Qu'est-ce que l'engrenage ?

Le gearing est le montant de la dette Dette nette Dette nette =dette totale - trésorerie. La dette nette est une mesure de la liquidité financière qui mesure la capacité d'une entreprise à payer toutes ses dettes si elles étaient exigibles aujourd'hui. Compare la dette totale d'une entreprise avec ses liquidités. – au prorata des fonds propres – qu'une entreprise utilise pour financer ses opérations. Une entreprise qui possède un ratio d'endettement élevé montre un ratio d'endettement élevéRatio d'endettement Le ratio d'endettement est un ratio de levier qui calcule la valeur de la dette totale et des passifs financiers par rapport au total des capitaux propres., ce qui augmente potentiellement le risque d'échec financier de l'entreprise.

L'engrenage sert de mesure de la mesure dans laquelle une entreprise finance ses opérations en utilisant de l'argent emprunté auprès des prêteursLes meilleures banques aux États-Unis.Selon la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis, il y en avait 6, 799 banques commerciales assurées par la FDIC aux États-Unis en février 2014. par rapport à l'argent provenant des actionnaires. Un niveau d'endettement approprié dépend du secteur dans lequel une entreprise opère. Par conséquent, il est important d'examiner le ratio d'endettement d'une entreprise par rapport à celui d'entreprises comparables.

Rapports d'engrenage

Il existe plusieurs ratios d'endettement qui comparent les capitaux propres aux fonds empruntés par une entreprise. Les ratios d'endettement mesurent le niveau de risque financier d'une entreprise. Les rapports de démultiplication les plus connus incluent :

• Ratio de la dette sur les capitaux propresRatio de la dette sur les capitaux propresLe ratio de la dette sur les capitaux propres est un ratio de levier qui calcule la valeur de la dette totale et des passifs financiers par rapport au total des capitaux propres.
• Ratio de fonds propres
• Ratio d'endettement
• Taux de service de la dette
• Ratio dette/fonds propres

Lorsqu'une entreprise possède un ratio d'endettement élevé, il indique que l'effet de levier d'une entrepriseLeverageLverage est une stratégie que les entreprises utilisent pour augmenter leurs actifs, flux de trésorerie, et revient, bien qu'il puisse également amplifier les pertes. Il existe deux principaux types d'effet de levier élevé. Ainsi, il est plus sensible aux ralentissements qui pourraient survenir dans l'économie. Une entreprise avec un faible ratio d'endettement est généralement considérée comme plus saine financièrement.

Ratio d'endettement et risque

Le degré d'engrenage, qu'il soit bas ou haut, révèle le niveau de risque financier auquel une entreprise est confrontée. Une entreprise fortement endettée est plus sensible aux ralentissements économiques et est confrontée à un plus grand risque de défaut et d'échec financier. Cela signifie qu'avec les flux de trésorerie limités que l'entreprise obtient, il doit faire face à ses coûts d'exploitation et rembourser ses dettes. Une entreprise peut souvent connaître un déficit de trésorerie et ne pas payer ses actionnaires et ses créanciers.

Un faible ratio d'endettement ne signifie pas nécessairement que la structure du capital de l'entreprise est saine. Les entreprises à forte intensité de capital et les entreprises hautement cycliques peuvent ne pas être en mesure de financer leurs opérations uniquement à partir des capitaux propres. A un moment donné, ils devront obtenir des financements d'autres sources pour poursuivre leurs activités. Sans financement par emprunt, l'entreprise peut être incapable de financer la plupart de ses opérations et de payer ses coûts internes.

Une entreprise qui n'utilise pas de capital d'emprunt passe à côté de formes de capital moins chères, augmentation des bénéfices, et plus d'intérêt des investisseurs. Par exemple, les entreprises du secteur agricole sont affectées par la demande saisonnière de leurs produits. Ils, donc, ont souvent besoin d'emprunter des fonds au moins à court terme.

Utilisations de l'engrenage

Par les prêteurs

Les prêteurs utilisent des ratios d'endettement pour déterminer s'il faut ou non accorder du crédit. Leur activité consiste à générer des revenus d'intérêts en prêtant de l'argent. Les prêteurs tiennent compte des ratios d'endettement pour déterminer la capacité de l'emprunteur à rembourser un prêt.

Par exemple, une entreprise en démarrage avec un ratio d'endettement élevé est confrontée à un risque plus élevé d'échec. La plupart des prêteurs préféreraient rester à l'écart de ces clients. Cependant, les entreprises monopolistiques comme les entreprises de services publics et d'énergie peuvent souvent opérer en toute sécurité avec des niveaux d'endettement élevés, en raison de leur position forte dans l'industrie.

Par les investisseurs

Les investisseurs utilisent des ratios d'endettement pour déterminer si une entreprise est un investissement viable. Les entreprises dotées d'un bilan solide et d'un faible ratio d'endettement attirent plus facilement les investisseurs. Les investisseurs peuvent considérer les entreprises avec un ratio d'endettement élevé comme trop risquées.

Une entreprise hautement spécialisée verse déjà des intérêts élevés à ses prêteurs et les nouveaux investisseurs peuvent être réticents à investir leur argent, puisque l'entreprise peut ne pas être en mesure de rembourser l'argent.

Outil de comparaison

Les ratios d'engrenage sont utilisés comme outil de comparaison pour déterminer la performance d'une entreprise par rapport à une autre entreprise du même secteur. Lorsqu'il est utilisé comme un calcul autonome, le ratio d'endettement d'une entreprise peut ne pas signifier grand-chose. La comparaison des ratios d'endettement d'entreprises similaires dans le même secteur fournit des données plus significatives. Par exemple, une entreprise avec un ratio d'endettement de 60 % peut être perçue comme à haut risque. Mais si son principal concurrent affiche un taux d'endettement de 70 %, contre une moyenne de l'industrie de 80%, l'entreprise avec un ratio de 60% est, par comparaison, performant de manière optimale.

Exemple de modélisation financière

Ci-dessous, une capture d'écran du cours de modélisation LBO (LBO) de CFI, dans lequel une société de capital-investissement utilise un effet de levier important pour améliorer le taux de rendement interne (TRI)Taux de rendement interne (TRI)Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'actualisation qui fait la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet zéro. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. pour les investisseurs en actions.

Entreprises et levier financier

Il existe plusieurs cas où une entreprise peut s'engager dans un engrenage financier pour renforcer sa structure de capitalStructure de capitalLa structure de capital fait référence au montant de la dette et/ou des capitaux propres utilisés par une entreprise pour financer ses opérations et ses actifs. La structure du capital d'une entreprise, comprenant les éléments suivants :

Lever des fonds sans diluer la propriété

Lors de la recherche de nouveaux capitaux pour soutenir les opérations de l'entreprise, une entreprise a la possibilité de choisir entre la dette et les capitaux propres. La plupart des propriétaires préfèrent les capitaux d'emprunt aux capitaux propres, puisque l'émission de plus d'actions diluera leur participation dans l'entreprise. Une entreprise rentable peut utiliser des fonds empruntés pour générer plus de revenus et utiliser les rendements pour rembourser la dette, sans affecter la structure de propriété.

Manque de trésorerie

Une entreprise qui s'appuie principalement sur des capitaux propres pour financer ses opérations tout au long de l'année peut connaître des déficits de trésorerie qui affectent les opérations normales de l'entreprise. Le meilleur remède à une telle situation est de rechercher des liquidités supplémentaires auprès des prêteurs pour financer les opérations. Le capital d'emprunt est facilement disponible auprès des institutions financières et des investisseurs tant que l'entreprise semble financièrement solide.

Capital d'investissement

Une entreprise peut avoir besoin de capitaux importants pour financer des investissements majeurs tels que l'acquisition d'une entreprise concurrente ou l'achat des actifs essentiels d'une entreprise qui se retire du marché. De tels investissements nécessitent une action urgente et les actionnaires peuvent ne pas être en mesure de lever le capital requis, en raison des contraintes de temps. Si l'entreprise est en bons termes avec ses créanciers, elle peut obtenir rapidement des capitaux importants tant qu'elle satisfait aux exigences du prêt.

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