Les ours sur le marché obligataire

Si l'on en croit certains gestionnaires de fonds et investisseurs obligataires de renom, puis le marché obligataire vient de basculer dans un marché baissier. Ils ne parlent pas du resserrement habituel des taux d'intérêt de la Fed. Les taux d'intérêt ont augmenté à plusieurs reprises au cours des dernières années. Cependant, chaque fois qu'ils reviennent à la normale. Cette fois, les traders obligataires chevronnés sont d'avis que les rendements obligataires augmenteront de façon permanente. Cela signifie que les rendements ne reviendront pas à des niveaux inférieurs de sitôt.

Le marché obligataire était au sommet d'une course baissière en 1981. Pendant ce temps, les rendements obligataires avaient culminé à 21 %. Plus tard, les rendements sont systématiquement réduits depuis 35 ans. Cependant, la hausse actuelle des taux d'intérêt semble être le début d'une nouvelle course à la baisse, celui qui pourrait se poursuivre pendant des décennies, tout comme le « Bull Run » qui le précède. Les craintes des investisseurs obligataires sont encore renforcées par le fait que le gouvernement a tenté de maintenir le « Bull Run » en vie par des méthodes artificielles !

Dans cet article, nous explorerons la possibilité d'une tendance baissière soutenue sur les marchés obligataires. Les points pour et contre cet argument sont discutés dans cet article .

Raisons du marché baissier

Il existe un scepticisme généralisé quant au fait qu'un marché baissier à part entière a déjà commencé. Certaines raisons courantes invoquées pour la même chose sont les suivantes :

• Faible génération de taux d'intérêt : Comme déjà mentionné ci-dessus, le marché obligataire est haussier depuis plus de 35 ans. Cela signifie que le gouvernement a abaissé artificiellement les taux d'intérêt. Étant donné que les taux d'intérêt évoluent dans la direction opposée aux prix des obligations, cela a créé un rallye sur les marchés obligataires. Les experts en la matière sont d'avis que les taux obligataires ont atteint un creux en 2016. La Fed augmente les taux d'intérêt depuis 2016. Cependant, les augmentations ont été très lentes et progressives. Dans les années à venir, la hausse des taux d'intérêt devrait s'accélérer. Maintenant, les taux d'intérêt sur les bons du Trésor américain sont inférieurs à 3%. On s'attend à ce qu'ils atteignent au moins 5 %, ce qui est la moyenne historique. Puisque les taux d'intérêt vont doubler, on s'attend à ce que les valeurs des obligations chutent considérablement. D'où, les craintes d'un marché baissier.

• La relance budgétaire peut provoquer une inflation : Les économies de nombreux pays sont menacées. Même des pays qui progressent rapidement comme la Chine ont beaucoup de dettes. Par conséquent, il est probable que la hausse des taux d'intérêt entraînera la tourmente de certaines de ces économies. Autrefois, les banques centrales ont baissé les taux d'intérêt au signe de toute détresse financière. Cependant, maintenant, ils ne peuvent peut-être pas le faire. En effet, d'énormes plans de relance budgétaire auront déjà un effet inflationniste. Si les taux d'intérêt sont encore abaissés, cela pourrait provoquer une inflation galopante. Par conséquent, les taux d'intérêt devraient rester à la hausse.

Raisons contre le marché baissier

De nombreux investisseurs pensent que la peur du marché baissier a été exagérée. Cela pourrait être une tactique utilisée par les gestionnaires de fonds pour faire baisser les prix et acheter des obligations à bas prix. Les raisons suivantes expliquent pourquoi il est peu probable que le marché obligataire soit confronté à un krach soutenu.

• Analyse incorrecte : La base de cette prédiction de marché baissier est le fait que les taux d'intérêt ont montré une tendance à la hausse au cours des derniers mois. Les analystes pensent que la tendance haussière du marché a été brisée et que la course à la baisse est donc sur le point de commencer. Premièrement, 3% est une référence importante pour évaluer si le marché obligataire est ou non dans un piège à ours. A l'instant présent, les rendements sont inférieurs à 3%. D'où, il n'est pas question que le marché soit désormais dans un piège à ours. Il serait inexact de simplement extrapoler les hausses passées pour croire que les taux continueront d'augmenter à l'avenir. Les soi-disant « experts » extrapolent une tendance mineure pour prédire une tendance à long terme couvrant des années et font des prédictions catastrophiques basées sur cette tendance.

• Le gouvernement doit emprunter : L'une des principales raisons pour lesquelles les taux d'intérêt pourraient ne pas augmenter beaucoup est que le gouvernement doit emprunter. Les baisses d'impôts de Donald Trump entraîneront une baisse des revenus. Cependant, à la fois, les dépenses ne baissent pas. D'où, le gouvernement des États-Unis sera obligé d'emprunter plus d'argent. Si les taux d'intérêt augmentent considérablement, le gouvernement devra peut-être débourser beaucoup plus sous forme de paiements d'intérêts. Puisque le gouvernement ne voudrait pas que les taux d'intérêt impactent son budget déjà fragile, il y a de fortes chances que le gouvernement maintienne les taux d'intérêt sous contrôle pour son propre bénéfice.

• L'inflation n'est pas vraiment une menace : La Fed n'est obligée de relever ses taux d'intérêt que si le taux d'inflation augmente à une vitesse alarmante. Cependant, ce n'est pas le cas des États-Unis pour l'instant. Le taux d'inflation est sous contrôle à 2% et ne montre aucun signe d'augmentation soudaine. D'où, la probabilité d'un marché baissier soutenu ne semble pas probable compte tenu des informations disponibles.