Connaissez vos droits d'actionnaire

Que sont les droits des actionnaires ?

Si vous venez d'acheter des actions à Disney, en tant que copropriétaire de l'entreprise, Cela signifie-t-il que vous et votre famille pouvez visiter Disneyland gratuitement cet été ? Les actionnaires d'Anheuser-Busch reçoivent-ils une caisse de bière chaque trimestre ?

Ces avantages hypothétiques sont hautement improbables, mais ils soulèvent une question :quels droits et privilèges les actionnaires ont-ils ? Bien qu'ils n'aient peut-être pas droit à des trajets gratuits et à de la bière, de nombreux investisseurs ne connaissent pas leurs droits en tant que propriétaires d'actions. Voici plusieurs privilèges qui accompagnent le fait d'être actionnaire.

Points clés à retenir

• En cas de liquidation d'une entreprise, les créanciers sont les premiers à se faire payer leurs dettes sur les actifs de l'entreprise.
• Les détenteurs d'obligations sont les prochains à recevoir le produit de la liquidation.
• Les actionnaires ordinaires sont les derniers à avoir payé des dettes sur les actifs de la société liquidatrice.
• Les actionnaires ordinaires se voient attribuer six droits :droit de vote, la possession, le droit de transférer la propriété, dividendes, le droit de consulter les documents sociaux, et le droit d'intenter des poursuites pour actes illicites.

Niveaux de droits de propriété

Chaque société dispose d'une structure hiérarchique des droits pour les trois grandes classes de titres qu'elles émettent :obligations, stock préféré, et actions ordinaires. En d'autres termes, il y a un ordre hiérarchique des droits.

La priorité de chaque classe de sécurité est mieux comprise en examinant ce qui se passe lorsqu'une entreprise fait faillite. Vous pensez peut-être qu'en tant qu'actionnaire ordinaire détenant une participation dans l'entreprise, vous seriez le premier à recevoir une partie des actifs de l'entreprise en cas de faillite. En réalité, les actionnaires ordinaires sont au bas de la chaîne alimentaire de l'entreprise lorsqu'une entreprise est en liquidation. Au cours d'une procédure d'insolvabilité, les créanciers sont les premiers à voir leurs dettes impayées payées sur les actifs de la société.

Les porteurs d'obligations sont la priorité suivante suivis par les actionnaires privilégiés et, finalement, les actionnaires ordinaires. Cette hiérarchie est déterminée par ce qu'on appelle « la priorité absolue, ” les règles utilisées dans les faillites pour décider quelle partie du paiement sera reçue par quels participants.

En plus des règles de priorité absolue, les autres droits diffèrent pour chaque catégorie de titres. Par exemple, la charte d'une entreprise stipule généralement que seuls les actionnaires ordinaires ont le droit de vote, et les actionnaires privilégiés doivent recevoir des dividendes avant les actionnaires ordinaires. Les droits des obligataires sont déterminés différemment car un contrat obligataire, ou contrat, représente un contrat entre l'émetteur et l'obligataire. Les paiements et privilèges que reçoit le porteur d'obligations sont régis par l'acte de fiducie (principes du contrat).

Risques et récompenses

Les actionnaires ordinaires sont toujours copropriétaires de l'entreprise, et si l'entreprise peut générer des bénéfices, les actionnaires ordinaires en bénéficient. La préférence de liquidation que nous avons décrite ci-dessus est logique. Les actionnaires prennent plus de risques car ils ne reçoivent presque rien en cas de faillite de l'entreprise, mais ils ont également un potentiel de récompense plus important grâce à une exposition à l'appréciation du cours des actions lorsque l'entreprise réussit. En revanche, les actions privilégiées connaissent généralement moins de fluctuations de prix.

Principaux droits des actionnaires ordinaires

1. Pouvoir de vote sur les grandes questions. Le pouvoir de vote comprend l'élection des administrateurs et les propositions de changements fondamentaux affectant la société tels que les fusions ou la liquidation. Le vote a lieu lors de l'assemblée annuelle de l'entreprise. Si l'actionnaire ne peut y assister, ils peuvent le faire par procuration et par la poste dans leur vote.
2. Propriété d'une partie de l'entreprise. Précédemment, nous avons discuté d'une liquidation d'entreprise où les détenteurs d'obligations et les actionnaires privilégiés sont payés en premier. Cependant, quand les affaires prospèrent, les actionnaires ordinaires possèdent un morceau de quelque chose qui a de la valeur. Les actionnaires ordinaires ont un droit sur une partie des actifs détenus par la société. Comme ces actifs génèrent des bénéfices et que les bénéfices sont réinvestis dans des actifs supplémentaires, les actionnaires voient un rendement à mesure que la valeur de leurs actions augmente à mesure que le cours des actions augmente.
3. Le droit de transférer la propriété. Le droit de transférer la propriété signifie que les actionnaires sont autorisés à négocier leurs actions en bourse. Le droit de transférer la propriété peut sembler banal, mais la liquidité fournie par les bourses est importante. La liquidité - le degré auquel un actif ou un titre peut être rapidement acheté ou vendu sur le marché sans affecter le prix de l'actif - est l'un des facteurs clés qui différencie les actions d'un investissement tel que l'immobilier. Si un investisseur est propriétaire de la propriété, cela peut prendre des mois pour convertir cet investissement en espèces. Parce que les actions sont si liquides, les investisseurs peuvent déplacer leur argent dans d'autres endroits presque instantanément.
4. Droit aux dividendes. En plus d'une réclamation sur les actifs, les investisseurs reçoivent également un droit sur les bénéfices que la société verse sous forme de dividende. La gestion d'une entreprise a essentiellement deux options avec des bénéfices :ils peuvent être réinvestis dans l'entreprise (ainsi, on espère, augmentation de la valeur globale de l'entreprise) ou versée sous forme de dividende. Les investisseurs n'ont pas leur mot à dire sur le pourcentage des bénéfices qui doit être versé - le conseil d'administration en décide. Cependant, chaque fois que des dividendes sont déclarés, les actionnaires ordinaires ont le droit de recevoir leur part.
5. Possibilité d'inspecter les livres et registres de l'entreprise. Les actionnaires ont le droit d'examiner les documents de base tels que les statuts de la société et les procès-verbaux des réunions du conseil d'administration. En outre, la Securities and Exchange Act de 1934 exige que les entreprises publiques divulguent périodiquement leurs états financiers. La plupart des entreprises produisent deux versions de leur rapport annuel. La version 10-K doit respecter les exigences de dépôt fixées par la Securities and Exchange Commission (SEC).
6. Le droit de poursuivre pour actes illicites. Poursuivre une entreprise prend généralement la forme d'un recours collectif des actionnaires. Par exemple, Worldcom a fait face à une tempête de recours collectifs d'actionnaires en 2002 lorsqu'il a été découvert que la société avait largement surestimé ses bénéfices, donnant aux actionnaires et aux investisseurs une vision erronée de sa santé financière.

2 milliards de dollars

Le montant payé pour régler 74 recours collectifs en valeurs mobilières en 2019.

Les droits des actionnaires varient d'un État à l'autre et d'un pays à l'autre, il est donc important que les investisseurs se renseignent auprès des autorités locales et des groupes de surveillance publics. En Amérique du Nord, cependant, les droits des actionnaires ont tendance à être la norme pour l'achat d'actions ordinaires. Ces droits sont cruciaux pour la protection des actionnaires contre une mauvaise gestion.

Gouvernance d'entreprise

En plus des six droits fondamentaux des actionnaires ordinaires, les investisseurs doivent effectuer des recherches approfondies sur les politiques de gouvernance d'entreprise des entreprises dans lesquelles ils investissent. Ces politiques déterminent la manière dont une entreprise traite et informe ses actionnaires.

Régime de droits des actionnaires

Malgré son nom, ce régime diffère des droits standards des actionnaires définis par le gouvernement (les six droits mentionnés ci-dessus). Les régimes de droits des actionnaires décrivent les droits d'un actionnaire dans une société spécifique. (L'information est généralement accessible dans la section Relations avec les investisseurs de son site Web d'entreprise ou en contactant directement l'entreprise.)

Dans la plupart des cas, ces plans visent à donner au conseil d'administration de la société le pouvoir de protéger les intérêts des actionnaires en cas de tentative d'acquisition de la société par un tiers. Une entreprise disposera d'un régime de droits des actionnaires qui peut être exercé lorsqu'une autre personne ou entreprise acquiert un certain pourcentage d'actions en circulation afin d'éviter une prise de contrôle hostile.

Le fonctionnement d'un régime de droits des actionnaires peut être démontré par un exemple :disons que Cory's Tequila Company remarque que son concurrent, Joe's Tequila Company, a acheté plus de 20 % de ses actions ordinaires. Un régime de droits des actionnaires pourrait alors stipuler que les actionnaires ordinaires existants ont la possibilité d'acheter des actions à un prix inférieur au prix du marché actuel (généralement un rabais de 10 à 20 %).

Cette manœuvre est parfois appelée « pilule empoisonnée à basculer ». En pouvant acheter plus d'actions à un prix inférieur, les investisseurs reçoivent des bénéfices instantanés et, plus important, ils diluent les actions détenues par le concurrent dont la tentative de rachat est désormais plus difficile et plus coûteuse. Il existe de nombreuses techniques comme celle-ci que les entreprises peuvent mettre en place pour se défendre contre une OPA hostile.

Parfois, il y a des petits extras

Bien que la bière gratuite puisse être un peu tirée par les cheveux, il y a des entreprises qui offrent des petits plus aux actionnaires. Les détenteurs d'au moins 100 actions de Carnival (CCL) bénéficient de remises sur les chambres lorsqu'ils voyagent sur Carnival Cruises. Il en va de même pour les actionnaires de Royal Caribbean Cruises (RCL). Les investisseurs d'Intercontinental Hotels Group (IHG) peuvent réaliser des économies supplémentaires en réservant un hôtel séjours à prix réduits. Pendant ce temps, les propriétaires d'au moins 100 actions de Ford (F) pendant six mois peuvent bénéficier d'une remise sur un véhicule neuf.

Avant d'acheter la propriété d'une entreprise, les investisseurs devraient faire des recherches approfondies sur ses politiques de gouvernance d'entreprise. Ces politiques déterminent la manière dont une entreprise traite et informe ses actionnaires.

La ligne de fond

Acheter une action, qui représente un droit de propriété dans une entreprise, accorde certains droits. Alors que les actionnaires ordinaires pourraient être les derniers à être payés en cas de liquidation, ceci est contrebalancé par d'autres opportunités telles que l'appréciation du cours des actions. Connaître ses droits est essentiel pour être un investisseur averti. Bien que la SEC et d'autres organismes de réglementation tentent de faire respecter un certain degré de droits des actionnaires, les investisseurs bien informés qui comprennent parfaitement leurs droits sont moins exposés aux risques.