actions ne rebondissent.

Selon David Dreman, investisseur à contre-courant et auteur de Stratégies d'investissement à contre-courant :la prochaine génération , les investisseurs réagissent de manière excessive aux développements de l'actualité et surévaluent les actions « chaudes » et sous-estiment les bénéfices des actions en difficulté. Cette réaction excessive se traduit par un mouvement à la hausse limité des prix et des chutes abruptes pour les actions « chaudes » et laisse la possibilité à l'investisseur à contre-courant de choisir des actions sous-évaluées.

Les investisseurs à contre-courant ciblent souvent les actions en difficulté, puis les vendent une fois que le cours de l'action s'est redressé et que d'autres investisseurs commencent également à cibler l'entreprise. L'investissement à contre-courant repose sur l'idée que l'instinct grégaire qui peut prendre le contrôle de l'orientation du marché ne constitue pas une bonne stratégie d'investissement. Cependant, ce sentiment peut conduire à rater des gains si le sentiment haussier général sur les marchés s'avère vrai, conduisant à des gains de marché même si les contradicteurs ont déjà vendu leurs positions. De la même manière, une action sous-évaluée ciblée par les anticonformistes comme une opportunité d'investissement peut rester sous-évaluée si le sentiment du marché reste baissier.

Investissement Contrarian vs Investissement de Valeur

L'investissement à contre-courant est similaire à l'investissement dans la valeur, car les investisseurs de valeur et à contre-courant recherchent des actions dont le cours de l'action est inférieur à la valeur intrinsèque de l'entreprise. Les investisseurs axés sur la valeur pensent généralement que le marché réagit de manière excessive aux bonnes et aux mauvaises nouvelles, ils pensent donc que les mouvements du cours des actions à court terme ne correspondent pas aux fondamentaux à long terme d'une entreprise.

De nombreux investisseurs axés sur la valeur estiment qu'il existe une fine frontière entre l'investissement axé sur la valeur et l'investissement à contre-courant, puisque les deux stratégies recherchent des titres sous-évalués pour générer un profit en fonction de leur lecture du sentiment actuel du marché.

Exemples d'investisseurs contraires

L'exemple le plus marquant d'un investisseur à contre-courant est Warren Buffett. "Ayez peur quand les autres sont avides, et avide quand les autres ont peur" est l'une de ses citations les plus célèbres et résume son approche de l'investissement à contre-courant. Au plus fort de la crise financière de 2008, lorsque les marchés s'effondraient au milieu d'une vague de dépôts de bilan, Buffett a conseillé aux investisseurs d'acheter des actions américaines. Par exemple, il a acheté des actions pour des sociétés américaines, dont la banque d'investissement Goldman Sachs Group, Inc. (GS). Dix ans après, ses conseils se sont avérés justes. Le S&P 500 était en hausse de 130 % et l'action Goldman avait bondi d'environ 196 %.

Michael Burry, un neurologue californien devenu propriétaire de fonds spéculatifs, est un autre exemple d'investisseur à contre-courant. Grâce à ses recherches en 2005, Burry a déterminé que le marché des subprimes était mal évalué et surchauffé. Son fonds spéculatif Scion Capital a court-circuité les segments les plus risqués du marché des prêts hypothécaires à risque et en a profité. Son histoire a été écrite dans un livre, Le grand court, par Michael Lewis et a été adapté dans un film du même nom.