Comment calculer la sensibilité aux taux d'intérêt sur les obligations ?

Prix ​​des obligations

Pour comprendre la sensibilité au taux, vous devez d'abord comprendre comment les taux d'intérêt affectent les prix des obligations. Une obligation typique paie un montant fixe d'intérêts chaque année, appelé coupon annuel, jusqu'à maturité. Si les taux d'intérêt en vigueur augmentent après l'émission de l'obligation, les nouvelles obligations paieront des coupons plus élevés que les plus anciennes. Étant donné que l'ancienne obligation est maintenant moins souhaitable que les nouvelles, son prix baisse. C'est la règle générale :lorsque les taux d'intérêt vont dans un sens, les prix des obligations vont dans l'autre. La sensibilité aux taux d'intérêt vous indique dans quelle mesure le prix de l'obligation va changer.

Rendement actuel

Un autre terme important à comprendre est le rendement. Le rendement actuel d'une obligation est son coupon annuel divisé par son prix actuel. Si le prix actuel est égal à la valeur nominale, ce qui est souvent le cas pour les obligations nouvellement émises, alors le rendement est égal au taux d'intérêt fixe de l'obligation. Une obligation à 6 pour cent d'une valeur nominale de 1 $, 000 et un prix de 1 $, 000 aura un rendement actuel de 6 pour cent. Un prix plus élevé réduirait le rendement; un prix inférieur augmenterait le rendement. Par exemple, si le prix tombait à 960 $, le rendement passerait à 60$/960$, ou 6,25 pour cent.

Calcul de sensibilité

Il existe plusieurs façons de mesurer la sensibilité aux taux d'intérêt. Un ensemble de calculs associés, connu sous le nom de durée, nécessitent des calculs poussés. Mais vous pouvez obtenir une bonne estimation de la sensibilité en vous rappelant que si les taux d'intérêt changent de 1 point de pourcentage, le prix d'une obligation changera dans la direction opposée d'environ 1 % pour chaque année jusqu'à l'échéance.

Exemples de calculs

Considérez ce qui se passerait, si les taux d'intérêt en vigueur devaient augmenter de 1 point de pourcentage, à une obligation avec 10 ans jusqu'à l'échéance et un rendement actuel de 6 pour cent. Le prix de l'obligation chuterait de 4 %, qui est la somme d'une baisse de 1 pour cent par an pendant 10 ans plus le rendement actuel de 6 pour cent, ou [(-0,01/an * 10 ans) + 0,06]. Si le prix de l'obligation avait été de 1 $, 000, son nouveau prix après la hausse des taux d'intérêt diminuerait de (-0,4 * 1 $, 000) ou 40 $, à 960 $.

En comparant la sensibilité de différentes obligations aux variations de taux d'intérêt, vous savez à quel point vous seriez exposé à des changements soudains des taux d'intérêt en vigueur. Par exemple, si vous craignez une hausse des taux d'intérêt, vous pouvez choisir des obligations à plus court terme, car ils sont moins sensibles. Si l'obligation de l'exemple avait une échéance de 3 ans et un rendement de 2 %, l'obligation ne perdrait que [(-0,01/an * 3 ans) + 0,02] ou -1 pour cent, pour un nouveau prix de [$1, 000 + (1 $, 000 * -0,01)], ou 990 $.