Qu'est-ce que le taux de rendement interne (TRI) ?

Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'actualisation qui fait la valeur actuelle nette (VAN)Valeur actuelle nette (VAN)La valeur actuelle nette (VAN) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisé au présent. d'un projet zéro. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. Dans l'exemple ci-dessous, un investissement initial de 50 $ a un TRI de 22%. Cela équivaut à gagner un taux de croissance annuel composé de 22%.

Lors du calcul du TRI, les flux de trésorerie attendus pour un projet ou un investissement sont indiqués et la VAN est égale à zéro. En d'autres termes, l'investissement initial en espèces pour la période de début sera égal à la valeur actuelle du futur flux de trésorerieCash FlowCash Flow (CF) est l'augmentation ou la diminution du montant d'argent d'une entreprise, institution, ou l'individu a. En finance, le terme est utilisé pour décrire le montant d'argent (monnaie) généré ou consommé au cours d'une période donnée. Il existe de nombreux types de FC de cet investissement. (Coût payé =valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, et donc, les rapporter valeur actuelle =0).

Une fois le taux de rentabilité interne déterminé, il est généralement comparé au hurdle rate d'une entrepriseDéfinition du hurdle rateUn hurdle rate, qui est également connu sous le nom de taux de rendement minimum acceptable (MARR), est le taux de rendement minimum requis ou le taux cible que les investisseurs s'attendent à recevoir sur un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, risques encourus, opportunités actuelles d'expansion d'entreprise, taux de rendement pour des investissements similaires, et d'autres facteurs ou le coût du capital. Si le TRI est supérieur ou égal au coût du capital, l'entreprise accepterait le projet comme un bon investissement. (C'est-à-dire, bien sûr, en supposant que c'est la seule base de la décision.

En réalité, il existe de nombreux autres facteurs quantitatifs et qualitatifs qui sont pris en compte dans une décision d'investissement.) Si le TRI est inférieur au hurdle rate, alors il serait rejeté.

Qu'est-ce que la formule IRR ?

La formule du TRI est la suivante :

Le calcul du taux de rentabilité interne peut se faire de trois manières :

1. Utilisation de la fonction IRR ou XIRRXIRR La fonction XIRR est classée sous les fonctions financières d'Excel. La fonction calculera le taux de rendement interne (TRI) pour une série de flux de trésorerie qui peuvent ne pas être périodiques. Si les flux de trésorerie sont périodiques, nous devrions utiliser la fonction IRR. En modélisation financière, la fonction XIRR est utile dans La fonction XIRR est une fonction dans Excel ou d'autres tableurs (voir exemple ci-dessous)
2. Utiliser une calculatrice financière
3. En utilisant un processus itératif où l'analyste essaie différents taux d'actualisation jusqu'à ce que la VAN soit égale à zéro (Goal SeekGoal SeekLa fonction Goal Seek Excel (What-if-Analysis) est une méthode de résolution d'un résultat souhaité en modifiant une hypothèse qui le pilote. La fonction utilise une approche d'essai et d'erreur pour résoudre le problème en arrière en branchant des suppositions jusqu'à ce qu'il arrive à la réponse. Il est utilisé pour effectuer une analyse de sensibilité dans Excel dans Excel peut être utilisé pour ce faire)

Exemple pratique

Voici un exemple de calcul du taux de rendement interne.

Une entreprise décide d'acheter ou non un nouvel équipement qui coûte 500 $, 000. La direction estime la durée de vie du nouvel actif à quatre ans et s'attend à ce qu'il génère 160 $ ​​supplémentaires, 000 de bénéfices annuelsProfitProfit est la valeur restante après que les dépenses d'une entreprise ont été payées. Il peut être trouvé sur un compte de résultat. Si la valeur qui reste. En cinquième année, l'entreprise prévoit vendre l'équipement pour sa valeur de récupération de 50 $, 000.

Pendant ce temps, une autre option d'investissement similaire peut générer un rendement de 10 %. C'est plus élevé que le taux limite actuel de l'entreprise, qui est de 8 %. L'objectif est de s'assurer que l'entreprise utilise au mieux sa trésorerie.

Prendre une décision, le TRI pour l'investissement dans le nouvel équipementPP&E (Propriété, Usine et équipement) PPE (Propriété, Plante, et équipement) est l'un des principaux actifs non courants figurant au bilan. Les immobilisations corporelles sont impactées par les Capex, est calculé ci-dessous.

Excel a été utilisé pour calculer le TRI de 13%, en utilisant la fonction, = TRI() . D'un point de vue financier, l'entreprise doit procéder à l'achat car le TRI est à la fois supérieur au hurdle rate et au TRI de l'investissement alternatif.

A quoi sert le taux de rendement interne ?

Les entreprises entreprennent divers projets pour augmenter leurs revenus ou réduire leurs coûts. Une excellente nouvelle idée d'entreprise peut nécessiter, par exemple, investir dans le développement d'un nouveau produit.

Dans la budgétisation des immobilisations, les hauts dirigeants aiment connaître le rendement estimé de ces investissements. Le taux de rendement interne est une méthode qui leur permet de comparer et de classer les projets en fonction de leur rendement prévu. L'investissement avec le taux de rendement interne le plus élevé est généralement préféré.

Le taux de rendement interne est largement utilisé dans l'analyse des investissements pour le capital-investissement et le capital-risque, qui implique de multiples investissements de trésorerie sur la durée de vie d'une entreprise et un flux de trésorerie à la fin grâce à une introduction en bourse ou à la vente de l'entrepriseContrat de vente et d'achatLe contrat de vente et d'achat (SPA) représente le résultat de négociations commerciales et tarifaires clés. En substance, il énonce les éléments convenus de l'accord, comprend un certain nombre de protections importantes pour toutes les parties impliquées et fournit le cadre juridique pour finaliser la vente d'une propriété.

Une analyse approfondie des investissements nécessite qu'un analyste examine à la fois la valeur actuelle nette (VAN) la valeur actuelle nette (VAN) la valeur actuelle nette (VAN) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d'un investissement actualisé à le présent. et le taux de rentabilité interne, avec d'autres indicateurs, comme la période de remboursement, Période de récupérationLa période de récupération indique combien de temps il faut à une entreprise pour récupérer un investissement. afin de sélectionner le bon investissement. Puisqu'il est possible pour un très petit investissement d'avoir un taux de rendement très élevé, les investisseurs et les gestionnaires choisissent parfois un pourcentage de rendement mais plus haut valeur absolue en dollars opportunité.

Aussi, il est important d'avoir une bonne compréhension de votre propre tolérance au risque, les besoins d'investissement d'une entreprise, l'aversion au risque, Averse au risque DéfinitionQuelqu'un qui a une aversion au risque a la caractéristique ou le trait de préférer éviter la perte plutôt que de réaliser un gain. Cette caractéristique est généralement attachée aux investisseurs ou aux acteurs du marché qui préfèrent les investissements avec des rendements inférieurs et des risques relativement connus aux investissements avec des rendements potentiellement plus élevés mais aussi avec une incertitude plus élevée et plus de risque. et d'autres options disponibles.

Explication vidéo du taux de rendement interne (TRI)

Vous trouverez ci-dessous une courte explication vidéo avec un exemple d'utilisation de la fonction XIRR dans Excel pour calculer le taux de rendement interne d'un investissement. La démonstration montre comment le TRI est égal au taux de croissance annuel composé (CAGR). CAGRCAGR signifie le taux de croissance annuel composé. C'est une mesure du taux de croissance annuel d'un investissement dans le temps, avec prise en compte de la composition.

Ce que signifie vraiment le TRI (un autre exemple)

Examinons un exemple de modèle financier dans Excel pour voir ce que signifie réellement le taux de rendement interne.

Si un investisseur a payé 463 $, 846 (qui est le flux de trésorerie négatif indiqué dans la cellule C178) pour une série de flux de trésorerie positifs comme indiqué dans les cellules D178 à J178, le TRI qu'ils recevraient est de 10 %. Cela signifie que la valeur actuelle nette de tous ces flux de trésorerie (y compris les sorties négatives) est nulle et que seul le taux de rendement de 10 % est obtenu.

Si les investisseurs ont payé moins que 463 $, 846 pour tous les mêmes flux de trésorerie supplémentaires, alors leur TRI serait supérieur à 10 %. Inversement, s'ils payaient plus que 463 $, 846, alors leur TRI serait inférieur à 10% .

La capture d'écran ci-dessus provient du cours de modélisation des fusions et acquisitions de CFI.

Inconvénients du TRI

Contrairement à la valeur actuelle nette, le taux de rendement interne ne vous donne pas le retour sur l'investissement initial en termes de dollars réels. Par exemple, connaître un TRI de 30 % à lui seul ne vous dit pas si c'est 30 % de 10 $, 000 ou 30 % de 1 $, 000, 000.

L'utilisation exclusive du TRI peut vous amener à prendre de mauvaises décisions d'investissement, surtout si l'on compare deux projets avec des durées différentes.

Disons que le hurdle rate d'une entreprise est de 12%, et le projet A d'un an a un TRI de 25%, alors que le projet B de cinq ans a un TRI de 15 %. Si la décision est uniquement basée sur le TRI, cela conduira à choisir imprudemment le projet A plutôt que B.

Un autre point très important concernant le taux de rendement interne est que il suppose que tous les flux de trésorerie positifs d'un projet seront réinvestis au même rythme que le projet , au lieu du coût du capital de l'entreprise. WACCWACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. Par conséquent, le taux de rentabilité interne peut ne pas refléter avec précision la rentabilité et le coût d'un projet.

Un analyste financier intelligent utilisera alternativement le taux de rendement interne modifié (MIRR) pour arriver à une mesure plus précise.

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