Faut-il s'inquiéter de la hausse des taux d'intérêt ?

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La récente hausse des taux d'intérêt à long terme aux États-Unis a explosé assez soudainement pour que les rédacteurs en chef en retirent des phrases lourdes telles que « déroute obligataire, » « boycott des investisseurs » et « crise de colère ». (La plupart des prix des obligations baissent lorsque les taux d'intérêt augmentent et vice versa.) L'annonce d'un éclatement de la bulle colore l'actualité financière ici et là; il s'applique aux actions un mauvais jour, mais plus ouvertement et effrontément aux liens. (Pour en savoir plus sur les bulles, voir Les actions sont-elles dans une bulle ?) La Réserve fédérale semble impatiente que l'inflation atteigne 2% et y reste. Et les anticipations d'inflation influencent fortement le comportement des traders obligataires.

Mais cette peur et ce dégoût pourraient-ils être exagérés ? L'indice large Bloomberg Barclays Aggregate Bond est en baisse de 3% jusqu'à présent en 2021. Les pertes sont moindres pour les municipalités et les hypothèques, davantage pour les bons du Trésor à long terme et la dette d'entreprise de qualité supérieure. Baisser de 3% équivaut à embrasser près de deux ans de rendement, mais après des rendements totaux annuels consécutifs de 8 %, c'est loin d'être une "déroute" obligataire.

Donc, alors, devriez-vous réaffecter votre argent générateur de revenus? Ou tout simplement retarder l'investissement de nouveaux dollars dans des obligations imposables à plus longue durée et des fonds obligataires ? Je n'ai pas d'objection à ce dernier. Mais je n'aime pas jeter des investissements à long terme à cause de problèmes transitoires. Même après être passé de 0,52 % en août à 1,6 % récemment, Les rendements du Trésor à 10 ans sont inférieurs aux 1,9% au début de 2020. Et avant de supposer que 1,6% est un coup de sifflet sur la voie du rendement des obligations du T de 3% vu pour la dernière fois en 2018, vous pouvez surveiller les puissants tirs défensifs des différents remparts financiers et citadelles. « La Fed peut être créative sur la façon de réduire ses achats d'obligations et de ne pas créer de véritable stress sur les taux à long terme, », déclare Rick Rieder, chef des obligations et gestionnaire de portefeuille de BlackRock, qui soutient également que l'automatisation et d'autres technologies limiteront l'inflation.

Le Congrès et la Maison Blanche ne veulent pas non plus risquer une rébellion des investisseurs si tôt dans la nouvelle administration. « Le stimulus lui-même n'est pas suffisant [pour causer de graves problèmes aux obligations] si l'économie est toujours fragile, " dit Anders Persson, Le chef mondial des titres à revenu fixe de Nuveen. Plus, les espoirs de croissance découlant des vaccins COVID et la flambée modérément inflationniste des prix du pétrole sont intégrés aux nouveaux chiffres des taux d'intérêt et de l'inflation. Cela implique également que les taux d'intérêt ne monteront pas en flèche toute l'année.

Regardez les pros. Il est maintenant temps de s'appuyer sur de bons gestionnaires pour trouver des opportunités. « Nous revenons à l'ancien livre de jeu, ", dit Persson. Cela signifie une analyse de crédit bottom-up et la recherche des secteurs et types d'obligations (et actions privilégiées) qui bénéficieront de l'amélioration progressive de la santé des banques, entreprises énergétiques, commerçants et immobilier. Jusqu'au 5 mars, quelques indicateurs obligataires sont dans le vert pour l'année. L'un est l'indice S&P Municipal Bond 50% Investment Grade/50% High Yield, en hausse de 0,4%. Vous pouvez le copier avec une combinaison d'un fonds muni à haut rendement tel que Nuveen High Yield Municipal (symbole NHMRX) et un fonds muni de haute qualité géré activement, tel que Baird stratégique (BSNSX) ou Revenu municipal Fidelity à moyen terme (FLTMX).

Avec des actions, chasse aux dividendes. Des liquidités abondantes viennent compléter les bilans déjà riches des entreprises, et les secteurs axés sur les dividendes, y compris l'industrie lourde, la finance, les infrastructures de transport et énergétiques bénéficient toutes théoriquement de la croissance économique plus forte. Les actions bancaires ne sont plus des cadeaux, mais vous pouvez toujours obtenir des rendements de dividendes de 3 à 4 % sur l'argent nouvellement investi. Ne vous précipitez pas pour encaisser les bénéfices. Les goûts de 3M (MMM, 181 $), Illinois Tool Works (ITW, 210 $ et Service de colis uni (UPS, 164 $) offrent des rendements supérieurs à la moyenne et ont une dynamique de bénéfices. Les actions de services publics se situent dans la partie inférieure de leur fourchette de négociation. Alors sont Verizon (VZ, 56 $) et AT&T (T, 30 $). Rester calme, alors, et regardez au-delà du rendement du Trésor à 10 ans. Les investisseurs avisés jettent un large filet.