Que sont les fonds communs de placement à capitalisation boursière?

Les fonds communs de placement cherchent à aligner les stratégies sur des segments de marché spécifiques, décrites pour les investisseurs dans le prospectus du fonds. De nombreux fonds populaires se concentrent sur un indice large, comme le SP-500 ou le Russell-2000, tandis que d'autres se concentrent sur le revenu, secteur ou capitalisation boursière. Les fonds de capitalisation fonctionnent particulièrement bien avec des périodes de détention ciblées, car le comportement du marché à long terme a tendance à suivre des niveaux de capitalisation spécifiques, qu'il s'agisse de petites capitalisations, capitalisation moyenne, ou à grande capitalisation.

La capitalisation boursière s'est alignée sur la performance annuelle de manière logique depuis le creux du marché baissier de 2009, en utilisant les indices Standard and Poor's comme outils de référence. L'indice des grandes capitalisations SP-100 a affiché un gain de 348 % entre ce creux et le dernier jour de bourse de 2019, tandis que l'indice des blue chips SP-500 a augmenté de 376 %.  La moitié inférieure du spectre de la capitalisation a surperformé ces indices de une large marge, avec l'indice SP-400 mid-cap gagnant 409% tandis que l'indice SP-600 small-cap est en tête de tous les autres classements, avec un impressionnant 460%. 

Ces résultats à plusieurs niveaux, privilégier les petites et moyennes capitalisations par rapport aux méga-capitalisations et aux blue chips, suivre une tendance qui remonte au début du siècle et pourrait se poursuivre au cours de la prochaine décennie. Par conséquent, les investisseurs potentiels ont besoin d'une solide compréhension de la capitalisation boursière pour choisir les fonds qui offrent le plus grand potentiel de hausse. À cet égard, examinons les caractéristiques des fonds communs de placement basés sur la capitalisation et les rendements potentiels de ces instruments sur la base de données historiques.

Niveaux de capitalisation des fonds communs de placement

Un fonds commun de placement classé par capitalisation boursière (c. petit bouchon, mid-cap ou large-cap) indique la taille des sociétés dans lesquelles le fonds investit, pas la taille du fonds commun de placement. La capitalisation boursière est calculée par le nombre d'actions en circulation, multiplié par le cours actuel d'une action sur le marché. Ainsi, une société avec un million d'actions en circulation, vendre à 100 $ par action, aurait une capitalisation boursière de 100 millions de dollars.

Fonds à petite capitalisation

Les fonds à petite capitalisation comprennent généralement des sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 2 milliards de dollars. Cependant, la ligne de démarcation peut changer et les définitions exactes peuvent varier entre les fonds et les maisons de courtage. En général, les petites entreprises sont engagées dans les premières étapes des opérations commerciales. Elles sont censées avoir un potentiel de croissance important, mais ne sont pas aussi stables ou établies financièrement que les grandes entreprises. De nombreux fonds communs de placement ne peuvent pas prendre de positions importantes dans des actions à petite capitalisation sans déposer auprès de la SEC, qui a l'avantage supplémentaire d'une plus grande transparence.

Les fonds à petite capitalisation peuvent être volatils car ils investissent dans des sociétés moins stables que les sociétés à grande capitalisation. Ces fonds peuvent générer des rendements fortement négatifs en période d'instabilité du marché, lorsque des entreprises moins établies peuvent fermer leurs portes. D'autre part, ce sont d'excellents outils d'investissement pour les acteurs du marché qui peuvent tolérer le risque et qui recherchent une croissance agressive. Les investisseurs plus prudents qui cherchent à augmenter les rendements peuvent vouloir allouer une partie du capital à ces fonds, limiter le risque par une exposition totale par rapport à l'ensemble du portefeuille.

Fonds de moyenne capitalisation

Les fonds à moyenne capitalisation investissent dans des sociétés dont la capitalisation boursière se situe entre 2 et 10 milliards de dollars. Les sociétés à moyenne capitalisation partagent certaines caractéristiques de croissance avec les sociétés à petite capitalisation mais génèrent moins de risques, du moins en théorie, car ils sont légèrement plus grands et mieux établis. Les fonds à moyenne capitalisation n'évoluent pas toujours en tandem avec le marché au sens large et peuvent être moins vulnérables aux fluctuations violentes, par rapport aux petites capitalisations. Les fonds à moyenne capitalisation peuvent être d'excellents véhicules d'investissement pour les investisseurs qui recherchent des rendements supérieurs sans le risque des petites capitalisations ou l'inconvénient des rendements indexés typiques des grandes capitalisations.

Fonds à grande capitalisation

Les fonds à grande capitalisation comprennent des sociétés dont la capitalisation boursière est de 10 milliards de dollars ou plus, c'est-à-dire le "gros poisson" de Wall Street. En raison de leur taille énorme, les gestionnaires de fonds sont souvent obligés d'imiter des indices de référence comme le SP 500 ou le SP-100. Cela se produit parce que les fonds communs de placement ont des restrictions sur le niveau de propriété dans une entreprise, ce qui ne dépasse généralement pas 10 % de leurs actions en circulation. Cela oblige les fonds à grande capitalisation à détenir les mêmes sociétés qui composent les principaux indices boursiers.

Les fonds à grande capitalisation peuvent être d'excellents outils d'investissement pour les acteurs du marché qui ont des périodes de détention à long terme et qui cherchent à acheter et à conserver. Ils peuvent générer des rendements et des revenus stables pour ceux qui souhaitent prendre moins de risques. Ils ne sont pas appropriés, bien que, pour les investisseurs essayant de « battre le marché ».

Regard sur les retours potentiels

Une fois que vous comprenez les différences fondamentales entre les fonds de capitalisation, il est logique d'examiner les rendements réels pour obtenir une image plus claire de ce qui convient à votre portefeuille.

Les fonds à petite et moyenne capitalisation de Morningstar ont généralement surperformé les fonds à grande capitalisation au cours des cinq dernières années, mais l'accent mis sur la croissance par rapport à la valeur de l'instrument spécifique a un impact considérable sur les résultats nets. C'est un comportement typique dans un marché haussier rugissant, comme la période entre 2013 et 2018, soulignant à quel point les investisseurs potentiels doivent faire un effort supplémentaire et choisir avec soin entre des fonds faussement similaires.

Une comparaison des performances sur trois par rapport à cinq ans ajoute des données utiles au processus d'examen. Le bilan de trois ans, au deuxième trimestre 2015, attribue une période de temps relativement plus longue à une période de turbulences qui a fait chuter de nombreuses actions dans des tendances baissières. L'échantillonnage global suit les résultats à plusieurs niveaux de la rétrospective sur cinq ans, mais les variations de performances sont plus prononcées à trois ans, avec des fonds de croissance à petite capitalisation surperformant les fonds de valeur à grande capitalisation par une marge beaucoup plus large.

Le briser

En général, Les sociétés à petite et moyenne capitalisation ont la capacité de produire des rendements supérieurs à ceux des grandes capitalisations grâce à des entreprises plus agiles et dynamiques qui ont tendance à être plus axées sur la croissance que les grands conglomérats. Il semble logique qu'une entreprise avec une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars puisse doubler sa valeur perçue plus facilement qu'un conglomérat de 100 milliards de dollars. Et, puisque le cours des actions est pris en compte dans la mesure de la capitalisation boursière, une capitalisation boursière en croissance rapide est fortement corrélée à la hausse des cours boursiers.

Considérez cette analogie. La petite épicerie du coin peut probablement changer de produit pour répondre à la demande des clients plus rapidement qu'une méga-chaîne. Même si les petites entreprises peuvent ne pas avoir la même influence sur les prix que les grandes entreprises, ils peuvent adapter leurs produits à un créneau spécifique pour produire des retours significatifs sur l'emplacement et spécifiques au client.

Les fonds à grande capitalisation investissent dans des sociétés de plus grande taille tandis que les fonds à petite capitalisation prennent des participations dans de plus petites, entreprises plus spécifiques au secteur. Donc, lorsque vous achetez un fonds à petite capitalisation, vous avez la possibilité d'investir dans un panier de dépanneurs à succès au lieu d'une méga-entreprise. Gardez également à l'esprit que les gestionnaires de fonds qui investissent dans des entreprises plus petites travailleront souvent dur pour s'assurer que leur composition de portefeuille est financièrement solide, avec des équipes de gestion compétentes.

La ligne de fond

Une focalisation étroite sur la capitalisation boursière offre des avantages uniques aux investisseurs en fonds communs de placement. Toutefois, d'autres facteurs, notamment la croissance par rapport à la valeur, peuvent avoir un impact considérable sur les rendements au fil du temps. Par conséquent, les investisseurs doivent comprendre les risques inhérents à cette stratégie de marché populaire.