Qu'est-ce que le bilan de la Fed ?

Le bilan de la Fed fait référence au bilan de la Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis. Le bilan de la Fed est fondamentalement comme n'importe quel autre bilan - ou plus précisément, comme le bilan de toute autre banque - c'est une liste et un calcul des actifs et passifs courants.

Une distinction du bilan de la Fed des bilans d'autres banques ou entreprises, qui n'exécutent généralement que des calculs de bilan trimestriels ou annuels, est que le bilan de la Fed est calculé et publié chaque semaine.

Cependant, contrairement à toute autre entité, une banque centrale peut modifier instantanément son bilan en imprimant un gros tas d'argent frais. La capacité à, essentiellement, créer de l'argent à partir de rien est un pouvoir propre aux banques centrales, comme la Réserve fédéraleRéserve fédérale (La Fed)La Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis et l'autorité financière derrière la plus grande économie de marché libre au monde.

Équilibrer la Fed – Actifs

Comme indiqué, le bilan de la Fed reflète les actifs et passifs courants de la Fed. Donc, de quoi sont composés les actifs et les passifs de la Fed ?

Les actifs que possède la Réserve fédérale sont principalement des titres, qui sont principalement des obligations du Trésor américain. Les titres du Trésor représentent environ 75 à 90 % des actifs de la Fed. Ses autres actifs comprennent les prêts en cours consentis à des banques américaines et à d'autres entités, Titres adossés à des créances hypothécaires (MBS)Mortgage-Backed Securities (MBS)Un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS) est un titre de créance garanti par une hypothèque ou un ensemble d'hypothèques. Un MBS est un titre adossé à des actifs qui est négocié sur le marché secondaire, et qui permet aux investisseurs de tirer profit de l'activité hypothécaire, et d'autres titres de créance des agences fédérales achetés par la Fed.

Le montant de MBS détenu par la Fed a considérablement augmenté pendant la crise financière mondiale de 2008. C'est parce que l'effondrement du marché du logement et les impayés massifs de prêts hypothécaires qui en ont résulté ont laissé de nombreux investisseurs privés dans les MBS sans autre débouché que le gouvernement fédéral où ils pourraient vendre leurs avoirs en MBS.

Équilibrer la Fed – Passif

Le passif de la Réserve fédérale se compose de toutes les devises américaines en circulation qui ne sont pas détenues par la Fed elle-même, et tous les dépôts des banques commerciales et autres institutions financières que la Fed détient conformément aux exigences de réserves bancaires.

Un point quelque peu « délicat » à propos du bilan de la Fed est que, bien que la monnaie en circulation soit un passif pour la Fed lorsqu'elle imprime de l'argent supplémentaire (augmentant le montant du passif de la monnaie en circulation) et utilise ensuite cet argent pour acheter des titres supplémentaires, les titres achetés sont des actifs au bilan de la Fed.

Le bilan actuel de la Fed est publié chaque semaine, tous les jeudis – il est également connu sous le nom de rapport H.4.1. Analystes économiques, analystes de marché, et les investisseurs surveillent le bilan de la Fed afin de voir ce que fait la Réserve fédérale en termes d'expansion ou de contraction de la masse monétaire. Depuis la crise financière mondiale de 2008Crise financière mondiale de 2008-2009La crise financière mondiale de 2008-2009 fait référence à la crise financière massive à laquelle le monde a été confronté de 2008 à 2009. La crise financière a fait des ravages parmi les individus et les institutions du monde entier, avec des millions d'Américains profondément touchés. Les institutions financières ont commencé à couler, beaucoup ont été absorbés par des entités plus grandes, et le gouvernement américain a été contraint d'offrir des renflouements, le bilan de la Fed a spécifiquement révélé comment la Fed s'y prend pour mettre en œuvre ce que l'on a appelé "l'assouplissement quantitatif" - ou QE, pour faire court.

L'assouplissement quantitatif est une procédure dans laquelle la Réserve fédérale, afin d'augmenter la masse monétaire et, avec un peu de chance, stimuler le crédit des banques et l'investissement des entreprises et des particuliers, imprime plus d'argent et achète plus de titres sur les marchés de capitaux ouverts.

Un changement assez récent dans la pratique de la Fed d'acheter des titres est l'achat d'un montant plus élevé d'obligations d'entreprises. Ils offrent généralement un rendement plus élevé que les obligations d'État, mais comportent plus de risques. en plus des bons du Trésor américain, conventions de rachat, MBS, actions d'or, et d'autres titres que la Fed achète habituellement.

Une autre étape franchie par la Fed, en réponse à la pandémie de COVID-19, est la création de plusieurs facilités de prêt d'urgence conçues pour éviter un manque de liquidité sur les marchés du crédit et pour aider les États à gérer leurs flux de trésorerie respectifs.

Les nouvelles facilités de prêt comprennent des facilités de crédit aux entreprises pour les marchés primaire et secondaire, une facilité de financement de papier commercial, une facilité de liquidité de fonds communs de placement du marché monétaire, et une facilité de liquidité municipale conçue pour aider les gouvernements municipaux et étatiques.

L'importance du bilan de la Fed

Le bilan de la Fed s'est considérablement étoffé à la suite de la crise financière mondiale de 2008, puis à nouveau en réponse à la pandémie de COVID-19 de 2020. Avant la crise de 2008, le bilan de la Fed était inférieur à 1 000 milliards de dollars, soit environ 800 milliards de dollars. Cependant, d'ici la mi-2020, le bilan de la Fed est évalué à plus de 7 000 milliards de dollars.

L'augmentation massive du bilan de la Fed signifie, pour une chose, que la Fed peut prendre des mesures beaucoup plus importantes en termes d'achat et de vente de titres sur le marché libre. Ce, à son tour, signifie que des changements dans la politique de la Fed, c'est-à-dire la mesure dans laquelle il augmente ou réduit la masse monétaire – exercent des effets plus importants sur l'économie globale.

Il est important de garder à l'esprit que la Réserve fédérale aurait été créée, en 1913, dans le but de maintenir la valeur de la devise américaine, la maîtrise des taux d'intérêt et de l'inflation, et éviter les récessions ou les bouleversements économiques majeurs.

Cependant, il est également important de noter que de nombreux critiques affirment que la Fed n'a jamais atteint efficacement aucun de ses objectifs déclarés. Moins de deux décennies après la création de la Réserve fédérale, le krach boursier et la Grande Dépression se sont produits - la Fed a été largement inefficace pour contrôler l'inflation galopante dans les années 1970 - et ses actions n'ont pas empêché l'effondrement du marché du logement pendant la crise financière mondiale de 2008.

Certains critiques soutiennent que le seul objectif réellement servi par la Fed est la préservation de ses banques membres - en bref, que tout ce que fait la banque centrale, c'est protéger le secteur bancaire, pas l'économie américaine ou les citoyens américains.

En tout cas, le bilan de la Fed est d'une grande importance car il révèle les mesures prises par la banque centrale pour augmenter ou freiner la masse monétaire du pays. Même s'il risque des taux d'intérêt et d'inflation plus élevés, une masse monétaire en expansion stimule généralement l'économie. D'autre part, la contraction de la masse monétaire aide à contenir les taux d'intérêt et l'inflation, mais risque de stagner l'économie et d'augmenter le chômage.

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